傅鵬博、趙楓最新一季報(bào)出爐了！今天的文章主要就來和大家分享一下這兩位大佬的季度最新持倉及觀點(diǎn)。各位粉絲朋友也可以自行點(diǎn)擊公眾號(hào)主頁菜單欄：工具首頁→“大佬持倉”或文末“閱讀原文”自行獲取最新頂投大佬們調(diào)倉動(dòng)向。

(相關(guān)資料圖)

·先來看傅老師：

綜合其旗下各基金報(bào)告，傅老師的一季度持倉保持相對(duì)較高倉位，持倉偏向于集中?；静季值姆较蛞琅f主要圍繞制造業(yè)、化工、能源等行業(yè)。具體持倉來看，除了通威股份有較大增持幅度外，傅老師對(duì)于別的個(gè)股都是略微增減。此外三諾生物、新宙邦被動(dòng)新進(jìn)十大，而金博股份、邁為股份則退出十大。整體持倉輪動(dòng)速度不快，從時(shí)間維度看，更具有連續(xù)性。

（傅鵬博一季度綜合持倉名單）

觀點(diǎn)及展望：

傅老師在報(bào)告策略部分較為詳細(xì)的說明了對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)的觀點(diǎn)：

他認(rèn)為：一季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，2023年3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相比于1月和2月向好，主要可能得益于兩方面因素：一是，2022年3月疫情開始蔓延，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨緩，當(dāng)月基數(shù)相對(duì)較低；二是，信貸支持下，基建項(xiàng)目加速落地。

不過3月中下旬，消費(fèi)、制造業(yè)和房地產(chǎn)等行業(yè)出現(xiàn)了復(fù)蘇放緩的跡象，外需訂單進(jìn)一步下行，這使得二季度經(jīng)濟(jì)的環(huán)比走弱成為市場(chǎng)的擔(dān)憂，短期財(cái)政和貨幣政策或繼續(xù)發(fā)力，以應(yīng)對(duì)或出現(xiàn)的通縮。

2023年是疫情后的第一年，市場(chǎng)預(yù)期在新一屆政府的帶領(lǐng)下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)較強(qiáng)復(fù)蘇，但政府工作報(bào)告確定的增長目標(biāo)使得市場(chǎng)意識(shí)到：復(fù)蘇不是一蹴而就。美聯(lián)儲(chǔ)升息雖接近終點(diǎn)，但美國就業(yè)市場(chǎng)仍舊較強(qiáng)，通脹回落到目標(biāo)區(qū)間還有較長的道路。

整體上傅老師對(duì)于市場(chǎng)的觀點(diǎn)偏向于保守，因此他在展望部分提到：

一季度，A股市場(chǎng)板塊表現(xiàn)極為極致，電子、通訊、傳媒和計(jì)算機(jī)板塊漲幅遙遙領(lǐng)先，“中”字頭公司也有強(qiáng)勁表現(xiàn)，但其他板塊表現(xiàn)較為疲弱。但這不過是2019年以來，每年都有極致的行情演繹與變換。

年初以來，對(duì)持倉做了調(diào)整，增加了一些前期儲(chǔ)備的公司。展望二季度，還將動(dòng)態(tài)調(diào)整組合，結(jié)合上市公司2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)，繼續(xù)挖掘新的投資標(biāo)的，選擇估值合理偏下、增長有確定和持續(xù)性的公司，努力控制好凈值的回撤。

·再來看看趙楓：

從整體來看，趙楓的持倉變化也都是“小修小補(bǔ)”，變化不大。一眼看過去大多數(shù)基本都是老面孔。唯一的亮點(diǎn)竟然是翻倍增持了騰訊，并致其新進(jìn)十大并位居第二重倉股。

同時(shí)偉明環(huán)保也新進(jìn)了十大；而美團(tuán)和威高股份則退出了十大。整體看持倉輪動(dòng)和傅老師一樣都不算快，有著較好的連續(xù)性。

（趙楓一季度綜合持倉名單）

觀點(diǎn)及展望：

趙楓對(duì)于宏觀的整體判斷其實(shí)和傅老師差不太多，一句話概括大概還是認(rèn)為“一季度宏觀經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)疫情后的快速回升，投資者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長存有擔(dān)憂?！?/p>

而對(duì)于市場(chǎng)的觀點(diǎn)，趙楓則更傾向于一個(gè)機(jī)構(gòu)主導(dǎo)下的結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)。

“資金層面看，一季度社融和M2增長較高，居民存款也處于歷史高位，市場(chǎng)潛在的資金供給較為充沛。但另一方面，我們也看到股票市場(chǎng)的市值體量中，機(jī)構(gòu)投資者占比大幅上升，且機(jī)構(gòu)投資者的種類和投資風(fēng)格趨于多樣化。在這種情況下，市場(chǎng)較難出現(xiàn)指數(shù)行情，結(jié)構(gòu)性行情成為主要的表現(xiàn)形式；在宏觀基本面和上市公司盈利增長仍較疲弱時(shí)，題材或主題投資成為階段性的行情表現(xiàn)方式。”

展望未來，趙楓認(rèn)為二季度有可能成為宏觀基本面轉(zhuǎn)折的階段?！敖?jīng)濟(jì)增長已經(jīng)明確成為今年政策的最重要目標(biāo)之一，伴隨著新一屆政府領(lǐng)導(dǎo)班子工作的展開，經(jīng)濟(jì)增長政策將逐步產(chǎn)生效果，推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在二季度出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。美國最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)開始顯示通脹下行的苗頭，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策可能接近尾聲，可能會(huì)在未來提升資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，給權(quán)益市場(chǎng)尤其是新興市場(chǎng)帶來增量資金?！?/p>

“自下而上看，有部分行業(yè)由于前期需求不振，市場(chǎng)預(yù)期悲觀，估值出現(xiàn)了較大幅度的回落，經(jīng)過前期庫存消化出清后，伴隨行業(yè)需求的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價(jià)格有機(jī)會(huì)啟穩(wěn)回升，盈利有可能在二季度見底，股票出現(xiàn)階段性的投資機(jī)會(huì)。我們對(duì)未來幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)仍然持相對(duì)樂觀的看法，會(huì)結(jié)合具體的行業(yè)和公司分析，把握結(jié)構(gòu)性行情。”

來源：證星研究院

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