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油價在6月最后幾個交易日連續(xù)反彈穩(wěn)住了局面，延續(xù)了區(qū)間振蕩走勢。

上周末俄羅斯瓦格納集團武裝叛亂事件有驚無險的化解之后，油價未能因突發(fā)事件而改變相持局面，進入了連續(xù)橫盤的第8周，也再次守住了年內(nèi)關(guān)鍵的低位支撐。值得注意的是，在6月底這個年中時點，油價一度有明顯的趨弱跡象，布倫特、WTI原油近端月差不但均呈現(xiàn)貼水結(jié)構(gòu)，而且一度出現(xiàn)明顯走弱，這引發(fā)了市場擔憂。過去的2個月來油價第四次考驗區(qū)間下沿支撐有效性，之前幾次油價都是很快做出反彈并遠離了區(qū)間下沿。但上周油價一度在3個交易日內(nèi)2次挑戰(zhàn)該區(qū)域支撐，可以看出油價局勢已經(jīng)到了非常微妙的時刻，越來越多投資者都注意到了油價盤面給出的趨弱信號，在等待對上半年低位支撐的沖擊時刻。不過，當周EIA數(shù)據(jù)公布后，原油市場遠超預(yù)期的庫存下降還是明顯緩和了市場悲觀情緒，從隨后盤面表現(xiàn)來看，原油庫存降庫對油價刺激作用比較明顯，穩(wěn)住了局面。

雖然油價破位風險暫時緩解，且時間馬上進入7月，隨著沙特開始執(zhí)行100萬桶/日減產(chǎn)，供應(yīng)端進一步收縮下，供需局面有進一步改善空間，但看起來油價還是很難擺脫振蕩拉鋸格局。歐佩克+6月會議之后市場的表現(xiàn)明顯打擊了投資者對油價預(yù)期，6月份多家機構(gòu)都下調(diào)了對下半年油價目標預(yù)期。盡管如此，歐佩克+在穩(wěn)定石油市場方面的努力還是不容忽視，且隨著7月開始沙特額外再次減產(chǎn)，供應(yīng)端預(yù)計仍有收緊可能，油價能否會借此機會進一步回暖值得關(guān)注。

市場對歐佩克+的努力較為失望，從上半年油價的實際表現(xiàn)來看其減產(chǎn)效果也確實不及預(yù)期，供應(yīng)端的努力被宏觀層面的擔憂所抵消，同時減產(chǎn)之后也沒有讓原油市場出現(xiàn)明顯的供應(yīng)緊張局面，這進一步增加了市場對減產(chǎn)對油價利多效應(yīng)的懷疑。7月之后，沙特將再次額外減產(chǎn)100萬桶/日，另外有調(diào)查顯示，由于全球原油市場仍受到經(jīng)濟衰退預(yù)期的壓力，預(yù)計沙特將把其單方面的100萬桶/日的石油減產(chǎn)協(xié)議延長至少一個月，即沙特將在8月份繼續(xù)減產(chǎn)。幾位歐佩克+代表還表示，盡管沙特的決定可能難以預(yù)測，但延長減產(chǎn)期限似乎是可能的。市場將預(yù)期重擔壓倒沙特身上，這會給其帶來巨大壓力，沙特能否再次擔當力挽狂瀾的角色？這個階段原油市場是否會出現(xiàn)明顯的供應(yīng)偏緊局面將對投資者對下半年原油市場供需預(yù)期起到非常關(guān)鍵的作用。

最新EIA報告顯示，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少960.3萬桶至4.54億桶，降幅2.07%，預(yù)期-175.7萬桶，前值-383.1萬桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存120.9萬桶，前值-9.8萬桶。當周美國戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存減少135.1萬桶至3.486億桶，降幅0.39%。美國至6月23日當周EIA汽油庫存60.3萬桶，預(yù)期-12.6萬桶，前值47.9萬桶。精煉油庫存12.3萬桶，預(yù)期78.2萬桶，前值43.4萬桶。原油產(chǎn)量引伸需求數(shù)據(jù)2015.19萬桶/日，前值1890.8萬桶/日。車用汽油總產(chǎn)量引伸需求數(shù)據(jù)1017.33萬桶/日，前值1023.34萬桶/日。美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為2021.5萬桶/日，較去年同期增加1.29%。6月23日當周美國原油出口增加79.5萬桶/日至533.8萬桶/日。商業(yè)原油進口658.0萬桶/日，較前一周增加41.9萬桶/日。6月23日當周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1220.0萬桶/日不變。美國至6月23日當周EIA精煉廠設(shè)備利用率92.2%，預(yù)期93.3%，前值93.1%。美國至6月23日當周原油出口量為2023年2月24日當周以來最高，在過去一段時間內(nèi)WTI原油成為表現(xiàn)最弱基準油種，俄羅斯折扣力度收縮，美國原油性價比提升提振了出口；當周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存為1983年8月19日當周以來最低。除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存為2023年1月27日當周以來最低。

需求方面，沙特表示看好2023年剩余時間的石油市場，盡管幾個經(jīng)合組織國家存在經(jīng)濟衰退的風險，但發(fā)展中國家的經(jīng)濟，特別是中國和印度，正在推動今年石油需求每天增長200多萬桶。一旦全球整體經(jīng)濟開始復(fù)蘇，石油行業(yè)的供需平衡可能會收緊。這與國際能源署的預(yù)測相呼應(yīng)，該機構(gòu)預(yù)測，到2023年，全球石油需求將增加240萬桶/日，超過去年的230萬桶/日增幅。該機構(gòu)在其6月份的報告中指出，中國占了增長的60%，不過從國內(nèi)成品油市場表現(xiàn)來看，在過去2個月時間內(nèi)國內(nèi)成品油市場表現(xiàn)較為一般，下半年能否兌現(xiàn)強預(yù)期有待驗證。

進入7月，沙特將迎來大考，6月會議沙特額外減產(chǎn)并沒有改善市場預(yù)期，接下來進入到7月落實減產(chǎn)階段，供應(yīng)收緊程度將成為投資者關(guān)注的重點。從沙特過去一段時間的表現(xiàn)來看，沙特減產(chǎn)執(zhí)行力度比較到位，但在復(fù)雜的博弈環(huán)境下，減產(chǎn)努力能否支撐油價回暖，投資者并無信心。油價上半年整體表現(xiàn)較弱，下半年能否扭轉(zhuǎn)局面，沙特7月的額外減產(chǎn)對供需面的影響將非常關(guān)鍵。

來源：期貨日報

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