連續(xù)兩日在“7.1”一線試探，人民幣匯率彈性增強

【資料圖】

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 劉佳 北京報道

繼5月30日離岸人民幣匯率盤中跌破7.1后，今日仍繼續(xù)下探。

5月31日，更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元匯率早盤平開后一路走低。接連跌破7.10和7.11關(guān)口，最低觸及7.1198，創(chuàng)2022年12月以來新低。較前一交易日收盤價跌逾280個基點。

與此同時，31日在岸人民幣對美元匯率以7.09開盤，盤中接連跌破7.09和7.10關(guān)口，最低報7.1090元，較前一日收盤價跌逾190個基點，同樣創(chuàng)下2022年12月以來新低。

人民幣中間價方面，據(jù)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，5月31日人民幣對美元中間價報7.0821，下調(diào)3個基點。

值得注意的是，5月初至今人民幣中間價累計調(diào)貶1581基點，在多位受訪人士看來，雖然當(dāng)前人民幣匯率再次經(jīng)歷破“7”，但人民幣不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，不必過分擔(dān)心貶值持續(xù)性。

人民幣匯率運行在均衡水平

早在2022年9月，人民幣匯率在時隔近三年后首次迎來破“7”，曾引起廣泛討論。隨后，人民幣匯率在2022年11月到達7.3關(guān)口附近后開始逐步回升，整體處于波動回升走勢，并在2022年12月收復(fù)7元大關(guān)。

從2023年2月底以來，人民幣對美元匯率就開始在6.9附近震蕩。到了3月初，離岸人民幣對美元匯率曾一度距破“7”近在咫尺，但隨后依舊維持在6.9上下。

進入5月，人民幣匯率出現(xiàn)一輪下行，并于17日盤中“破7”。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日17時，在岸人民幣對美元匯率報7.0005，日內(nèi)貶值幅度為0.54%；離岸人民幣對美元匯率報7.0187，日內(nèi)貶值幅度為0.28%。

東方金誠首席分析師王青認為，5月離岸人民幣年內(nèi)首次破“7”主要受多方面因素影響。首先，在5月議息會議上，美聯(lián)儲表示年內(nèi)降息的可能性很小。這一表態(tài)帶動近期美元指數(shù)有所反彈；比價效應(yīng)下，人民幣兌美元會出現(xiàn)一定幅度貶值。

“其次更為重要的是，年初以來國內(nèi)結(jié)匯率總體偏低、售匯率較高。這意味著高額貿(mào)易順差更多轉(zhuǎn)化為國內(nèi)美元存款，而非兌換為人民幣，也會對外匯市場供需平衡帶來影響，推動人民幣兌美元貶值?！蓖跚鄬Α度A夏時報》記者表示。

王青判斷，短期內(nèi)以上因素還有可能發(fā)酵，人民幣“破7”態(tài)勢或?qū)⒊掷m(xù)一段時間。

為了穩(wěn)定市場預(yù)期，中國外匯市場指導(dǎo)委員會（CFXC）向市場釋放信號。

5月18日，中國外匯市場指導(dǎo)委員會2023年第一次會議指出，近期全球經(jīng)濟金融形勢復(fù)雜嚴(yán)峻，發(fā)達經(jīng)濟體高利率、高通脹、高債務(wù)并存，貨幣政策緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)，美歐銀行業(yè)風(fēng)險事件不斷，推升了市場避險情緒，對美元匯率短期偏強形成支撐，人民幣匯率近日雙向波動態(tài)勢明顯。

會議強調(diào)，我國外匯市場廣度和深度日益拓展，擁有自主平衡的能力，人民幣匯率也有糾偏力量和機制，能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

受利好消息的影響，當(dāng)天人民幣匯率在岸和離岸市場紛紛走高，分別收復(fù)7.01和7.02關(guān)口。

不過升值趨勢并未延續(xù)，5月30日在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中雙雙跌破7.10關(guān)口。

截至5月31日中午，在岸人民幣對美元匯率日內(nèi)貶值幅度為0.2%；離岸人民幣對美元匯率日內(nèi)貶值幅度為0.35%。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者分析稱，人民幣匯率對美元有所回落，主要是受近期公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，內(nèi)需復(fù)蘇出現(xiàn)短期波動，引發(fā)市場對貨幣政策寬松預(yù)期，對人民幣構(gòu)成一定拖累。

“美元利率維持高位，對外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯行為構(gòu)成一定影響(外貿(mào)順差與銀行結(jié)匯有所分化)，影響短期市場供需。同時美元近日有所反彈。美元指數(shù)攀升至104，創(chuàng)3月底以來的最強水平?！敝苊A表示，不過從3月以來的走勢看，人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動格局，整體走勢平穩(wěn)，并未出現(xiàn)劇烈波動情況，市場情緒穩(wěn)定；從中國外貿(mào)、國際收支基本保持平穩(wěn)等方面看，人民幣匯率繼續(xù)運行在均衡水平。

南華期貨則在研報中指出，當(dāng)前市場對人民幣匯率的定價存在一定程度的超貶。在美元指數(shù)表現(xiàn)相對強勢的背景下，人民幣匯率的確面臨一定的貶值壓力，但考慮到國內(nèi)經(jīng)濟基本面方面的支撐，人民幣匯率不至于如此之弱。因此，預(yù)計美元對人民幣主要運行區(qū)間在7上方，但進一步走弱的空間有限。

人民幣外部壓力趨緩

盡管人民幣對美元匯率再度破“7”，但今年以來匯率整體波動幅度有限。

王青表示，本輪人民幣對美元匯價“破7”，更多是外匯市場正常波動的結(jié)果。“需要指出的是，近五年來，人民幣兌美元匯率三度破‘7’又回到‘7’以下，雙向波動彈性明顯增強。這意味著7.0點位的敏感性已有所淡化，即向下跌破7.0，并不意味著接下來將持續(xù)大幅貶值；向上升破7.0，也不預(yù)示人民幣會持續(xù)大幅升值。”

周茂華也持有同樣的觀點。他對記者稱，近年來全球外匯市場波動加大，反映全球經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜。但此前因國內(nèi)經(jīng)濟面臨內(nèi)外多重復(fù)雜因素沖擊，人民幣對美元匯率曾多次突破“7”，隨后回落至“7”以內(nèi)?！翱梢哉f，經(jīng)歷了多次復(fù)雜內(nèi)外環(huán)境考驗后，人民幣匯率彈性顯著增強?！?/p>

從趨勢看，周茂華預(yù)計，人民幣未來面臨的內(nèi)外環(huán)境更為有利，有望在合理均衡水平附近雙向波動。

談及匯率波動對國內(nèi)市場的影響上，中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍對《華夏時報》記者表示，人民幣微跌對國內(nèi)市場影響較小。“這在于我國外貿(mào)出口跟人民幣匯率變化有關(guān)聯(lián)但不密切。因為越來越多的跨境支付采用人民幣計價，與美元關(guān)聯(lián)度在降低。需要注意的是，美元加息周期已基本到頂，人民幣對美元的息差也到了臨界值，市場也早有預(yù)期，所以人民幣匯率彈性依然強勁。

“人民幣貶值對我國影響有雙刃性，有助于提振部分企業(yè)外貿(mào)出口，但也可能增加部分企業(yè)進口成本，以及可能對跨境資本流動構(gòu)成擾動等?！敝苊A表示，但從宏觀指標(biāo)看，目前人民幣匯率波動并未偏離均衡水平，國際收支基本穩(wěn)定，市場預(yù)期平穩(wěn)，近期人民幣貶值對經(jīng)濟、金融影響有限。

展望未來人民幣匯率的走勢，上海證券在研報中指出，本次匯率波動加大，一方面來自美元指數(shù)走強，人民幣匯率的被動貶值；另一方面也與近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期密切相關(guān)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)復(fù)蘇，海外債務(wù)上限達成協(xié)議，人民幣匯率短期維持震蕩，長期有望重拾升值，進一步下行空間有限。

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