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本周油價可謂“咄咄逼人”。

本周伊始，OPEC+集體自愿減產(chǎn)讓原油市場供需局勢發(fā)生了重大變化，歐美油價本周因耶穌受難日假期少一個交易日，國際油價跳空高開之后周線收了一根星線，仍處于一季度區(qū)間上沿阻力之下，因此在油價方向選擇上給市場留了一個帶揭開的謎底。作為全球第一大原油進口國，我國SC原油期貨本周走出連續(xù)收陽線一舉刷新年內(nèi)高點，這顯示需求大國對OPEC+此次減產(chǎn)可能帶來的供應(yīng)短缺產(chǎn)生的焦慮。尤其是此次OPEC+再次減產(chǎn)后，其累計減產(chǎn)量在5月之后將達到365萬桶/日并會延續(xù)到2023年底，年內(nèi)剩余時段原油市場供應(yīng)緊張幾成定局，而對于此次減產(chǎn)，美國方面幾乎沒有有效的反制措施。美國戰(zhàn)略原油儲備已經(jīng)處在40年來低位，另外美國原油產(chǎn)量恢復速度緩慢，迫于油價上行帶來的通脹壓力，最終美國和歐盟發(fā)表了一份缺乏影響的聯(lián)合聲明，表示將繼續(xù)努力保持全球能源市場穩(wěn)定。但顯然這種應(yīng)對很難讓市場滿意，反而進一步增加了市場對供應(yīng)緊張的擔憂情緒。

減產(chǎn)消息之后，原油月差結(jié)構(gòu)明顯轉(zhuǎn)強，市場已經(jīng)開始計入供應(yīng)緊張因素，越來越多機構(gòu)判斷油價年內(nèi)有機會重新觸及100美元/桶大關(guān)。同時也可以看到減產(chǎn)推動了原油價格大漲，但進一步擠壓了成品油裂解差：過去一周歐美市場、中國市場成品油裂解差明顯走弱。顯然減產(chǎn)提振了油價，但需求端卻對此表示了擔憂。IMF警告稱，其對未來5年全球經(jīng)濟增長的預期是30多年來最疲弱的，由于地緣政治緊張局勢加劇，通貨膨脹仍然居高不下，強勁的經(jīng)濟復蘇仍然難以實現(xiàn)，油價走高對需求層面的壓制重新成為需要考慮的變量。

4月2日晚間，沙特將在合作宣言中宣布與其他一些歐佩克和非歐佩克參與國協(xié)調(diào)，從5月到2023年底自愿減產(chǎn)50萬桶/日。根據(jù)沙特阿拉伯的說法，自愿減產(chǎn)是一種預防措施，旨在支持石油市場穩(wěn)定。

伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、阿爾及利亞、阿曼等多個國家紛紛跟隨，相繼宣布減產(chǎn)計劃，沙特能源部稱，減產(chǎn)是一項預防措施，旨在支持石油市場穩(wěn)定。具體來看：伊拉克將減產(chǎn)21.1萬桶/日，阿聯(lián)酋將減產(chǎn)14.4萬桶/日，科威特將減產(chǎn)12.8萬桶/日，阿曼將減產(chǎn)4萬桶/日，阿爾及利亞將減產(chǎn)4.8萬桶/日，哈薩克斯坦也將減產(chǎn)78000桶/日。整體此次減產(chǎn)總量預計達到115萬桶/日左右。俄羅斯也隨之宣布將自愿減產(chǎn)50萬桶/日的原油減產(chǎn)量，延長至2023年底，疊加后OPEC+的總體降幅達到了165萬桶/日，是去年10月份宣布減產(chǎn)200萬桶/日后的再次大規(guī)模減產(chǎn)。

考慮到宣布減產(chǎn)的國家都在遵守目前的OPEC+配額且都是自愿減產(chǎn)，這意味著宣布的自愿削減產(chǎn)量落實率較高。據(jù)一位知情人士透露，俄羅斯能源部表示，該國3月將石油日產(chǎn)量削減了約70萬桶。這一數(shù)字與俄羅斯3月份海運出口以及向國內(nèi)煉油廠供應(yīng)的數(shù)據(jù)不一致。Rystad Energy根據(jù)最新的供需差額（庫存變化）預測顯示此次減產(chǎn)計劃可能導致5月到8月供應(yīng)缺口達到220萬桶/日。這使布倫特原油價格更快接近100美元/桶，并將在今年夏天將油價推高至110美元/桶左右。顯然減產(chǎn)加劇了供應(yīng)緊張局面，并會大幅推漲油價，而高油價可能會傷及需求恢復進程，抑制需求增長空間。這也是接下來市場需要考慮的動態(tài)變化。

另外，EIA周度數(shù)據(jù)顯示石油市場庫存壓力進一步緩解，最新一期數(shù)據(jù)顯示美國至3月31日當周原油庫存-373.9萬桶，預期-232.9萬桶，前值-748.9萬桶俄克拉荷馬州庫欣原油庫存-97萬桶，前值-163.2萬桶。EIA精煉油庫存-363.2萬桶，預期-39.6萬桶。取暖油庫存-72.1萬桶，前值-16.4萬桶；汽油庫存-411.9萬桶，預期-172.9萬桶，持續(xù)下降的庫存顯示原油市場累庫壓力消退。上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1220萬桶/日不變。

需求方面，4月第一周中國原油加工量再次刷新2年來新高，據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，2023年3月，全球民航客運航班恢復至2019年同期的88.1％。中國三大航司的恢復率（當期航班量/2019年同期航班量）明顯提升。其中，國航已超2019年同期，恢復率達100.6％。三亞、廣州、成都、杭州等多個城市的一季度機票預訂量已超過2019年同期；EIA數(shù)據(jù)也顯示美國市場表需反彈明顯，尤其是前期表現(xiàn)疲軟的柴油消費也有明顯反彈。但是近期急漲的油價壓縮了成品油裂解差，顯然下游消費端對高油價的接受度較低，這或許會影響后續(xù)需求端的表現(xiàn)。

OPEC+減產(chǎn)舉動主導了過去一周油價的上行，也讓投資者暫時擱置了宏觀因素的影響，事實上宏觀層面在美聯(lián)儲加息及歐美銀行業(yè)危機仍會對今年市場產(chǎn)生重大沖擊。非農(nóng)報告之前利率期貨市場一直在押注美聯(lián)儲將在5月份的政策會議上暫停加息。隨著周五夜盤非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場已將美聯(lián)儲加息25個基點的可能性定為70％，盡管在年底前多次降息的可能性也已被消化了。油價在供應(yīng)緊張推動下已經(jīng)回升至年內(nèi)高點區(qū)域，SC原油也已刷新高點，接下來重點關(guān)注歐美原油期貨是否會有強勢突破區(qū)間上沿的表現(xiàn)，目前來看受到一些不確定性風險的影響，資金仍較為謹慎，并沒有強力沖擊上檔阻力，如果一旦長陽突破，油價大概率會有慣性沖高動作。投資者需注意節(jié)奏把握，控制好風險。

來源：期貨日報

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