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美債上限危機(jī)解除恐怕是另一場(chǎng)危機(jī)的開(kāi)端？美國(guó)財(cái)政部新債發(fā)行“綠燈”已開(kāi)，這一公告或成市場(chǎng)焦點(diǎn)……

盡管美債上限危機(jī)已經(jīng)解除，但是市場(chǎng)現(xiàn)在仍很難判斷這究竟是不是另一場(chǎng)“危機(jī)”的開(kāi)始。

因?yàn)槊绹?guó)總統(tǒng)拜登簽署的暫停聯(lián)邦債務(wù)上限的法案，為財(cái)政部在中斷數(shù)月后恢復(fù)凈新增債務(wù)發(fā)行開(kāi)了綠燈。

自1月中旬觸及31.4萬(wàn)億美元的債務(wù)上限以來(lái)，財(cái)政部一直在使用特殊會(huì)計(jì)措施來(lái)維持對(duì)所有聯(lián)邦債務(wù)的支付。截至5月31日，財(cái)政部的額度近剩下330億美元。其現(xiàn)金余額也在減少，6月1日降至230億美元以下。專家認(rèn)為，考慮到聯(lián)邦政府日常收入和支出的波動(dòng)性，這是低得很危險(xiǎn)的水平。

而在拜登上周六簽署了將債務(wù)上限暫停到2025年1月1日的法案之后，財(cái)政部終于可以將現(xiàn)金重建到更正常的水平。上個(gè)月初，財(cái)政部曾預(yù)計(jì)到6月底的現(xiàn)金余額為5500億美元，這意味著財(cái)政部將開(kāi)始大量發(fā)行新債。另外，不斷擴(kuò)大的財(cái)政赤字也給財(cái)政部施加了加大借貸的壓力。

因此，債務(wù)拍賣“海嘯”正在逼近市場(chǎng)。財(cái)政部補(bǔ)充現(xiàn)金的過(guò)程可能涉及遠(yuǎn)超過(guò)1萬(wàn)億美元的新債發(fā)行，并將會(huì)產(chǎn)生意想不到的后果，包括從銀行業(yè)抽走流動(dòng)性、提高短期融資利率并收緊經(jīng)濟(jì)的彈性等，并且可能加速許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的到來(lái)。

美國(guó)銀行（BofA）此前估計(jì)，這波債券發(fā)行浪潮對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能與美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)相當(dāng)。

拍賣公告將為投資者提供指引，讓他們知道財(cái)政部新債發(fā)行的速度有多快，因此接下來(lái)可能會(huì)成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。財(cái)政部上周四表示，計(jì)劃在未來(lái)一周發(fā)行的三個(gè)月期和六個(gè)月期國(guó)債規(guī)模各增加20億美元。此外，它還在加大四個(gè)月期債券的發(fā)行力度。與此同時(shí)，標(biāo)售規(guī)模降至350億美元的四周和八周期國(guó)庫(kù)券，目前來(lái)看其拍賣規(guī)模仍有增長(zhǎng)空間。

另外，取消債務(wù)上限將促使官員們?nèi)∠谪?cái)政部觸及上限后為獲得額外資金而采取的緊急會(huì)計(jì)操作。

不過(guò)，這一操作不會(huì)對(duì)向公眾借款產(chǎn)生影響，因?yàn)檫@一過(guò)程涉及向某些內(nèi)部基金，比如面向聯(lián)邦雇員的節(jié)儉儲(chǔ)蓄計(jì)劃政府證券投資基金（Thrift Savings Plan Government securities Investment Fund）發(fā)行不可轉(zhuǎn)讓國(guó)債。

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