2023年8月21日，中國領先的癌癥早篩生物高科技公司諾輝健康（6606.HK）發(fā)布2023年截至6月30日的經(jīng)審閱中期業(yè)績報告。公司上半年營業(yè)收入實現(xiàn)8.2億元人民幣，并首次實現(xiàn)過去12個月經(jīng)常性盈利，扭虧為盈，較之前預期目標提前一年實現(xiàn)盈虧平衡。

諾輝健康2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.2億元人民幣，較2022年上半年同比增長264.6%；實現(xiàn)毛利潤7.5億元人民幣；毛利率升至90.9%。公司2022年上半年同期營業(yè)收入為2.3億元人民幣，毛利潤為1.9億元人民幣,毛利率為82%。

(資料圖片僅供參考)

公司上半年經(jīng)調(diào)整凈利潤為6130萬元人民幣，2022年同期經(jīng)調(diào)整凈虧損為1.06億元人民幣。銷售及市場開支占比總收入從2022年同期的86%下降至69.4%；行政開支占比總收入從2022年同期的23%下降至9.3%; 研發(fā)開支從2022年的3940萬元人民幣上升為6360萬元人民幣。截至2023年6月30日，公司現(xiàn)金及特定金融資產(chǎn)結余為20.5億元人民幣。

在財報發(fā)布前，面對媒體與市場的高度關注，公司同時積極籌備了21日中報披露日在杭州開展的業(yè)績溝通會，以解答當下市場的諸多好奇。

會上，諾輝健康董事長兼CEO朱葉青、CFO高煜、首席科學官陳一友均出席，超過百家媒體通過線上線下等方式受邀參與交流。會議持續(xù)了1.5個小時，管理層圍繞幾個關鍵點公開進行了深入的闡述。

“諾輝的增長沒有秘密，高壁壘的創(chuàng)新和高效率的執(zhí)行是諾輝速度的動能?；谠鲩L和盈利的可持續(xù)發(fā)展是我們對所有投資人、業(yè)務伙伴、用戶和員工的責任。”諾輝健康董事長兼CEO朱葉青表示，“2021年公司在港交所上市以來，常衛(wèi)清、幽幽管和噗噗管的臨床驗證與合規(guī)優(yōu)勢，幫助公司更快推進臨床市場落地和消費醫(yī)療創(chuàng)新，從而把先發(fā)優(yōu)勢轉化為商業(yè)壁壘。多元化渠道獲客上量，逐漸轉化種子用戶沉淀，促進我們不斷提升運營和服務能力，這樣的良性循環(huán)已經(jīng)成為諾輝持續(xù)進化的底層邏輯。”

上半年貢獻4.9億元收入 常衛(wèi)清為何受公立醫(yī)院渠道追捧

“常衛(wèi)清，最早開始從民營體檢開始，但是現(xiàn)在隨著消費醫(yī)療的發(fā)力和醫(yī)院渠道不斷發(fā)力，民營體檢對我們收入的貢獻小于5%?！睋?jù)朱葉青在業(yè)績交流會上透露，2023年上半年常衛(wèi)清為公司貢獻60%的銷售收入，醫(yī)院渠道成為常衛(wèi)清占比最大的收入來源，確認收入量為17.2萬份，其中民營醫(yī)院和診所渠道貢獻常衛(wèi)清收入量為13.3萬份。

而從這半年看來，常衛(wèi)清在民營醫(yī)院和民營診所銷售收入增長迅速。根據(jù)披露，常衛(wèi)清上半年已準入民營醫(yī)院、社區(qū)醫(yī)院、診所和門診部累計近1000家。同期，常衛(wèi)清在公立醫(yī)院穩(wěn)步推進，已完成近300家公立醫(yī)院的準入。

而在這其中，尤以浙江省的進展以最為迅速，上半年常衛(wèi)清已準入公立醫(yī)院51家，包括40家三級醫(yī)院。

渠道進展迅速意味著公司核心品類常衛(wèi)清正快速獲得越來越多公立醫(yī)院認可。朱葉青對此也表示，公立醫(yī)院渠道依然按照所有醫(yī)院的標準和流程不斷推進，目前公司投入大部分資源開拓公立醫(yī)院銷售，進入公立醫(yī)院最重要的是建立產(chǎn)品嚴肅醫(yī)療的臨床價值和公信力。進入到公立醫(yī)院后，市場將對產(chǎn)品的臨床價值更為認可?！斑@對于我們而言，有著非常重要的戰(zhàn)略意義?！?/p>

而從現(xiàn)階段來看，諾輝上述打開公立醫(yī)院渠道市場的這一策略已經(jīng)初步奏效，產(chǎn)品正在進入滲透率迅速提升階段。在該階段中，最為明顯的表現(xiàn)就是諾輝健康產(chǎn)品營收增速大幅提升。

根據(jù)財報披露，截至6月30日，常衛(wèi)清中國內(nèi)地實現(xiàn)收入4.9億元人民幣，較2022年上半年同比增長566.2%；常衛(wèi)清于2023上半年收入確認量約為42.9萬份，較2022上半年同比增長354.1%；銷售毛利潤為4.5億人民幣,毛利率上升到91.5%。2022年上半年,常衛(wèi)清銷售收入為人民幣7360萬元，毛利潤為5575.4萬元。

對于朱葉青而言，他對常衛(wèi)清還有更高期許。在他看來，常衛(wèi)清未來還有極大的市場提升空間。“相當長一段時間里，常衛(wèi)清會是公司的營收主力。至少把這款產(chǎn)品做成10億，甚至10億美元這樣的明星產(chǎn)品，才能證明在中國這樣的創(chuàng)新產(chǎn)品大有可為，也給整個行業(yè)樹立一個標桿?！?/p>

被定義為明星產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品的常衛(wèi)清背后是扎實的前瞻性大規(guī)模臨床驗證和合規(guī)壁壘。

截至目前，常衛(wèi)清是國家藥監(jiān)局獲批的消化道癌癥篩查產(chǎn)品，其獨家專利多靶點糞便FIT-DNA檢測是率先獲得國家級指南推薦的結直腸癌分子篩查技術。根據(jù)國家藥監(jiān)局官網(wǎng)公布數(shù)據(jù)，常衛(wèi)清在結直腸篩查臨床實踐中表現(xiàn)出優(yōu)異的防漏檢能力（NPV陰性預測值）和癌前病變發(fā)現(xiàn)能力（結直腸癌靈敏度及進展期腺瘤靈敏度），合規(guī)適配問診和體檢高風險人群的篩查剛需，有效提升高風險人群腸鏡依從度，助力臨床醫(yī)療資源的使用效率。

而在銷售規(guī)模擴張以及產(chǎn)品質量支撐下，常衛(wèi)清模式進入正向循環(huán)。銷量和確認收入的有力增長，及單次檢測收入的顯著提高進一步推動了諾輝健康銷售收入和所得毛利的增加。據(jù)諾輝健康方面人士透露，單次檢測收入的提升得益于醫(yī)院和觸達消費者的頭部渠道占比提高；銷量提升則進一步強化了生產(chǎn)和檢測的規(guī)模效應，降低了單次檢測的成本。

此外，對于時常關心的銷售收入確認方式，朱葉青在交流會上提到，根據(jù)會計準則，常衛(wèi)清的收入確認有且僅有兩種情形，第一個是完成檢測服務，這貢獻了常衛(wèi)清2023年上半年96%的收入。第二個是過期產(chǎn)品，這貢獻常衛(wèi)清上半年僅4%的收入。早期公司對各個渠道的潛力不了解，因此發(fā)貨量增長明顯，但隨著對渠道的了解，盡量按需發(fā)貨，未來可以預見的是，過期產(chǎn)品的確認收入所占比例會越來越小。

幽幽管、噗噗管后繼有力，自動化產(chǎn)線擴建助力上量

除去貢獻大部分營收的常衛(wèi)清表現(xiàn)優(yōu)異外，諾輝健康的另外兩款產(chǎn)品幽幽管、噗噗管在上半年的表現(xiàn)也不遑多讓。

諾輝健康CFO高煜在業(yè)績交流會上表示，上半年公司的三款產(chǎn)品量價齊升，在所有的渠道均實現(xiàn)了高增長，毛利潤率表現(xiàn)超過預期。

拆解兩款產(chǎn)品表現(xiàn)來看，幽幽管在諾輝健康的幽幽管實現(xiàn)銷售收入2.1億元人民幣，較2022年上半年同比增長147.4%；發(fā)貨量超291.2萬盒，較2022年上半年同比增長110.9%;銷售毛利潤為1.9億元人民幣。毛利率為94.2%。幽幽管2022年上半年銷售收入為8350萬元人民幣，毛利潤為7513萬元人民幣。

噗噗管實現(xiàn)銷售收入1.2億元人民幣，較2022上半年同比增長80.9%；發(fā)貨量超409.7萬盒，較2022上半年同比增長39.8%；銷售毛利潤為1.1億元人民幣。毛利率為87.2%。噗噗管2022上半年銷售收入為6850萬元人民幣，毛利潤為5484萬元人民幣。

對于這兩款產(chǎn)品在渠道方面的情況，朱葉青在交流會上透露，噗噗管由于其便捷的家庭自測產(chǎn)品屬性，在消費醫(yī)療渠道、民營體檢占比比較高；而幽幽管也是得益于其快速醫(yī)療消費品的產(chǎn)品定位屬性，公司與保險、連鎖藥店、電商等頭部渠道獨家深度合作，持續(xù)深耕，加速上量。

同期，為保證檢測性能和產(chǎn)能供應，諾輝健康建設了IVD全自動化機器人產(chǎn)線，在全流程無塵車間實現(xiàn)無人操作并線生產(chǎn)幽幽管和噗噗管，設計年產(chǎn)能可達3000萬人份。

諾輝健康另一款備受關注的產(chǎn)品宮證清，是全球率先基于尿液樣本的宮頸癌HPV篩查產(chǎn)品，全面覆蓋14種高危HPV病毒，已獲歐盟CE認證。今年3月24日，諾輝健康攜手香港最大的非醫(yī)院醫(yī)療服務機構之一醫(yī)思健康在中國香港首發(fā)宮證清。

據(jù)2022年中國臨床腫瘤年會發(fā)布的預臨床數(shù)據(jù)，宮證清對高級別宮頸病變CIN2+和CIN3+的靈敏度分別達到87.69%和85.45%，針對HPV16和HPV18分型的檢測一致性分別達到91.67%和96.58%。

對于該款產(chǎn)品的表現(xiàn)，朱葉青表示其相信會有更廣闊的未來。他表示，目前宮頸癌的篩查市場教育遠遠好于結直腸癌。宮證清通過尿液去篩查宮頸癌和HPV感染很好的解決了目前用戶對于私密性、隱私性的需求痛點。

而對于后續(xù)諾輝后續(xù)的一系列計劃，高煜透露，公司目前有20.5億人民幣現(xiàn)金，足以支撐諾輝健康在未來幾年高速發(fā)展中所需要的現(xiàn)金。

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