對(duì)于能源轉(zhuǎn)型趨勢下的全球石油需求前景，能源高管的預(yù)判截然不同，樂觀者認(rèn)為一切照常，悲觀預(yù)計(jì)2050年前將暴跌80%，投資者如何找到站在正確一邊的公司？

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三晚間，美國證交會(huì)（SEC）文件顯示，最近幾天，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司購買了210萬股西方石油公司的股票，持股比例提高至25.1%。

(資料圖片僅供參考)

該公司目前合計(jì)持有2.241億股西方石油股票，按周三收盤價(jià)計(jì)算，這一頭寸價(jià)值約129億美元。

伯克希爾今年仍在穩(wěn)步增持西方石油的股票，最近的一筆股票購買平均支付了每股略高于57美元的價(jià)格。但在5月份的伯克希爾年度會(huì)議上，巴菲特表示，他不會(huì)尋求擁有對(duì)西方石油公司的控制權(quán)。

巴菲特當(dāng)時(shí)表示，他對(duì)西方石油首席執(zhí)行官維琪·霍魯布（Vicki Hollub）評(píng)價(jià)很高，她正在推行能源行業(yè)最雄心勃勃、最具創(chuàng)新性的碳捕獲戰(zhàn)略之一?！栋蛡愔芸纷罱鼘⒒趑敳剂腥?023年最佳首席執(zhí)行官名單。

SEC文件還指出，西方石油最近以10%的溢價(jià)贖回了伯克希爾持有的8%優(yōu)先股，贖回成本約為1.6億美元。伯克希爾目前還持有價(jià)值約92億美元的西方石油優(yōu)先股。今年迄今，西方石油已經(jīng)回購8億美元的優(yōu)先股。

2019年，西方石油為收購另一家石油阿納達(dá)科，以發(fā)行優(yōu)先股的形式向伯克希爾借款，并以普通股的形式償還每次的利息。這使得伯克希爾擁有了西方石油價(jià)值100億美元的優(yōu)先股，以及一小部分普通股。 除此之外，伯克希爾還擁有近8400萬份認(rèn)股權(quán)證，可以以略低于每股60美元的價(jià)格購買這家能源公司的普通股。

巴菲特喜歡以每股不到60美元的價(jià)格購買西方石油公司的普通股，如今油價(jià)的下跌正好使其能夠以自身認(rèn)為有吸引力的價(jià)格購買更多股票。今年早些時(shí)候，當(dāng)油價(jià)較高時(shí)，西方石油公司的股價(jià)約為每股75美元。

能源高管對(duì)2050年全球石油需求的預(yù)測分歧明顯

然而，隨著能源轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，投資者對(duì)于巴菲特大舉押注能源公司的舉措保持謹(jǐn)慎。

在能源行業(yè)，對(duì)2050年石油需求量的估計(jì)分歧顯著，悲觀者預(yù)計(jì)屆時(shí)石油需求將較現(xiàn)在減少80%，樂觀者認(rèn)為一切照常。投資者面臨著一項(xiàng)艱巨的任務(wù)，即押注哪些公司站在了該行業(yè)幾十年來最重要趨勢的正確一邊。

在本周舉行的一次能源會(huì)議上，歐佩克秘書長海瑟姆·蓋斯重申了該組織的觀點(diǎn)，即到2045年，全球石油需求將達(dá)到每天1.1億桶，這比當(dāng)前水平大約增加了10%。天然氣、可再生能源和氫氣的需求都將增加，但石油仍將占據(jù)“C位”。

如果歐佩克是對(duì)的，這對(duì)于全球限制氣候變化的努力來說是個(gè)壞消息。根據(jù)國際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)，要想實(shí)現(xiàn)凈零排放目標(biāo)，并將全球變暖限制在比工業(yè)化前水平高1.5攝氏度的范圍內(nèi)，石油需求到2050年必須降至每天3000萬桶以下。

能源咨詢公司W(wǎng)K Associates董事總經(jīng)理、美國證券交易委員會(huì)（SEC）2050年石油預(yù)測評(píng)論的合著者亞歷山大·謝伊（Alexander Schay）表示，大多數(shù)美國石油巨頭也站在“高需求”陣營。

?？松梨谠谧罱囊环菸募斜硎?，全球?qū)崿F(xiàn)凈零排放的可能性很低，因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致生活水平下降。該公司預(yù)計(jì)，到2050年，全球石油需求仍約為每天1億桶，并押注碳捕獲和儲(chǔ)存以及甲烷減排等技術(shù)將使世界在未來幾十年能夠使用化石燃料。

相比之下，歐洲石油生產(chǎn)商正在考慮能源轉(zhuǎn)型進(jìn)展更快的可能性。殼牌最新的能源安全報(bào)告指出了兩種情景：一是即使沒有新的氣候政策，它也認(rèn)為到本世紀(jì)中葉石油需求將下降10%左右。二是如果世界真正認(rèn)真減少碳排放，那么石油需求就會(huì)暴跌。

英國石油公司研究的“假設(shè)”方案則顯示，根據(jù)市場上已經(jīng)看到的趨勢，預(yù)計(jì)石油產(chǎn)量將下降約25%；在氣候法規(guī)收緊的“加速”情景下，石油產(chǎn)量將下降近60%。

不過，這兩家歐洲公司都還沒有認(rèn)真準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)這些具有挑戰(zhàn)性的結(jié)果。殼牌和英國石油公司最近都取消了本十年大幅削減石油產(chǎn)量的計(jì)劃，但表明一旦客戶需求減少，他們將減少供應(yīng)。

投資者可以觀察兩大趨勢以預(yù)判石油需求前景

由于石油需求仍在增長，目前樂觀的預(yù)測看起來確實(shí)更加現(xiàn)實(shí)。不過，能源公司高管仍可能會(huì)被更嚴(yán)格的法規(guī)、不確定的技術(shù)或破壞性天氣事件的激增打個(gè)措手不及。

所有可能使人們意識(shí)到需要快速減排的潛在風(fēng)險(xiǎn)都凸顯了能源公司面臨的巨大不確定性。在殼牌本月的投資者日上，首席執(zhí)行官Wael Sawan告訴股東，“如果我假裝知道能源行業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域在2026年、2027年、2028年期間將走向何方，那我一定是在騙你們”。

投資者可以關(guān)注的一個(gè)重要波動(dòng)因素是道路運(yùn)輸石油需求下降的速度。這將取決于燃?xì)獍l(fā)動(dòng)機(jī)汽車的燃油效率如何以及電動(dòng)汽車的需求前景。目前，電動(dòng)汽車占全球乘用車銷量的16%。數(shù)據(jù)提供商EV-volumes.com預(yù)計(jì)到2035年這一比例將迅速上升至68%。

如果許多消費(fèi)者仍然買不起電動(dòng)汽車，那么電動(dòng)汽車的普及將需要更長的時(shí)間，這在一定程度上取決于鋰等電池材料的供應(yīng)。目前還不清楚破舊的電力基礎(chǔ)設(shè)施是否能夠滿足世界擺脫化石燃料所需的電氣化水平。供應(yīng)鏈和許可方面的瓶頸正在推遲新風(fēng)能和太陽能發(fā)電的使用，尤其是在歐洲。

另一個(gè)值得關(guān)注的趨勢是，新興市場不斷增長的能源需求能否被節(jié)能措施抵消，比如LED照明或更節(jié)能的空調(diào)。除了能源以外，隨著中產(chǎn)階級(jí)的壯大，消費(fèi)者可能會(huì)在包裝商品上花費(fèi)更多錢。這將導(dǎo)致對(duì)石油基原料的需求飆升，除非回收率提高或一次性塑料被禁止使用。

股東們似乎并不相信石油仍有光明的未來。根據(jù)投資研究公司New Constructs的數(shù)據(jù)，殼牌、英國石油、埃克森美孚和雪佛龍的股價(jià)正在下跌?？傮w而言，石油行業(yè)處于不穩(wěn)定狀態(tài)，讓我們靜觀其變。

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