上周市場情緒回暖，主要指數(shù)企穩(wěn)，上證指數(shù)和滬深300單周分別上漲0.55%和0.28%。市場成交額也有所回升，同時(shí)人民幣小幅升值，北向資金恢復(fù)凈流入，市場積極因素逐步累積。

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來源：Wind

上周五披露的美國5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)33.9萬人，為今年2月以來的最大單月增幅，同時(shí)美國5月失業(yè)率錄得3.7%，為2022年11月以來的新高。

雖然就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了后續(xù)加息的預(yù)期，但是結(jié)合債務(wù)危機(jī)的解決，市場解讀為經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，美股也繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲。雖然后續(xù)加息還有不確定性，但本輪加息周期接近尾聲仍然確定性較大。

國內(nèi)來說，目前市場擔(dān)憂的還是經(jīng)濟(jì)基本面情況。上周披露的5月官方制造業(yè)PMI為48.8%，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)PMI為54.5%，下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。有關(guān)部門指出，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落，恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)仍需鞏固。

后續(xù)來看，市場短期表現(xiàn)可能仍有反復(fù)，需要等待更多穩(wěn)字當(dāng)頭政策出臺(tái)。但大盤指數(shù)估值并不算貴，中期機(jī)會(huì)可能仍然大于風(fēng)險(xiǎn)，短期可以考慮挖掘結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

上周五盤后的消息，相關(guān)會(huì)議提出，要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策，構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，進(jìn)一步穩(wěn)定市場預(yù)期、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，更大釋放新能源汽車消費(fèi)潛力。

自2014年起，國家一直對(duì)新能源汽車實(shí)施免征車輛購置稅政策，在2022年9月又第三次將這項(xiàng)政策延續(xù)至2023年12月31日。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國免征新能源汽車車輛購置稅879億元，同比增長92.6%。

購置稅延期將有效降低新能源車購入門檻，特別是今年新能源車國補(bǔ)退出的情況下，此次國常會(huì)表態(tài)延續(xù)和優(yōu)化購置稅減免政策，有助于穩(wěn)定后續(xù)新能源車的需求預(yù)期。

按2022年補(bǔ)貼政策計(jì)算，純電汽車最高可獲得1.2萬補(bǔ)貼，混動(dòng)約7000元；但按照10%購置稅稅率計(jì)算，15萬元電車可免除1.5萬繳稅，金額幅度更大，對(duì)需求釋放更有效。

在一季度環(huán)比承壓后，二季度開始新能源車需求或?qū)⒅鸩叫迯?fù)。最新報(bào)價(jià)顯示，碳酸鋰（99.5%電池級(jí)/國產(chǎn)）報(bào)30.05萬元/噸，已從4月不足18萬元的低點(diǎn)大幅反彈。5月產(chǎn)業(yè)鏈包括隔膜、電池、負(fù)極、正極、電解液等各環(huán)節(jié)，排產(chǎn)均有所提升，開工率的回升印證了需求的觸底反彈。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，5月1-28日，全國新能源車市場零售48.3萬輛，同比去年同期增長82%；今年以來累計(jì)零售232.6萬輛，同比增長43%。隨著價(jià)格戰(zhàn)熱度逐漸消退，經(jīng)銷商心態(tài)逐步穩(wěn)定，消費(fèi)者恢復(fù)理性消費(fèi)，觀望情緒得以緩解，前期壓抑的需求有所釋放。

但是，今年全年新能源車可能會(huì)遇到一些挑戰(zhàn)。一方面，新能源車的滲透率已經(jīng)達(dá)到30%，隨著增速下降，市場就要重新尋找估值中樞。另一方面，今年新能源賽道的出口或會(huì)下滑，汽車貿(mào)易出口增長壓力加大，板塊表現(xiàn)或會(huì)承壓。

不過未來依然看好汽車新能源化和智能化變革，當(dāng)前板塊估值也已經(jīng)回落至相對(duì)低位，可以關(guān)注新能源車ETF（159806）的長期投資機(jī)會(huì)。

下周芯片、消費(fèi)電子領(lǐng)域的大事件不少。蘋果全球開發(fā)者大會(huì)將于6月6日召開，或?qū)l(fā)布首款MR(混合現(xiàn)實(shí))產(chǎn)品。蘋果MR預(yù)將采用Pancake光學(xué)方案、Micro-OLED屏幕，或?qū)⑴鋫涑^10顆傳感器，或較當(dāng)前市場已有產(chǎn)品大幅提升用戶體驗(yàn)。

MR技術(shù)結(jié)合了VR與AR的優(yōu)勢(shì)，具備較好的用體驗(yàn)。如果蘋果MR產(chǎn)品形成爆款，將催化提速整個(gè)AR/VR行業(yè)的產(chǎn)品迭代速度，同時(shí)或?qū)⒓铀貯R/VR領(lǐng)域軟件生態(tài)豐富度提升，形成軟件、硬件正向循環(huán)，國內(nèi)相關(guān)消費(fèi)電子領(lǐng)域核心零組件供應(yīng)商有望受益。

此外，根據(jù)上證報(bào)報(bào)導(dǎo)，英偉達(dá)CEO黃仁勛或于6月6日到訪上海。此前英偉達(dá)一季報(bào)業(yè)績及二季度業(yè)績指引超預(yù)期，傳遞人工智能、算力芯片等板塊的積極信號(hào)。此次訪華，也有望帶動(dòng)更多產(chǎn)業(yè)合作。

短期來看，消費(fèi)電子、芯片市場復(fù)蘇力度依然較弱。結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤，以及蘋果MR新品的催化，下半年有望見到行業(yè)周期拐點(diǎn)，可以逢低考慮分批配置芯片ETF（512760）、消電ETF（561310）。

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