今日，在岸人民幣、離岸人民幣雙雙收復6.9關口。離岸人民幣兌美元日內漲超800點，現(xiàn)報6.8818。

在岸人民幣兌美元收復6.9關口，日內漲600點，現(xiàn)報6.8721。

人民幣匯率逼近7關口

(資料圖片僅供參考)

近期人民幣匯率在經歷連續(xù)三個月升值，但2月初開始貶值，最高于2月24日貶至6.9828，逼近7關口，月內貶值幅度接近4%。

人民幣這波貶值同步于美元指數(shù)的反彈。事實上，2015年“811 匯改”之后，人民幣匯率走勢與美元指數(shù)基本契合。

在近期就業(yè)、通脹、消費等強勁數(shù)據(jù)的支撐下，美國的經濟韌性遠超市場預期，尤其是通脹粘性頑固，市場對美聯(lián)儲的貨幣政策拐點預期開始“急轉彎”，目前市場認為美聯(lián)儲會加息之路會走得更久更遠。

這反映在資產上的表現(xiàn)就是美元指數(shù)開始反彈向上，美債收益率也掉頭向上。

美元指數(shù)周二漲近0.3%，報104.95，2月實現(xiàn)2.8%的月線漲幅，實現(xiàn)去年9月以來的首次月線上漲。

但同步的，風險資產也面臨調整壓力，尤其是人民幣匯率承壓向下，港股亦表現(xiàn)萎靡，外資也同步流出A股。

人民幣匯率大幅貶值的同時，外資連續(xù)三日流出。不過今日隨著人民幣匯率的走強，外資重新流入A股，北上資金凈買入70.1億元。

中長期來看，美元指數(shù)仍有向下調整的壓力，但由于此前下跌過快、計入鴿派預期較多、美聯(lián)儲縮表可能持續(xù)更久以及數(shù)據(jù)的波動都支持美元短期反彈。這就同步帶來人民幣匯率貶值的壓力。

雖然人民幣匯率走勢受制于美元周期，但同時也受中國經濟預期和全球流動性預期影響。

此前市場就對中國經濟修復力度和節(jié)奏有分歧和糾結，在“弱復蘇”和“強復蘇”之間搖擺不定。

因此今日2月制造業(yè)PMI迎來強勢反彈，為52.6%，PMI的需求、生產、信心等各個分項指數(shù)均顯著回暖。，遠超市場預期，為人們之前擔心中國經濟復蘇程度注入一劑強心針，這亦帶來人民幣匯率的強勢反彈。

2月財新中國制造業(yè)PMI為51.6，2022年8月來首次升至擴張區(qū)間，為2022年7月來最高。

但后續(xù)來看，地產行業(yè)依然是判斷今年經濟增長高度和持續(xù)度的重要基礎。目前現(xiàn)階段短期數(shù)據(jù)的確顯示房地產行業(yè)在觸底回升。新房方面，春節(jié)后62城商品房成交面積降幅收窄至15%-30%區(qū)間。二手房方面，春節(jié)后第3周，18城二手房成交面積較22年同期同比增長28.2%，回暖明顯。

市場怎么看？

東吳證券認為2月以來人民幣匯率的快速貶值，一方面是源于美元指數(shù)的升值，另一方面則是對復蘇過度樂觀情緒的糾偏。未來一個月人民幣破7的概率非常大，不過7的特殊意義在淡化，可能更重要的是節(jié)奏。

該團隊認為往后看，匯率和A股的主要風險在于中美關系的后續(xù)發(fā)酵以及國內政策“保持沉默”帶來的不確定性。

平安證券認為，人民幣的走勢仍將取決于美元指數(shù)、中國經濟增長前景、中國國際收支變化等因素影響。整體判斷，人民幣匯率在上半年美聯(lián)儲沒有釋放暫停加息信號之前，仍將保持震蕩走勢，區(qū)間可能在6.6-7.2；下半年中國經濟內生動能步入上行周期，美國衰退壓力顯現(xiàn)，中美經濟增長反差凸顯，人民幣升值趨勢更加明顯，可能會突破6.5。

中銀研究研報認為，在歐美國家經濟出現(xiàn)衰退概率增大，中國經濟有望持續(xù)向好情況下，境外資金持續(xù)流入國內金融市場有望促使中國國際收支保持基本平衡，繼而對人民幣匯率帶來支撐。預計2023年年末，人民幣匯率中樞有望維持在6.5-6.7之間。

中泰證券認為，后續(xù)需要注意的是美元升值與人民幣貶值趨勢下，重點觀察北上資金的流動，北上資金重倉的核心資產或受沖擊。

關鍵詞： 中國經濟 經濟增長 成交面積