時(shí)任康得新董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人鐘玉辯解稱自己“不得不造假”，本欄認(rèn)為這是對(duì)法律、對(duì)投資者的蔑視，這樣的公司應(yīng)對(duì)投資者進(jìn)行徹底賠償，高管應(yīng)終身市場(chǎng)禁入，領(lǐng)頭者還應(yīng)追究刑事責(zé)任。

什么情況能讓一家上市公司不得不造假?公司的意思可能是股價(jià)已經(jīng)處于高位，如果不造假發(fā)布漂亮的業(yè)績(jī)報(bào)告，股價(jià)就有可能受到壓力，但是又有誰(shuí)規(guī)定公司的股價(jià)只能漲不能跌?業(yè)績(jī)不好就不好，只要公司的管理層盡職盡責(zé)，即便暫時(shí)性的業(yè)績(jī)不好，也不會(huì)導(dǎo)致公司股票長(zhǎng)期無(wú)人問(wèn)津。回看逐步成長(zhǎng)起來(lái)的大藍(lán)籌股，業(yè)績(jī)整體穩(wěn)定，但其中也可能有個(gè)別年份業(yè)績(jī)回撤，但這并不會(huì)影響中長(zhǎng)期投資者對(duì)公司股票的持股信心。

而公司管理層卻通過(guò)財(cái)務(wù)造假來(lái)欺騙股東、欺騙投資者，讓原本應(yīng)該賣股票的投資者繼續(xù)持有，讓原本不該買入的投資者追高買入，到了東窗事發(fā)，大家虧損嚴(yán)重，這個(gè)責(zé)任應(yīng)該由誰(shuí)來(lái)負(fù)是顯而易見的道理。

上市公司希望股價(jià)能夠盡可能的高一些，不僅持股的投資者開心，大股東減持股票、增發(fā)再融資等操作也更加便利，這個(gè)想法本身并沒(méi)有什么錯(cuò)誤，但是個(gè)別公司卻打起了歪心思，有的與機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行所謂的“市值管理”。有的公司更是直接在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上進(jìn)行造假、虛增利潤(rùn)，虛構(gòu)銀行存款，如此肆意妄為地造假，大股東是有把握瞞過(guò)審計(jì)機(jī)構(gòu)，還是有把握假裝瞞過(guò)審計(jì)機(jī)構(gòu)?事實(shí)證明，監(jiān)管層的眼睛是雪亮的，康得新的造假行為最終付出了慘重的代價(jià)。

本欄無(wú)法想象，財(cái)務(wù)造假的誘惑力竟然如此巨大，以至于上市公司寧可冒著被退市的風(fēng)險(xiǎn)也要“不得不造假”，這是一種什么樣的利益驅(qū)動(dòng)?

A股市場(chǎng)必須對(duì)財(cái)務(wù)造假零容忍，這是對(duì)資本市場(chǎng)和股民的負(fù)責(zé)。上市公司實(shí)控人一句簡(jiǎn)單的不得不造假，卻對(duì)股民投資者造成了巨大的傷害。他們無(wú)法想象，一個(gè)報(bào)表如此亮麗的白馬股，竟然都是通過(guò)造假粉飾出來(lái)的泡沫，包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)，大家可能使用了無(wú)數(shù)種估值模型去測(cè)算分析這只股票的發(fā)展?jié)摿?，但他們到頭才發(fā)現(xiàn)，所做的一切都是徒勞，因?yàn)樽罨镜呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)都是虛構(gòu)的。

那些曾經(jīng)根據(jù)估值水平買入公司股票的投資者，他們完全想不到白馬股也會(huì)造假，白馬股也會(huì)退市。

或許管理層的處罰力度還是太輕，造就了“不得不造假”。如果處罰力度能夠更重更精準(zhǔn)，那么或許能夠營(yíng)造一種不得不誠(chéng)信的市場(chǎng)環(huán)境。要從制度層面加以震懾，讓那些試圖財(cái)務(wù)造假的上市公司或者大股東們壓根不敢動(dòng)這歪心思，不能讓他們有一點(diǎn)的僥幸心理。對(duì)于造假的最核心人物、實(shí)際控制人，除了上述懲罰還應(yīng)該追究其刑事責(zé)任，這樣就能對(duì)其他實(shí)際控制人構(gòu)成心理震懾，讓他們感受到不得不誠(chéng)信。

關(guān)鍵詞： 上市公司 董事長(zhǎng) 造假 市場(chǎng)禁入