是否調(diào)整美國債務(wù)上限，不僅影響著美國的核心利益，而且還影響著全球金融市場的價格波動表現(xiàn)。在這一次的談判過程中，進(jìn)展似乎并不順利，但從最終結(jié)果來看，美債務(wù)上限協(xié)議終獲通過。

作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股票市場，美股市場的走勢相對強(qiáng)勁，與貨幣政策敏感性更強(qiáng)的納斯達(dá)克，今年以來累計(jì)上漲26.51%，部分科技巨頭上市公司已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高走勢。從市場的預(yù)期分析，美債務(wù)上限協(xié)議的通過，本身是大概率的事情，因?yàn)樵谶^去七十多年，美國已經(jīng)103次調(diào)整債務(wù)上限。即使出現(xiàn)了多次觸及法定上限的現(xiàn)象，但最終還是選擇了上調(diào)或者暫停來應(yīng)對，并未造成美債務(wù)的實(shí)質(zhì)性違約。

不過，與往年相比，近三年美國累積的債務(wù)余額增速特別快，并導(dǎo)致債務(wù)總量規(guī)模迅速飆升。在債務(wù)規(guī)模持續(xù)飆升的背后，最直接的影響是加大了利息支出的壓力。截至目前，美國聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模大概是31.46萬億美元，而且占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值比例超過了120%，可見這一個比例并不健康，該處理的問題始終要面對，債務(wù)上限協(xié)議通過只是短暫緩解了危機(jī)，卻并未消除危機(jī)，反而把問題后移，未來處理的難度也會越來越大了。

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雖然美債務(wù)上調(diào)協(xié)議得到通過，但也有時間上的限制。其中，該協(xié)議將債務(wù)上限延緩至2025年1月1日，到時候又將考驗(yàn)美國債務(wù)違約的應(yīng)對能力了。

美債務(wù)上限協(xié)議通過，市場關(guān)心的是美聯(lián)儲加息周期是否已經(jīng)告一段落。在過去近一年半的時間里，美聯(lián)儲采取了激進(jìn)式加息的動作，并促使美國聯(lián)邦基金利率飆升至5%以上的水平。

截至2023年5月，美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率為5.00至5.25,。從去年年初以來，基本上呈現(xiàn)出美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率與美國CPI數(shù)據(jù)齊升的局面。例如，美國CPI在2022年6月，還錄得了9.1%的同比上漲，但隨后出現(xiàn)逐步回落的走勢。截至目前，美國CPI同比增長幅度仍達(dá)到5%，仍然處于嚴(yán)重通脹率水平。

即使美國CPI數(shù)據(jù)從去年6月開始出現(xiàn)了逐步回落的走勢，但美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率卻持續(xù)攀升，并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)。

回顧美聯(lián)儲加息歷史，從2000年以來，美國聯(lián)邦基金利率出現(xiàn)了幾輪快速走高的階段。

例如，在1999年至2000年，當(dāng)時聯(lián)邦基金利率一度飆升至6%以上的水平。2004年以后，美聯(lián)儲出現(xiàn)了又一輪的快速加息動作，并把當(dāng)時的聯(lián)邦基金利率推高至5.25%水平。

接下來，從2016年至2018年，美聯(lián)儲再次出現(xiàn)了加息動作，但與前兩次相比，這一次的加息幅度卻緩慢不少，聯(lián)邦基金利率最高還不到3%。

從2022年初至今，美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息，這一次加息力度明顯高于前三次的加息水平，在不到一年半的時間里，聯(lián)邦基金利率從0至0.25水平，大幅攀升到5.00至5.25的水平，且期間出現(xiàn)了多輪單次75個基點(diǎn)的加息幅度，可見這一次美聯(lián)儲的加息節(jié)奏非?？?。

細(xì)心的投資者會發(fā)現(xiàn)，在過去幾輪的加息周期中，都會伴隨著股市調(diào)整、匯率波動等現(xiàn)象。美聯(lián)儲加息力度越大、加息節(jié)奏越頻繁，全球金融市場的波動率也會隨之增加。

目前美國聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模已經(jīng)高達(dá)31.46萬億美元，這已經(jīng)是非常龐大的規(guī)模級別，處理好這一債務(wù)壓力并不輕松。

即使美債務(wù)上限協(xié)議通過，但這并不意味著美聯(lián)儲會很快放松貨幣，美聯(lián)儲也未必會很快開啟降息周期。歸根到底，還是要看核心通脹率的數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及接下來的就業(yè)數(shù)據(jù)變化。換言之，如果高通脹問題沒有得到實(shí)質(zhì)性的解決，那么美聯(lián)儲開啟降息周期的概率并不大。

從中短期影響分析，美債務(wù)上限協(xié)議通過，對美股市場與全球金融市場來說，獲得了一個階段性的喘息機(jī)會。但是，隨著債務(wù)余額的迅速攀升，累積的債務(wù)規(guī)模越大，后續(xù)處理的難度越高，對全球金融市場的影響依然不可小覷。

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