進(jìn)入四季度，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩步下臺(tái)階，A股市場(chǎng)博弈特性明顯，震蕩加劇的同時(shí)也大大增加了投資難度。

上投摩根基金副總經(jīng)理、投資副總監(jiān)孫芳對(duì)南都記者表示，盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩步下行，但也有結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。目前國(guó)家財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)控空間充足，經(jīng)濟(jì)失速的風(fēng)險(xiǎn)并不大。因此在宏觀經(jīng)濟(jì)上，仍保持偏樂觀態(tài)度，市場(chǎng)的部分調(diào)整反而會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

孫芳指出，面對(duì)這樣的市場(chǎng)環(huán)境，投資上應(yīng)以逆向思維，前瞻性發(fā)掘投資機(jī)會(huì)。例如在今年受損的很多公司，明年可能會(huì)受益于相關(guān)因素的改善而有更好的機(jī)會(huì)。最典型就是今年上游行業(yè)在各種因素刺激下，價(jià)格大幅上漲，利潤(rùn)大幅提升，從而直接對(duì)中下游造成負(fù)面壓力。如果未來(lái)上游價(jià)格回調(diào)，那么中下游的公司就會(huì)獲得更多機(jī)會(huì)。此外，部分今年因?yàn)樾酒倘倍鵁o(wú)法開展正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的中下游公司，未來(lái)同樣具備較好的投資機(jī)會(huì)。

“包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈和光伏在內(nèi)的新能源行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)向好，依然是未來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)。我們繼續(xù)看好新能源行業(yè)明年的投資機(jī)會(huì)，但投資重心可能會(huì)從上游資源品轉(zhuǎn)向當(dāng)前估值尚不算高的中游制造類方向。”孫芳進(jìn)一步指出，除了新能源行業(yè)，分布在制造業(yè)各個(gè)細(xì)分子領(lǐng)域中的“專精特新”投資機(jī)會(huì)同樣值得關(guān)注，但需要注意的是，這類機(jī)會(huì)往往需要“廣度+深度”的調(diào)研挖掘。未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注聚焦我國(guó)制造業(yè)短板弱項(xiàng)，具備技術(shù)和效率優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)公司。

孫芳同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在經(jīng)濟(jì)下行、信用擴(kuò)張的市場(chǎng)環(huán)境下，低估值行業(yè)也存在估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)。但低估值品種很難有不斷向上的廣闊空間，所以可以作為階段性配置的選擇。而消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)，會(huì)體現(xiàn)出與低估值行業(yè)類似的特點(diǎn)，即商業(yè)模式和盈利預(yù)測(cè)都很穩(wěn)定，但獲得超額收益的概率也較小，可在組合中做一定比例的配置。

南都記者獲悉，孫芳管理的代表作基金上投摩根核心優(yōu)選混合型基金中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)異。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月底，上投摩根核心優(yōu)選基金近2年、近3年、近5年收益率分別為150.34%、213.34%、229.03%，均位居同類排名前1/10。

關(guān)鍵詞： A股市場(chǎng) 新能源板塊 投資機(jī)遇 市場(chǎng)環(huán)境分析