受大盤11月中旬以來持續(xù)回調(diào)拖累，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)波再起。招商證券提供的測算數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日的收盤價計算，A股有1668億市值的質(zhì)押股份跌破平倉線。為保質(zhì)押股份不被強制平倉，上市公司開啟“自救模式”。

質(zhì)押預(yù)警再度來襲

11月30日晚，鑫茂科技發(fā)布停牌公告，控股股東質(zhì)押的股票已近平倉線。東財Choice數(shù)據(jù)顯示，11月15日到11月30日晚，共有128份補充質(zhì)押公告，涉及93家上市公司，而10月份只有17上市公司，9月份只有12家上市公司。

招商證券策略首席分析師張夏提供給中國證券報記者的數(shù)據(jù)顯示，今年截至11月29日，創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板、主板跌破警戒線但未跌破平倉線的市值分別為32億元、381億元、1429億元，合計1842億元;對應(yīng)跌破平倉線的市值為52億元、226億元、1390億元，合計1668億元。分析師做的壓力測試顯示，一旦股價在11月29日的基礎(chǔ)上下跌10%，A股將有2643億元的市值跌破平倉線。

上海云榮浙興投資中心合伙人湯浩表示，“由于市場的不斷下跌破位，致使資金的風(fēng)險控制越來越嚴(yán)，正常金融機構(gòu)的股票質(zhì)押率下調(diào)，補倉要求越來越高。而資管通道被嚴(yán)控，資金的路子少了，情況不太樂觀。”

湯浩特別指出，對一些近期跌幅較大、面臨股權(quán)質(zhì)押面?zhèn)}風(fēng)險及短期內(nèi)迎來巨量限售股解禁的個股，市場需要警惕。

花樣“自救”保平安

某知名券商的非銀團隊表示，質(zhì)押機構(gòu)對質(zhì)押股份很少強平且非常謹慎。一方面，股權(quán)質(zhì)押的客戶多為有資產(chǎn)或資金，能增加擔(dān)保比例;另一方面，即便出現(xiàn)問題，多為協(xié)商解決。

盡管如此，上市公司也在多舉措力保質(zhì)押股權(quán)不被強制平倉，做法主要有三：一是現(xiàn)金直接回購有平倉風(fēng)險的質(zhì)押股份;二是先找資金解除平倉風(fēng)險的質(zhì)押股份，再將其質(zhì)押融資;三是繼續(xù)補充股份作為質(zhì)押保證金。

以補充質(zhì)押股份為例。新海宜11月30日晚公告表示，第一大股東張亦斌在回購2000萬股的同時又做了1520萬股的補充質(zhì)押。東財Choice數(shù)據(jù)顯示，張亦斌在2016年質(zhì)押且尚未到期解壓的股份達1.36億股。按折扣價4折和130%的預(yù)警線初步測算，這1.36億股的平倉線為4.08元/股-4.58元/股，警戒線為5.89元/股-6.60元/股。截至11月30日收盤，新海宜的股價為5.67元，基本觸及警戒線。剛做了補充質(zhì)押的怡亞通和安德利，情況與新海宜相差無幾。

在融資方缺少資金，股權(quán)質(zhì)押比例較高，以及無股份可質(zhì)押的情況下，上市公司就不得不另尋“藥方”，方法主要是五種：一是釋放利好提振市場信心，如停牌謀劃重大資產(chǎn)重組;二是上市公司宣布從二級市場競價回購股份;三是大股東及董監(jiān)高人員在二級市場增持;四是董事長或者控股股東鼓勵員工“兜底增持”;五是尋找資金做市值維護。

益佰制藥、龍宇燃油、夢網(wǎng)集團等采用從二級市場回購股份的方式。益佰制藥11月30日晚公告稱，擬耗資2億元按每股不超過13元進行回購。數(shù)據(jù)顯示，今年2月28日至11月30日，益佰制藥股價持續(xù)下跌，區(qū)間跌幅超過40%，截至11月30日報收于11.01元/股。而按折扣價5折和150%的預(yù)警線初步測算，益佰制藥實控人竇啟玲2016年質(zhì)押的1.24億股已經(jīng)跌破警戒線。

此外，像廣博股份、富臨運業(yè)等采取謀劃重大重組停牌的方式;古鰲科技則鼓勵員工增持。

上海韜韞投資管理有限公司董事總經(jīng)理張潤告訴認為，如果融資人既無現(xiàn)金又無股票，在債權(quán)人要求的時間內(nèi)無法籌集到補償資產(chǎn)，則可能面臨資產(chǎn)處置的風(fēng)險。這時，如果股價還在持續(xù)走弱，只有通過停牌的方式延緩時間。停牌期間，融資人可以策劃對股價有積極影響的重大事項，比如并購、引入戰(zhàn)略投資人等;同時，也可趁著停牌期間，積極籌集資金，來避免資產(chǎn)被處置的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞： 股權(quán) 上市公司 模式