晶澳科技跌停也將東吳證券推至風(fēng)口浪尖。其多次高調(diào)“唱多”晶澳科技，甚至在大跌前夕的3月5日給出97.9元的目標(biāo)價(jià)，但如今晶澳科技的股價(jià)較目標(biāo)價(jià)幾近“腰斬”。

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晶澳科技的跌?？芍^是牽一發(fā)而動(dòng)全身。

3月16日，公司股價(jià)跌停，市值一日蒸發(fā)近140億元。

處在漩渦之中的除晶澳科技外，東吳證券也慘遭“打臉”。屢屢發(fā)布“唱多”研報(bào)后，換來(lái)的卻是晶澳科技股價(jià)的跌跌不休。例如3月5日其喊出晶澳科技97.9元的目標(biāo)價(jià)，股價(jià)便開始走下坡路，截至3月17日收盤，報(bào)52.54元/股，距目標(biāo)價(jià)即將“腰斬”。

此外，“受傷”的不僅是東吳證券，晶澳科技作為公募基金的“愛股”也自然拖累產(chǎn)品業(yè)績(jī)，像廣發(fā)基金鄭澄然執(zhí)掌的6只基金無(wú)一例外在3月16日凈值大跌。

而細(xì)究晶澳科技跌停的背后或與機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)有關(guān)。據(jù)龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，3月16日當(dāng)天四機(jī)構(gòu)集體出逃2.74億元。

東吳證券“高位”唱多晶澳科技被“打臉”

城門失火，殃及池魚。伴隨著晶澳科技跌停，先前高調(diào)“唱多”的東吳證券也成為眾矢之的。

3月5日，東吳證券的一份研報(bào)《深修內(nèi)功的一體化龍頭，N型時(shí)代再度加碼》喊出晶澳科技目標(biāo)價(jià)為97.90元，維持“買入評(píng)級(jí)”。

東吳證券給出的原因一方面是公司品牌渠道積淀深厚，龍頭優(yōu)勢(shì)明顯。像收入“頂梁柱”海外市場(chǎng)渠道數(shù)量多達(dá)336家，安裝商實(shí)例數(shù)達(dá)1516例。產(chǎn)品及品牌認(rèn)可度也高，6次被授予歐洲頂級(jí)光伏品牌；品牌也獲得國(guó)內(nèi)外權(quán)威機(jī)構(gòu)多項(xiàng)認(rèn)證。

另一方面是晶澳科技N型技術(shù)領(lǐng)先。

在N型電池前景廣闊的背景下，公司定位TOPCon技術(shù)，2022年5月以來(lái)開始大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2023年公司TOPCon電池產(chǎn)量15-20GW，N型組件占整體組件出貨量超30%；HJT同樣實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，目前HJT電池平均效率達(dá)25%，預(yù)計(jì)未來(lái)HJT金屬化后成本下行至 0.075元/W。

即使東吳證券高調(diào)“唱多”晶澳科技，但隨之而來(lái)的卻是股價(jià)跌跌不休，截至3月17日收盤，股價(jià)為52.54元/股，相較目標(biāo)價(jià)幾近“腰斬”。

事實(shí)上，東吳證券對(duì)晶澳科技的“推崇”早已開始。自2022年以來(lái)，東吳證券發(fā)布的關(guān)于晶澳科技7份研報(bào)均是維持“買入”評(píng)級(jí)，此前在1月16日東吳證券的一份研報(bào)中，更是喊出晶澳科技103元的目標(biāo)價(jià)。

彼時(shí)東吳證券給出的邏輯有兩點(diǎn)，一是認(rèn)為晶澳科技2023年組件業(yè)務(wù)有望量?jī)r(jià)齊升，二是N型擴(kuò)產(chǎn)加速、美國(guó)建廠啟動(dòng)。而在美建廠有利于對(duì)沖貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，享受美國(guó)高溢價(jià)市場(chǎng)，持續(xù)貢獻(xiàn)超額收益。

巧合的是，自上述研報(bào)發(fā)出，晶澳科技股價(jià)股價(jià)便開始走下坡路，東吳證券可謂被股價(jià)實(shí)實(shí)在在“打臉”。

機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)惹的禍？

股價(jià)“摔”得如此之重一時(shí)間讓晶澳科技成為眾矢之的。

業(yè)內(nèi)人士表示，在光伏行業(yè)中砸的最狠的是晶澳科技，可能是機(jī)構(gòu)在調(diào)倉(cāng)。

據(jù)龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，賣出金額最大的前五名，除深股通賣出2.58億元，買入2.97億元外，剩余四個(gè)席位均是機(jī)構(gòu)專用，合計(jì)賣出2.74億元。

機(jī)構(gòu)集體“出逃”的導(dǎo)火索或是歐盟委員會(huì)正在草擬一項(xiàng)"清潔能源自供"提案。

據(jù)媒體報(bào)道，該提案主要包括兩方面，一是要求歐洲風(fēng)電場(chǎng)85%的所用組件、60%的熱泵、85%的光伏電池、85%的電解槽必須在歐洲大陸生產(chǎn)；二是限制中國(guó)綠色科技產(chǎn)品參與公共合同招標(biāo)。

然而歐洲市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)光伏出口中扮演著關(guān)鍵角色。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國(guó)光伏出口總額（硅片、電池、組件）約512.5億美元，同比增長(zhǎng)80.3%。其中歐洲依然是最主要的出口市場(chǎng)，約占出口總額的46%。

正如晶澳科技，歐洲市場(chǎng)對(duì)其重要程度不言而喻。據(jù)東吳證券表示，2021年晶澳科技在歐洲市場(chǎng)組件出貨的市占率近20%，在所有中國(guó)光伏企業(yè)中位列第一。除此之外，晶澳科技的歐洲渠道優(yōu)勢(shì)最為明顯，渠道商數(shù)量高達(dá)191家，占比近60%。

而在一眾光伏產(chǎn)品中，中國(guó)向歐洲出口的最多的產(chǎn)品正是光伏組件。晶澳科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)同樣是光伏組件，該業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收的比重從2019年起連續(xù)三年均超過(guò)90%，2021年更是達(dá)到95.54%。

不僅是歐洲，縱覽整個(gè)海外市場(chǎng)占據(jù)晶澳科技的“半壁江山”。雖然自2019年以來(lái)，境外收入占營(yíng)收的比重不斷下降，但仍舊連續(xù)三年超過(guò)60%以上，2019-2021年分別為71.72%、68.83%以及60.88%。

境外收入也節(jié)節(jié)攀升。從2019年的151.7億元步步增至2021年的251.4億元。

疊加晶澳科技境內(nèi)收入的連年抬升，公司業(yè)績(jī)迎來(lái)大豐收。營(yíng)收從2019年的211.6億元躥至2021年的413億元；歸母凈利潤(rùn)也從2019年的12.52億元步步增至2021年的20.39億元。

事實(shí)上，光伏行業(yè)已不再氣勢(shì)如虹。不少上市公司股價(jià)急轉(zhuǎn)直下，像晶澳科技自去年6月其創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)83.5元/股后，股價(jià)一路下行，截至3月17日收盤，短短3個(gè)多月的時(shí)間已跌去12.56%，比去年全年累計(jì)股價(jià)跌幅還要多。

重倉(cāng)晶澳科技的廣發(fā)基金“最受傷”

股價(jià)風(fēng)光不再的背后，“偏愛”晶澳科技的基金也十分受傷。

以廣發(fā)基金鄭澄然為例，天天基金網(wǎng)顯示，其管理的7只基金中除一只基金持倉(cāng)不明外，截至去年四季度末，其余6只基金（A/C類合并）的前十大重倉(cāng)股中均包含晶澳科技，而這6只基金無(wú)一例外在3月16日凈值大跌。

以持有晶澳科技市值多達(dá)6.5億元的一只基金廣發(fā)鑫享靈活配置混合A為例，凈值從3月15日的2.6581降至3月16日的2.5157,3月17日繼續(xù)下探至2.4638。

晶澳科技持倉(cāng)占比近10%的廣發(fā)誠(chéng)享混合A也是如此，3月16日該產(chǎn)品凈值跌至0.7306，一日跌幅達(dá)5%；廣發(fā)興誠(chéng)混合A凈值則從3月15日的0.7495降至3月16日的0.7124，日跌幅近5%。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，6只基金今年以來(lái)的收益率均為負(fù)。其中跌幅最大的便是廣發(fā)成長(zhǎng)動(dòng)力三年持有混合A，超11%；其次便是廣發(fā)高端制造股票A、廣發(fā)鑫享靈活配置混合A跌幅超10%；廣發(fā)誠(chéng)享混合A以及廣發(fā)興誠(chéng)混合A跌幅超9%。

不僅是鄭澄然，頂流基金經(jīng)理劉格菘對(duì)晶澳科技也十分“垂青”。

截至2022年底，據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，劉格菘在管的6只基金共持倉(cāng)晶澳科技市值超52億元，其中廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有期混合A、廣發(fā)科技先鋒混合就挑起“半邊天”，持倉(cāng)市值分別為11.6億元、12.4億元。

在晶澳科技股價(jià)“滑鐵盧”之際，再看這兩只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有期混合A今年以來(lái)跌幅超12%；廣發(fā)科技先鋒混合今年內(nèi)跌幅超10%。

放眼整個(gè)廣發(fā)基金，晶澳科技可謂是其“愛股”。據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，截至去年去年末廣發(fā)基金旗下25只產(chǎn)品重倉(cāng)晶澳科技1.53億股，占其流通股比例為6.52%，在一眾持倉(cāng)晶澳科技的基金公司中拔得頭籌。

除廣發(fā)基金外，銀華基金、中歐基金和鵬華基金也十分“垂青”晶澳科技。截至2022年年底，銀華基金旗下有22只產(chǎn)品持有晶澳科技，合計(jì)持股數(shù)量為2466.9萬(wàn)股；晶澳科技也同樣是鵬華基金的重倉(cāng)股，旗下24只產(chǎn)品均持倉(cāng)晶澳科技，共計(jì)2190.29萬(wàn)股。

此番晶澳科技的跌停，可謂讓一眾公募受傷。

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