平靜了一周的棉花昨日突然大幅拉漲，2307、2309合約尾盤(pán)觸及漲停，主力2309合約盤(pán)中最高價(jià)達(dá)到16465元/噸，并伴隨成交量的大增，收盤(pán)漲幅達(dá)5.6％。

(相關(guān)資料圖)

夜盤(pán)時(shí)段，棉花維持漲勢(shì)，盤(pán)中一度漲超3％，截至收盤(pán)漲超2％。

昨日，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的棉花商業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)與實(shí)際庫(kù)存不符，部分企業(yè)經(jīng)過(guò)盤(pán)庫(kù)認(rèn)為實(shí)際棉花商業(yè)庫(kù)存較為緊缺。對(duì)此，冠通期貨表示，此前市場(chǎng)調(diào)研情況存在一定偏差，目前確定最晚九月底棉花會(huì)有缺口，全市場(chǎng)已開(kāi)始調(diào)整供需平衡表。受此影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)昨日大量掃貨，而市場(chǎng)上棉紗庫(kù)存普遍較低，棉花及棉紗報(bào)價(jià)均出現(xiàn)了大幅上漲，市場(chǎng)對(duì)于9月行情普遍持樂(lè)觀預(yù)期。

華安期貨棉花高級(jí)分析師姚禹表示，昨日棉花大漲受到商品普漲的帶動(dòng)。宏觀方面，5月財(cái)新PMI 50.9，較4月上升1.4％，這是推動(dòng)棉價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)因素之一。而推動(dòng)棉價(jià)上漲最重要的因素在于供應(yīng)端的收緊，據(jù)新疆調(diào)研數(shù)據(jù)，今年全國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)估在530萬(wàn)—550萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年產(chǎn)量，同時(shí)疆內(nèi)庫(kù)存資源也略有緊張。“供應(yīng)端的利好推動(dòng)了棉花期貨價(jià)格大漲。”他說(shuō)。

格林大華期貨棉花分析師王子健介紹稱(chēng)，今年清明節(jié)后，新疆新棉種植從南向北逐步展開(kāi)，同時(shí)惡略天氣伴隨整個(gè)新棉播種季。在播種期間，雨雪、寒潮以及大風(fēng)等惡略氣候的到來(lái)，使得南北疆種植地均有部分棉田面臨重播的情況，部分地區(qū)甚至播種3—4次。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，每播種一次，“種子+地膜”就需要平均130元/畝的費(fèi)用，這直接導(dǎo)致皮棉種植成本增加。

與此同時(shí)，其他農(nóng)資支出也面臨著不同程度的上漲。新疆發(fā)改委發(fā)布調(diào)研結(jié)果顯示，預(yù)計(jì)今年調(diào)查戶(hù)戶(hù)均購(gòu)買(mǎi)農(nóng)資數(shù)量較上年實(shí)際增加2.2％，戶(hù)均購(gòu)買(mǎi)農(nóng)資支出較上年實(shí)際增加2.25％?！捌っ薹N植成本的增加抬高市場(chǎng)對(duì)于鄭棉價(jià)格重心的預(yù)期?！蓖踝咏”硎?，除了種植成本的增加，惡略的天氣也導(dǎo)致部分棉田的單產(chǎn)將有所下降，總體疆棉生長(zhǎng)進(jìn)度也同比落后15—20天。

此外，王子健認(rèn)為，政策端導(dǎo)向也對(duì)疆棉種植面積產(chǎn)生影響。為緩解糧食危機(jī)帶來(lái)的影響，新疆發(fā)改委提出“次宜棉地區(qū)改種糧食作物”的政策導(dǎo)向，同時(shí)疊加“未來(lái)三年疆棉目標(biāo)價(jià)格保持18600元/噸以510萬(wàn)噸定量補(bǔ)貼”，預(yù)計(jì)2023/2024年度疆棉種植面積將減少8％左右。

2023年4月底，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉農(nóng)分會(huì)對(duì)全國(guó)10個(gè)省市和新疆自治區(qū)共1781個(gè)定點(diǎn)農(nóng)戶(hù)進(jìn)行了植棉面積及棉花播種進(jìn)度的調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示：預(yù)測(cè)2023年度全國(guó)植棉面積為4148.9萬(wàn)畝，較3月底調(diào)查減少6.9萬(wàn)畝，同比下降7.6％。其中，新疆地區(qū)植棉面積為3725萬(wàn)畝，較3月底調(diào)查減少6.9萬(wàn)畝，同比下降4.5％；黃河流域植棉面積為222.5萬(wàn)畝，較3月底調(diào)查減少4.7萬(wàn)畝，同比下降24.2％；長(zhǎng)江流域植棉面積為175.9萬(wàn)畝，較3月底調(diào)查增加5.5萬(wàn)畝，同比下降30％。

目前全疆播種工作已基本結(jié)束，今年新疆經(jīng)歷近20年來(lái)最冷4月，低溫、寒潮、大風(fēng)、沙塵暴等災(zāi)害天氣時(shí)有發(fā)生，大部分棉田重播2—4次，生長(zhǎng)進(jìn)度較往年同期慢15—20天左右。姚禹說(shuō)，由于今年在種植期間天氣狀況并不理想，多地多次補(bǔ)種，所選取的補(bǔ)種品種多是120天左右生長(zhǎng)期的早熟品種，而南疆一般品種生長(zhǎng)期為130天左右，補(bǔ)種對(duì)于單產(chǎn)和質(zhì)量有一定的不利影響。

“新年度棉花供給偏緊以及種植成本增長(zhǎng)影響市場(chǎng)情緒，同時(shí)疆內(nèi)軋花廠產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題猶存，市場(chǎng)也對(duì)新棉采摘期軋花廠‘內(nèi)卷’現(xiàn)象出現(xiàn)的概率預(yù)期增加，多重因素共振帶動(dòng)鄭棉價(jià)格上行?！蓖踝咏”硎尽?/p>

國(guó)際方面，5月USDA月度報(bào)告顯示，2022/2023年度全球棉花總產(chǎn)與消費(fèi)量均小幅上漲，期末庫(kù)存環(huán)比小幅增加。報(bào)告對(duì)2023/2024年度的全球棉花基本面進(jìn)行預(yù)測(cè)，新年度全球棉花總產(chǎn)同比小幅調(diào)減，消費(fèi)量同比增長(zhǎng)過(guò)大，全球貿(mào)易量增加，但受上一年度期末庫(kù)存高企影響，新年度期末庫(kù)存預(yù)期同比僅微幅減少。

美國(guó)方面，王子健分析認(rèn)為，供應(yīng)端，美棉種植區(qū)的降雨緩解市場(chǎng)對(duì)下年度干旱氣候的擔(dān)憂(yōu)，盡管下雨對(duì)部分地區(qū)的種植進(jìn)度產(chǎn)生影響，但還未產(chǎn)生災(zāi)害影響。天氣的好轉(zhuǎn)使得美農(nóng)業(yè)部對(duì)棄耕率的預(yù)估有所下降。下游方面，受到宏觀環(huán)境的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)出現(xiàn)下滑，這也導(dǎo)致美國(guó)消費(fèi)水平出現(xiàn)回落，根據(jù)美國(guó)商業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2023年4月美國(guó)的服裝及服裝配飾零售額（季調(diào)）為254.99億美元，同比下降2.32％，環(huán)比下降0.29％。在美棉出口方面，現(xiàn)階段美棉已經(jīng)處于超賣(mài)階段，美棉已簽約占年度裝運(yùn)比例為110％，后續(xù)應(yīng)更加關(guān)注其裝運(yùn)情況。

國(guó)內(nèi)方面，姚禹表示，就供應(yīng)端來(lái)看，疆內(nèi)新棉播種期氣象條件不佳，減產(chǎn)已成定局。具體減產(chǎn)幅度如何，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注6—8月的天氣，尤其是6月的積溫水平能否提高，8月份的坐桃期間溫度是否適宜。我國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存4月降速明顯增加，紗線庫(kù)存降幅也較為顯著，但由于終端消費(fèi)發(fā)力羸弱，坯布庫(kù)存降幅并不樂(lè)觀，從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前上中游庫(kù)存相對(duì)健康，壓力主要集中在下游終端，這體現(xiàn)出預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間的博弈。從終端消費(fèi)來(lái)看，目前我國(guó)內(nèi)銷(xiāo)數(shù)據(jù)尚可，1—4月我國(guó)內(nèi)銷(xiāo)受到居民報(bào)復(fù)性消費(fèi)影響表現(xiàn)尚可，但現(xiàn)階段已基本釋放完畢，后續(xù)對(duì)于消費(fèi)推動(dòng)力稍有缺乏。預(yù)計(jì)屆時(shí)內(nèi)銷(xiāo)增幅將逐漸回落，但同比數(shù)據(jù)依然可觀。外需壓力明顯，從近期我國(guó)紡織服裝主要出口國(guó)家能夠看出，出口俄羅斯、巴西、沙特、新加坡、哈薩克斯坦等國(guó)家比重明顯上升，這表明我國(guó)在開(kāi)拓新興國(guó)外市場(chǎng)方面取得了明顯進(jìn)展。對(duì)于外貿(mào)企業(yè)層面而言，我國(guó)大多外貿(mào)企業(yè)海外客戶(hù)聚集于歐美地區(qū)，短期內(nèi)難以批量轉(zhuǎn)化為新興市場(chǎng)客戶(hù)。從這一角度來(lái)看，后續(xù)出口壓力猶存。

展望后市，姚禹表示，目前恰逢北半球新棉種植生長(zhǎng)期，價(jià)格對(duì)于天氣的敏感性逐步加深，中長(zhǎng)期天氣具有難確定性與難持久性特征，這也預(yù)示著棉價(jià)波動(dòng)性或上升。由于前期播種期間天氣不理想，今年預(yù)計(jì)全國(guó)新棉產(chǎn)量在530萬(wàn)—560萬(wàn)噸，較去年減產(chǎn)10％以上。今年供應(yīng)端收緊趨勢(shì)基本已成定局，減產(chǎn)幅度的不確定性是市場(chǎng)炒作的主要熱點(diǎn)之一。與減產(chǎn)相伴的熱點(diǎn)話(huà)題是我國(guó)軋花廠產(chǎn)能過(guò)剩。因此，短期在天氣反復(fù)炒作的階段內(nèi)，棉價(jià)大概率維持振蕩。中長(zhǎng)期在減產(chǎn)疊加搶收預(yù)期下，棉價(jià)重心將維持上移趨勢(shì)，預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間在15000—18000元/噸?！昂笫行柚攸c(diǎn)關(guān)注天氣的變化，這將直接關(guān)系到新棉的產(chǎn)量，以及是否再次刺激市場(chǎng)造成搶收新棉。另外，對(duì)于下游消費(fèi)需求的邊際改善程度也需要重點(diǎn)關(guān)注?！?/p>

王子健認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，供給偏緊以及軋花廠“內(nèi)卷”問(wèn)題短期還未被市場(chǎng)消化，總體上，鄭棉運(yùn)行仍以偏強(qiáng)振蕩為主。進(jìn)入棉花生長(zhǎng)期，疆內(nèi)種植區(qū)冰雹、降雨、大風(fēng)等惡略天氣仍有侵?jǐn)_的可能，這將影響最終的皮棉產(chǎn)量，所以天氣狀況仍將成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。隨著本年度皮棉逐步被消耗，紡織企業(yè)可鎖基差提前鎖定優(yōu)質(zhì)皮棉，同時(shí)可配置看漲期權(quán)對(duì)沖未來(lái)采購(gòu)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)

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