隨著“神藥”泡沫逐漸被戳破，高管接連被查，處于多元化轉(zhuǎn)型中的片仔癀，要想尋求新的增長曲線顯然還需要付出更多的努力。

(資料圖)

文/每日財報 呂明俠

一套組合拳，片仔癀再度站上輿論風口。

近日，漳州紀委監(jiān)委官網(wǎng)公布的一則調(diào)查結果引發(fā)醫(yī)藥圈人士關注，通報顯示，福建片仔癀化妝品有限公司（下稱“片仔癀化妝品”）原副董事長楊浦權嚴重違反黨的廉潔紀律、生活紀律，構成嚴重職務違法并涉嫌受賄犯罪。

值得注意的是，今年5月11日，片仔癀前任董事長與現(xiàn)任副總兩人同日“落馬”，也引發(fā)外界廣泛關注。而再往前幾天（5月5日），“中藥茅”的片仔癀（600436.SH）才剛剛再度提價，股價也隨之漲停。

可以說，接連發(fā)生的幾件事，給投資者留下了巨大遐想的空間。

分拆上市在即，高管接連被查

說起片仔癀化妝品，其誕生還是源于公司想要改變對大單品依賴的經(jīng)營背景。

2014年，片仔癀提出了“一核兩翼”（以醫(yī)藥制造生產(chǎn)為核心，以化妝品、日化產(chǎn)品及保健品、保健食品為兩翼）的發(fā)展戰(zhàn)略。

2020年10月，片仔癀發(fā)布公告稱，擬分拆控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司獨立上市，推出 “片仔癀”“皇后”等多個化妝品品牌，同時還布局了中高端牙膏市場，推出口腔護理解決方案。

相比之下，布局牙膏的方向顯得并不順利。畢竟，同為“國家級絕密配方”的云南白藥，在牙膏業(yè)務上風生水起，該公司在年報中透露：云南白藥牙膏市場累計份額穩(wěn)居行業(yè)第一。而相形見絀的是，1月17日、1月19日國家藥監(jiān)局兩次點名通報，片仔癀上海家化的片仔癀深抗敏專效牙膏不符合規(guī)定，菌落總數(shù)超標14.4倍。

業(yè)績方面，根據(jù)2022年的年報顯示，片仔癀化妝品營收已連續(xù)兩年下降，2022年為6.34億元，同比下降24.61%，跌回2019年水平，毛利率為60.6%，同比下降9.95%。

《每日財報》關注到，今年一季度表現(xiàn)慘淡，片仔癀的化妝品業(yè)務營收僅為1.09億元，同比減少42.78%，毛利率為60.67%，同比減少8.42個百分點。

值得提及的是，片仔癀董事會前幾個月才審議通過了《關于籌劃控股子公司分拆上市的議案》，正式啟動對片仔癀化妝品業(yè)務分拆上市的籌備。

沒承想公司管理層被查，再有此前漳州市九龍江集團有限公司黨委書記、董事長潘杰，片仔癀藥業(yè)黨委委員、副總經(jīng)理劉叢盛，涉嫌嚴重違紀違法，正接受漳州市紀委監(jiān)委紀律審查和監(jiān)察調(diào)查，而漳州市九龍江集團有限公司為片仔癀藥業(yè)第一大股東。

隨后，詔安縣紀委監(jiān)委對片仔癀化妝品原副董事長楊浦權嚴重違紀違法問題進行了立案審查調(diào)查。

業(yè)績“拉胯”疊加管理層的更迭，由此，不免給分拆上市在即的片仔癀化妝品公司增添巨大的不確定性。

漲價恐難解業(yè)績之困

片仔癀1999年12月由原漳州制藥廠改制創(chuàng)立，是中華老字號企業(yè)，主要業(yè)務包括中成藥制造、醫(yī)藥流通，2003年在上海主板上市。其中，核心產(chǎn)品為片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀膠囊、復方片仔癀含片等片仔癀系列產(chǎn)品。

片仔癀的主要成分為天然牛黃、蛇膽、天然麝香和田七，其中天然牛黃和麝香是兩味名貴中藥。因為保肝的功能性，被市場熱炒。

片仔癀與云南白藥是唯二的國家絕密配方，這早已是個公開的秘密。但片仔癀是獨家產(chǎn)品，容易形成壟斷，也更容易引發(fā)惡意炒作。作為稀缺品種，片仔癀出現(xiàn)供不應求時，就會披上投資的金融屬性，價格就會越炒越高，越高越炒，出現(xiàn)投資“羊群效應”。

過去20年間，片仔癀多次提價。據(jù)西南證券不完全統(tǒng)計，2004年至2020年，片仔癀錠劑產(chǎn)品一共提價19次，零售價從325元/粒升至590元/粒，提價幅度81.54%。

通過漲價促營收，是片仔癀百試不爽的“殺手锏”。自2003年以來，片仔癀對主導產(chǎn)品進行了20次提價，平均每1-3年就會有所行動，每一次都能帶來業(yè)績的增長。

最后一次提價在5月5日，片仔癀公告表示，將片仔癀錠劑的國內(nèi)市場零售價由590元上調(diào)至760元一粒，同比漲幅近三成，這也是片仔癀上市以來，多次提價中漲幅最大的一次。

有分析稱，這次漲價主要還是為了對沖上市公司的業(yè)績失速。年報顯示，片仔癀2022年營收86.94億元，同比增幅8.38%；歸母凈利潤24.72億元，同比增幅僅為1.66%。

需要指出的是，當業(yè)績增長進入瓶頸期，提價這種簡單粗暴的手段將是一把雙刃劍。就像愛馬仕的包壞了還能再買，30年的茅臺喝一瓶少一瓶。片仔癀的漲價邏輯也與茅臺不謀而合，但相比供不應求的茅臺，片仔癀屬于藥品，且存在保質(zhì)期的使用限制。

公司掌握定價權，可以將價格轉(zhuǎn)嫁給消費者。但有限的用戶群體，能否撐起漲價野心，仍舊存疑，像東阿阿膠就是最好的教訓。

隨著“神藥”泡沫逐漸被戳破，高管接連被查，處于多元化轉(zhuǎn)型中的片仔癀，要想尋求新的增長曲線，顯然還需要付出更多的努力。

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