近期，A股市場震蕩回落，投資者對后市的判斷出現(xiàn)了一定的分歧，但業(yè)績?yōu)橥跻廊皇鞘袌龅墓沧R。受訪業(yè)內人士認為，不管風格如何轉換，業(yè)績增長仍是市場追逐的一條投資主線。當前，應著眼業(yè)績，把握不確定性中的確定性。

4月份成長股

歷史上漲幾率超五成

4月份是年報與一季報交叉密集披露的時段，市場容易出現(xiàn)業(yè)績行情，可關注業(yè)績成長股。伊洛投資研究員莊椀筌在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著年報及一季報預告逐漸披露，基本面較為強硬的公司有望走出調整，迎來一波行情。堅定看好估值合理及基本面持續(xù)變好的公司，這類核心資產(chǎn)有望穿越牛熊，憑借強硬的基本面持續(xù)帶動股價上行。

從歷史數(shù)據(jù)來看，4月份由業(yè)績催生行情值得期待。據(jù)《證券日報》記者梳理，自1991年以來，滬指走過的30個4月份行情中，有16個出現(xiàn)上漲，上漲幾率超過五成。

最近3年的4月份行情中，盡管2018年和2019年滬指分別出現(xiàn)了下跌2.74%和0.40%的弱勢調整，但業(yè)績成長性股票的上漲幾率更高，仍十分明顯。

具體來看，受市場整體走弱的影響，2018年4月份A股中僅有836只個股上漲，其中有517只個股實現(xiàn)了2017年年度與2018年首季歸屬母公司股東的凈利潤同比雙增長，占比61.84%。2019年4月份A股中有938只個股上漲，這其中有458只個股實現(xiàn)了2018年年度與2019年首季歸屬母公司股東的凈利潤同比雙增長，占比近五成。

由于受到疫情影響，2020年首季實現(xiàn)凈利潤增長的上市公司大幅減少，但從年報來看，業(yè)績增長股仍在4月份得到市場認可。2020年4月份有2003只個股上漲，這其中有1315只個股實現(xiàn)了2019年年度歸屬母公司股東的凈利潤同比增長，占比65.65%。

從目前已披露的977份2020年年度業(yè)績快報來看，歸屬母公司股東的凈利潤實現(xiàn)增長的公司多達715家，占比73.18%。已披露的581份年報中也同樣有超過七成的公司實現(xiàn)凈利潤增長。由于2020年一季度凈利潤基數(shù)較低，預計今年一季度凈利潤增長表現(xiàn)會好于以往，從目前已披露一季度業(yè)績預告情況來看，也有超九成公司預喜?；跉v史數(shù)據(jù)，今年4月份的業(yè)績成長股走勢可期。

接受《證券日報》記者采訪的龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼表示，4月份A股將密集披露業(yè)績，從歷史經(jīng)驗看，一季報在業(yè)績預期博弈階段對市場影響度最高，在實際業(yè)績落地之后影響程度下滑。也可以理解為，市場在4月份對一季報業(yè)績預期敏感度最強，之后逐步回落。

“隨著價值投資理念深入人心，機構投資者占比逐漸提升以及資本市場改革的不斷深入，業(yè)績對股價的影響會越來越明顯，因此業(yè)績會成為整個資本市場關注的重點，只有業(yè)績持續(xù)優(yōu)秀甚至超預期的公司才可能獲得資本市場的認可，并賦予更高的估值溢價。”私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊對《證券日報》記者表示。而年報和一季報則是驗證上市公司未來業(yè)績的重要參考，尤其是受疫情的影響，上市公司年報和一季報的價值顯得更為重要，也會因此獲得更多的市場關注度。

從已披露2020年年報歸屬行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)來看，截至3月26日收盤，剔除去年呈現(xiàn)虧損的綜合與紡織服裝后，有17類行業(yè)2020年凈利潤實現(xiàn)增長，其中，電子(275.25%)、電氣設備(160.17%)、家用電器(122.85%)、食品飲料(89.48%)、醫(yī)藥生物(69.48%)、有色金屬(64.60%)等六類行業(yè)凈利潤同比增長超60%。

童第軼表示，“在這類市場預期中，市場向來較為關注行業(yè)景氣度的變化。從今年的一季報前瞻中，順周期方向鋼鐵、煤炭、有色、化工較為樂觀，這也正是近期市場較強的板塊，2021年的業(yè)績浪已經(jīng)顯現(xiàn)出合力。我認為在當前位置，市場對此的預期已經(jīng)有所反饋，投資者可從經(jīng)濟復蘇深度收益的方向繼續(xù)挖掘，各細分龍頭、隱形冠軍等標的仍有空間。”

奶酪基金董事長、基金經(jīng)理莊宏東對《證券日報》記者表示，其實，市場對年報和季報已經(jīng)有所預期，特別是年報，消化已較充分。一季報由于去年受到疫情影響，在低基數(shù)下，季報會有明顯的改善，特別是受疫情影響較大的行業(yè)，恢復強度和幅度都有待確認和驗證，如果超預期，可能帶來一些機會。比如旅游、酒店、航空等行業(yè)，去年受到疫情沖擊較大，今年一季度恢復情況能否超預期，是市場較為期待和關注的。從行業(yè)布局的角度，在經(jīng)濟復蘇的趨勢下，看好順周期低估行業(yè)的投資機會，例如保險、銀行、地產(chǎn)、家電等，這些行業(yè)中的龍頭公司長期成長確定性較強，目前估值處于合理和低估的位置，具有較好的投資性價比。

103只業(yè)績翻番股

逾六成跑贏大盤

《證券日報》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)整理，截至3月26日17點，滬深兩市共有581家上市公司披露2020年年度業(yè)績，其中，有412家公司實現(xiàn)凈利潤同比增長，占比70.91%。值得關注的是，有103家公司凈利潤同比實現(xiàn)翻番，其中，英科醫(yī)療、天賜材料、傲農(nóng)生物、振芯科技、海油工程、博創(chuàng)科技等6家公司凈利潤同比增長均超10倍。

“投資上市公司股票實質上是投資公司的未來，因此，上市公司的估值水平并不在于某一年的收益是多少，也就是通常說的靜態(tài)市盈率是多少，而是在于這家公司未來收益增長的預期是多少?？垂疚磥沓砷L性的一個重要方法，是分析這家公司凈資產(chǎn)、凈利潤的成長性。一是要挖掘所屬行業(yè)景氣度開始轉向上升周期的個股，同時有相關政策扶持更佳;二是對標的公司按照季度和年度的成長性做好考量，選擇成長性良好同時有護城河的上市公司。”接受《證券日報》記者采訪的沃隆創(chuàng)鑫基金經(jīng)理黃界峰表示。

進一步梳理發(fā)現(xiàn)，上述103家業(yè)績翻番的公司，主要扎堆在化工(15家)、醫(yī)藥生物(14家)、電子(9家)等三行業(yè)。

可以看到，3月份以來，在大盤震蕩回落之中，上證指數(shù)累計跌幅達2.59%。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述103只業(yè)績翻番股表現(xiàn)穩(wěn)健，其中，月內跑贏上證指數(shù)的個股達65只，占比逾六成。三利譜、*ST京城、深南電A、融捷股份、湯臣倍健等5只個股，月內累計漲幅均超20%，盡顯強勢。

對于績優(yōu)股的投資機會，華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明告訴《證券日報》記者，年報披露期，業(yè)績表現(xiàn)會成為市場調倉換股的重要參考因素，績優(yōu)股成為短期市場熱點的機會更突出一些。但也不是所有的績優(yōu)股都具備好的投資價值。2020年是疫情沖擊、流動性寬松以及政策支持引導比較突出和特殊的一年，一些績優(yōu)股并不具備長期增長邏輯，短期利好業(yè)績數(shù)據(jù)或許還是好的賣出機會。還有一些績優(yōu)股估值比較高，透支了未來的成長性，高位調整的風險不能忽視。當前看，已經(jīng)逐步確立品牌和規(guī)模優(yōu)勢的消費板塊龍頭品種，一些具備硬核實力、近期調整充分、業(yè)績表現(xiàn)符合或超預期的科技板塊品種，業(yè)績表現(xiàn)超預期、估值還不高的傳統(tǒng)板塊龍頭品種值得重點關注。

出色的表現(xiàn)無疑將受到機構的高度關注。統(tǒng)計顯示，在103只業(yè)績翻番股中，機構近30日內給予“買入”或“增持”以上評級的公司達33家，其中，包括北新建材、金山辦公、當升科技、湯臣倍健、極米科技、赤峰黃金等在內的15家公司，推薦次數(shù)均在5次及以上，值得關注。

“近年來，A股市場中，擁有持續(xù)、穩(wěn)定創(chuàng)造增量利潤的個股，一直行走在上升趨勢中。”金百臨咨詢分析師秦洪在接受《證券日報》記者采訪時表示，周五，整個核心資產(chǎn)股出現(xiàn)大幅反抽的態(tài)勢，不僅是白酒股等生意模式極佳的品種，也包括新能源汽車為代表的優(yōu)質賽道股。如此的反彈激活了整個市場交易情緒，短線熱錢也隨之出擊，這說明短線A股市場人氣有所復蘇，有利于中短線A股市場強勢行情的延續(xù)。

34家公司

去年凈利潤扭虧

《證券日報》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)整理，截至3月26日收盤，有34家公司2020年年度業(yè)績改善，報告期內實現(xiàn)凈利潤扭虧為盈。

進一步梳理發(fā)現(xiàn)，上述34家2020年凈利潤實現(xiàn)同比扭虧的公司中，有10家公司2020年全年實現(xiàn)凈利潤超過1億元，湯臣倍健、*ST奮達等2家公司報告期內實現(xiàn)凈利潤10億元以上，分別為15.24億元、10.65億元，*ST東科、當升科技、沈陽化工、漢威科技、渤?；瘜W、*ST六化、*ST京城、北斗星通等8家公司報告期內凈利潤也均在1億元以上，去年業(yè)績改善尤為明顯。

在已披露2020年年報業(yè)績的公司中，湯臣倍健、當升科技、漢威科技、*ST奮達等4家公司2020年全年每股收益均超0.5元，分別為0.9600元、0.8813元、0.7000元、0.5500元，顯示出公司盈利能力逐步恢復。

在業(yè)績支撐下，上述34只扭虧股年內股價表現(xiàn)良好，有21只個股年內股價實現(xiàn)上漲，占比逾六成。*ST江特、大晟文化等2只扭虧股年內累計漲幅均超過50%，樂通股份、沈陽化工、江泉實業(yè)、*ST奮達、*ST東科、鑫科材料、*ST京城、西安旅游、*ST中絨等個股年內累計漲幅也均逾20%。

行業(yè)角度來看，上述34家公司，主要扎堆化工、機械設備、食品飲料、電子、電氣設備等五行業(yè)，涉及公司數(shù)量分別為6只、4只、3只、3只、3只。

關于扭虧品種的投資機會，接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)研究主管劉有華表示，“需要綜合多維度去綜合考量，再做決定，而不能簡單只看扭虧與否來判斷其投資價值。一方面，對于扭虧為盈的公司，需要重點分析扭虧背后的內因，然后判斷其可持續(xù)性怎樣，如果只是因為偶然性或者補貼等因素導致的扭虧，應該謹慎對待。另一方面，需要看股價是否已經(jīng)完全反映出業(yè)績改善，一般而言，由于業(yè)績預告過，所以基本上處于明牌階段，除非能夠大幅超預期，才會有進一步的表現(xiàn)可能。”

同時，持有類似觀點的巨澤投資董事長馬澄對《證券日報》記者表示，“首先在2020年受疫情影響的情況下，年報業(yè)績能扭虧為盈已經(jīng)是難能可貴的，但這并不是衡量是否有投資價值的根本因素。衡量一家企業(yè)是否有投資價值首先要看企業(yè)能否長期創(chuàng)造價值，表現(xiàn)在業(yè)績報表來說就是它的營收、凈利能否穩(wěn)定增長，特別是凈資產(chǎn)收益率是否優(yōu)秀。其次要看企業(yè)的估值水平，如果企業(yè)業(yè)績靚麗，但估值過高，也是不具備投資價值的。因此，對于2020年業(yè)績扭虧為盈的企業(yè)是否具有投資價值，還要依據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況和企業(yè)的估值情況綜合而定。”

142份一季度業(yè)績預告

超九成預喜

隨著經(jīng)濟的復蘇，從已經(jīng)發(fā)布的2021年一季度業(yè)績預告方面來看，部分上市公司業(yè)績改善明顯。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日收盤，滬深兩市共有142家上市公司發(fā)布了2021年一季度業(yè)績預告，其中有137家公司業(yè)績預喜，占比96.48%，具體來看，業(yè)績預增公司86家，業(yè)績略增公司29家，業(yè)績扭虧公司22家。

從一季度預計凈利潤變動幅度上限來看，上述預喜的公司中有83家公司預計2021年一季度凈利潤同比增長均逾100%，占比超六成，其中，黑貓股份、震?？萍肌⒔鹆μ?、伊戈爾、分眾傳媒、陽谷華泰等6家公司預計今年一季度凈利潤同比增長均超10倍，分別為7158.76%、6733.71%、5779.35%、3663.24%、3542.39%、1953.10%。

從申萬一級行業(yè)來看，上述業(yè)績預喜公司共涉及23類申萬一級行業(yè)，業(yè)績預喜公司主要集中在化工、機械設備、電子、醫(yī)藥生物、電氣設備五大行業(yè)，分別有25家，18家，16家，13家，12家，合計84家，占業(yè)績預喜公司總數(shù)的61.31%。

對此，華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明對《證券日報》記者表示，去年一季度經(jīng)濟和企業(yè)經(jīng)營受疫情沖擊，基數(shù)比較低，今年企業(yè)一季報業(yè)績會迎來普漲局面，高比例的一季報業(yè)績預喜只是這一現(xiàn)象的起始體現(xiàn)。從已披露數(shù)據(jù)看，化工、機械設備和電等行業(yè)表現(xiàn)出了預期中的高景氣。

良好的一季度業(yè)績預期也支持著預喜股的市場表現(xiàn)，3月份以來，上述137只預喜股中，有71只個股期間實現(xiàn)上漲，占比逾五成。其中，順控發(fā)展領漲，期間累計漲幅達279.98%，其次是楚天龍、同力日升、長齡液壓期間累計漲幅分別為46.62%、46.41%、46.40%，此外，三利譜、安科瑞、天順風能、雙星新材、湯臣倍健等5只個股期間累計漲幅均超23%。

對于一季度業(yè)績預喜股的投資機會，袁華明表示，對一季度預喜的公司需要結合業(yè)績增長持續(xù)性和估值匹配來進行評估，對于業(yè)績增長需要剔除一次性收入和去年特殊條件下低基數(shù)影響。近期市場對于高估值品種壓力比較大，對于業(yè)績增長但估值太高的企業(yè)，投資者仍要保持謹慎。

接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風光認為，一季度的業(yè)績預喜要從多個角度來分析，比如歷史財務數(shù)據(jù)顯示一季度在全年業(yè)務當中的占比、季報增長的原因是偶然性的還是可持續(xù)性的等，才能從中選擇行業(yè)競爭力持續(xù)提升、股東回報增長的優(yōu)秀公司。此外一個角度也需要投資者注意，去年一季度是疫情影響最重的時期，對部分行業(yè)來說今年一季度的情況不具備歷史可比性。

川財證券表示，從近期公開的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可見，當下國內經(jīng)濟整體良好。貨幣政策方面保持在正常區(qū)間，工具手段充足，利率水平適中。外資方面，北向資金持續(xù)凈流入，整體依舊看好中國市場。總體來看，當前對市場不宜過度悲觀。

機構對于部分一季度業(yè)績預喜股也表示看好，最近30日內，上述業(yè)績預喜股中有66只個股獲機構給予“買入”或“增持”等看好評級，其中，中興通訊、中國巨石、恩捷股份等3只個股機構看好評級家數(shù)均超20家，分別為33家，26家，22家，此外，利爾化學、中材科技、博騰股份、紫金礦業(yè)、華域汽車、分眾傳媒、中材國際、湯臣倍健等8只個股均獲得10家及以上機構看好。

關鍵詞： A股市場 財報披露 未來走勢