記者近日從用益金融信托研究院處獲悉，今年1-6月，投資證券市場(chǎng)的集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量6399款，同比增長(zhǎng)90%，成立規(guī)模為2415.70億元;而去年1-6月的成立數(shù)量則為3357款，成立規(guī)模為2365.29億元。

業(yè)內(nèi)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，從數(shù)據(jù)上看，成立規(guī)模的增長(zhǎng)因?yàn)樾畔⑴恫蛔愣@得不大，但可以看到是，今年上半年證券投資信托成立數(shù)量的增長(zhǎng)非常明顯。

那么，證券投資信托的發(fā)展都受到哪些因素的驅(qū)動(dòng)?對(duì)于信托消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，又該如何選擇相關(guān)產(chǎn)品?

成立表現(xiàn)優(yōu)于去年

“從成立表現(xiàn)上看，今年投資證券市場(chǎng)的集合信托產(chǎn)品要優(yōu)于去年。”用益信托研究員喻智在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

事實(shí)上，作為最易實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；屯该骰男磐挟a(chǎn)品之一，證券投資信托已經(jīng)成為信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要方向。

記者采訪了解到，2020年，在監(jiān)管政策和市場(chǎng)需求的雙重拉動(dòng)下，多家信托公司將開(kāi)展標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略發(fā)展方向，證券市場(chǎng)投向的信托比例出現(xiàn)增長(zhǎng)。

喻智告訴記者，今年以來(lái)，“兩壓一降”的嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境繼續(xù)，證券投資信托仍然是信托公司轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)領(lǐng)域。不過(guò)，從收集的數(shù)據(jù)來(lái)看，集合信托產(chǎn)品中，完全做到獨(dú)立自主管理信托資金運(yùn)用的產(chǎn)品還是較少。

有不愿具名的信托從業(yè)人士告訴記者，因?yàn)楹芏嘈磐泄咀陨淼耐堆心芰Σ粡?qiáng)，在一些情況下，相關(guān)資金投向私募機(jī)構(gòu)的會(huì)比較多一些。另一方面可以看到，不少信托公司也在積極和券商、基金等機(jī)構(gòu)進(jìn)行交流。

整體來(lái)看，現(xiàn)階段，信托公司相對(duì)于公私募基金、證券公司等同業(yè)機(jī)構(gòu)，普遍沒(méi)有形成完整的宏觀、市場(chǎng)及行業(yè)投研體系，在專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)搭建和主動(dòng)管理能力上有短板。“因此，需要投入大量的資源彌補(bǔ)在投研團(tuán)隊(duì)上的短板。此外，還需要投入大量的資金進(jìn)行信息化系統(tǒng)建設(shè)。”喻智表示。

“投研能力、專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)、高效穩(wěn)定的交易系統(tǒng)平臺(tái)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髁鞒贪才?，都是目前信托公司圍繞證券投資信托重點(diǎn)在做的事情。”喻智告訴記者，在這個(gè)過(guò)程中，投研力度方面應(yīng)該是有所增強(qiáng)的。

組合投資占比高

百瑞信托博士后科研工作站數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，投向證券領(lǐng)域的資金信托同比實(shí)現(xiàn)15.44%的增長(zhǎng)，規(guī)模達(dá)2.26萬(wàn)億元。

從年報(bào)披露數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年62家信托公司中有36家信托公司證券投資信托規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，增幅在25%以上的公司達(dá)到22家。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)，隨著信托業(yè)務(wù)“去通道”要求的嚴(yán)格落實(shí)，以及非標(biāo)債權(quán)限額約束的進(jìn)一步推進(jìn)，居民資產(chǎn)配置逐步向標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，證券投資信托業(yè)務(wù)將成為信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵抓手。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，從證券投資信托的運(yùn)作方式來(lái)看，組合投資的規(guī)模占比較高，2020年三季度末，其規(guī)模達(dá)1.72萬(wàn)億元，占比為68.75%，且近五年來(lái)占比均超過(guò)60%。其次是二級(jí)市場(chǎng)，2020年三季度末規(guī)模為0.59萬(wàn)億元，占比23.62%，近五年來(lái)占比逐漸降低。

“組合投資規(guī)模占比較高主要是因?yàn)槠渫顿Y范圍涵蓋股票、債券和基金，可以根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整組合，較好地進(jìn)行收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員郭全毓告訴記者，通過(guò)采用FOF等組合投資的方式進(jìn)行管理難度相對(duì)較低，因而通常被信托公司所采用，未來(lái)這一趨勢(shì)大概率還會(huì)延續(xù)。

此外，記者了解到，今年上半年，信托公司參與新股網(wǎng)下打新的頻次有所增加。

金樂(lè)函數(shù)信托分析師廖鶴凱表示，信托自營(yíng)目前是按C類(lèi)投資者來(lái)參與打新，只要滬市持股市值達(dá)到6000萬(wàn)元，都有資格參與科創(chuàng)板企業(yè)股票網(wǎng)下申購(gòu);信托計(jì)劃網(wǎng)下打新一般通過(guò)投資公募基金實(shí)現(xiàn)。

如何選擇相關(guān)產(chǎn)品

從近10年證券投資信托產(chǎn)品的發(fā)行量來(lái)看，除了2016年受證券市場(chǎng)影響和2018年受資管新規(guī)影響而呈斷崖式下跌外，證券投資信托在2020年的發(fā)行量達(dá)到新的高度。

記者采訪了解到，證券投資信托產(chǎn)品的收益率往往會(huì)受到證券市場(chǎng)行情影響，具有一定的波動(dòng)性。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年投向證券市場(chǎng)平均收益率整體呈下降態(tài)勢(shì)，2020年證券市場(chǎng)類(lèi)收益率為6.24%。相比房地產(chǎn)、工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等領(lǐng)域而言，證券投資類(lèi)信托歷年收益率普遍較低且較為波動(dòng)。

相關(guān)分析認(rèn)為，這主要是因?yàn)樽C券投資類(lèi)信托產(chǎn)品收益受政策和市場(chǎng)影響較大，證券市場(chǎng)行情震蕩將直接反映在產(chǎn)品的收益上;相反，若行情向好，證券投資類(lèi)信托產(chǎn)品作為股市的“延伸品”自然受到投資者的追捧。

對(duì)于信托消費(fèi)者如何選擇證券投資產(chǎn)品，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)方面指出，首先，證券投資產(chǎn)品屬于風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高的產(chǎn)品，信托消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力需要與信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配，消費(fèi)者需要充分認(rèn)知市場(chǎng)的不確定性、產(chǎn)品凈值的波動(dòng)性等。

其次是了解投資經(jīng)理，可參考其歷史管理業(yè)績(jī)、投資理念和投資策略，及管理產(chǎn)品在不同的市場(chǎng)階段表現(xiàn)，關(guān)注跨越市場(chǎng)周期的中長(zhǎng)期表現(xiàn)，并綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境、波動(dòng)特點(diǎn)、投資風(fēng)格等多方面因素。

最后是產(chǎn)品費(fèi)用、申贖規(guī)定，投資限制和風(fēng)控措施等關(guān)鍵要素。產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)費(fèi)/申購(gòu)費(fèi)、固定管理費(fèi)和托管費(fèi)以及浮動(dòng)管理費(fèi)率各是多少，產(chǎn)品是封閉式或開(kāi)放式，多長(zhǎng)時(shí)間可以追加申購(gòu)和贖回，是否收取贖回費(fèi)，以及產(chǎn)品是否設(shè)有預(yù)警平倉(cāng)線等，都與證券投資信托的收益直接相關(guān)。

從通道到主動(dòng)篩選

在證券投資業(yè)務(wù)開(kāi)展的過(guò)程中，投研支持與科技保障無(wú)疑是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其中，從通道到主動(dòng)篩選是證券投資信托業(yè)務(wù)確定性的發(fā)展方向。

有分析認(rèn)為，未來(lái)信托公司將逐漸擺脫對(duì)投顧的過(guò)度依賴(lài)，著力完善投研團(tuán)隊(duì)，加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)分析、投資策略等方面的研究，為實(shí)施自主管理奠定基礎(chǔ)。

此外，發(fā)展證券投資業(yè)務(wù)需要堅(jiān)定的戰(zhàn)略決心和強(qiáng)大的資源投入，對(duì)信息系統(tǒng)的要求也相對(duì)較高。業(yè)務(wù)開(kāi)展需要建立一套覆蓋前、中、后臺(tái)較為完善的基礎(chǔ)系統(tǒng)設(shè)施，最大限度地減少人工操作，提升業(yè)務(wù)決策和運(yùn)行效率。

某北方地區(qū)大型信托公司財(cái)富管理從業(yè)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，系統(tǒng)方面的投入確實(shí)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。數(shù)字化發(fā)展的時(shí)代，系統(tǒng)的更新、迭代本身就是一件長(zhǎng)期投入的工作。對(duì)于凈值化產(chǎn)品的中后期管理，凈值實(shí)時(shí)更新、各項(xiàng)信息披露的及時(shí)與準(zhǔn)確、清算分配的效率等實(shí)際需求都需要系統(tǒng)的支持。

“此外，對(duì)于信托產(chǎn)品的資產(chǎn)配置，隨著凈值化產(chǎn)品的增加，客戶(hù)確實(shí)會(huì)越來(lái)越多地關(guān)注到產(chǎn)品凈值的波動(dòng)。”該人士進(jìn)一步指出，另一方面，這種現(xiàn)象也會(huì)較為清晰地反映出合格投資者認(rèn)證的有效性。

“很多客戶(hù)在之前也是有類(lèi)似投資經(jīng)驗(yàn)的，繼續(xù)配置的原因之一也是看好當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境。”上述財(cái)富管理從業(yè)人士表示，那么，如果客戶(hù)經(jīng)理主動(dòng)和客戶(hù)進(jìn)行溝通并充分闡述當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境及產(chǎn)品波動(dòng)的原因，客戶(hù)在面對(duì)低于凈值或相對(duì)較大幅度凈值回撤的時(shí)候，或許會(huì)表現(xiàn)得相對(duì)冷靜。

關(guān)鍵詞： 證券 投資信托 組合投資 占比 去通道