深交所發(fā)布《深圳證券交易所上市公司信息披露指引第5號——交易與關聯(lián)交易》，將與專業(yè)投資機構共同投資及合作相關規(guī)定豁免適用范圍由證券公司等金融類上市公司擴大至以資金管理、投資理財、經(jīng)紀業(yè)務等投融資活動為日常經(jīng)營業(yè)務的上市公司。

起草背景

近年來，上市公司交易與關聯(lián)交易模式創(chuàng)新迭出且日趨復雜，為持續(xù)規(guī)范上市公司交易與關聯(lián)交易行為，本所陸續(xù)發(fā)布修訂《主板信息披露業(yè)務備忘錄第2號——交易和關聯(lián)交易》(以下簡稱《2號備忘錄》)、《主板信息披露業(yè)務備忘錄第6號——資產(chǎn)評估相關事宜》(以下簡稱《6號備忘錄》)、《中小企業(yè)板信息披露業(yè)務備忘錄第11號：土地使用權及股權競拍事項》(以下簡稱《11號備忘錄》)，以及《主板信息披露業(yè)務備忘錄第8號——上市公司與專業(yè)投資機構合作投資》等各板塊與專業(yè)投資機構合作投資備忘錄等，構建較為全面的自律監(jiān)管規(guī)則體系，有效引導上市公司規(guī)范交易與關聯(lián)交易信息披露行為。本次起草《交易指引》的主要考慮如下：

一是優(yōu)化完善規(guī)則體系。2019年以來，本所全面啟動自律監(jiān)管規(guī)則體系的適應性評估與修訂工作，致力于構建結構層次清晰、適應創(chuàng)新發(fā)展的規(guī)則體系。本次起草《交易指引》是優(yōu)化自律監(jiān)管規(guī)則體系的系列工作部署，通過系統(tǒng)梳理交易與關聯(lián)交易相關規(guī)則，把規(guī)范領域相似的規(guī)定予以分類整合，解決規(guī)則體系分散、監(jiān)管要求不一等問題，做規(guī)則“瘦身”，提高規(guī)則便利性與統(tǒng)一性。

二是著力降低市場主體負擔。本次《交易指引》以投資者需求為導向，兼顧執(zhí)行成本與效率，善于做“減法”，將原有部分不符合現(xiàn)行監(jiān)管需要、過于增加上市公司負擔等規(guī)定予以優(yōu)化，著力降低市場主體負擔，充分激發(fā)市場活力。

三是進一步明晰監(jiān)管標準。交易與關聯(lián)交易形式較為復雜，原有部分規(guī)則可能僅作原則規(guī)定，無法全面覆蓋預計出現(xiàn)的各種情形。本次《交易指引》對市場關注多、呼聲高的交易與關聯(lián)交易事項進行梳理分析，優(yōu)化完善相關規(guī)則，進一步明晰監(jiān)管標準，致力提升規(guī)則適用效能。

主要內(nèi)容

《交易指引》共五章五十四條，包括總則、一般規(guī)定、交易與關聯(lián)交易的審議和披露、資產(chǎn)評估以及附則等章節(jié)。“總則”部分共四條，包括立規(guī)宗旨及依據(jù)、適用范圍、基本制度、合法合規(guī)要求等;“一般規(guī)定”部分共九條，主要明確累計計算原則適用標準、審議關注點、自行提交股東大會審議事項要求、少數(shù)股權交易豁免、關聯(lián)交易審議豁免、高溢價購買資產(chǎn)特別規(guī)定、新增關聯(lián)人交易事項、資金占用解決期限、保薦人職責等具體要求;“交易與關聯(lián)交易的審議和披露”部分共三十條，重點闡述財務公司關聯(lián)交易、關聯(lián)共同投資、與專業(yè)投資機構共同投資及合作、融資類交易、日常關聯(lián)交易和放棄權利等方面的審議程序和披露要求;“資產(chǎn)評估”部分共八條，涵蓋資產(chǎn)評估基本披露內(nèi)容、特別交易事項核查和披露要求、期后事項披露、風險揭示等;“附則”部分共三條，包括監(jiān)督管理、規(guī)則解釋權、實施安排和廢止規(guī)則等。

主要變化

相較于前期規(guī)則，本次《交易指引》主要變化如下：

(一)完善規(guī)則體系，做規(guī)則“瘦身”，提高使用便利

第一，優(yōu)化規(guī)則體系結構。以原《2號備忘錄》為主干，一方面，整合納入原《6號備忘錄》《11號備忘錄》有關資產(chǎn)評估與土地競拍、各板塊與專業(yè)投資機構合作投資備忘錄等與交易相關的主要條款;

另一方面，將原《2號備忘錄》提供擔?；蜇攧召Y助、證券投資等主要規(guī)定調(diào)至《上市公司規(guī)范運作指引》對應章節(jié);再者，將部分程序性、格式性規(guī)定下移至現(xiàn)有或新增的公告格式。通過把規(guī)范領域相似的規(guī)定予以分類整合，優(yōu)化規(guī)則體系，提高使用便利。

第二，刪減交叉重疊規(guī)定。精簡涉及《股票上市規(guī)則》《上市公司規(guī)范運作指引》等規(guī)則已有相關規(guī)定的條款，如持續(xù)信息披露制度、關聯(lián)交易適用標準、保薦人相關履職規(guī)定等。刪除僅為釋義、闡述、原則或聲明但無實質(zhì)監(jiān)管要求的部分條款。

第三，整合統(tǒng)一監(jiān)管要求。簡化放棄權利事項的適用標準，明確計算原則并統(tǒng)一適用《股票上市規(guī)則》相關規(guī)定。整合原《6號備忘錄》關于資產(chǎn)評估事項總則和程序性要求的規(guī)定等。

(二)調(diào)研市場實踐，做規(guī)則“減法”，降低市場負擔

第一，簡化向關聯(lián)人高溢價購買資產(chǎn)的相關要求。明確高溢價購買資產(chǎn)的判斷標準，即成交價格相比交易標的賬面值溢價超過100%。簡化交易標的最近一期凈資產(chǎn)收益率為負或低于上市公司凈資產(chǎn)收益率等情形的監(jiān)管要求。取消盈利預測報告強制要求，明確未提供盈利補償即解釋的原則。

第二，豁免同等對價同比例現(xiàn)金增資關聯(lián)共同投資企業(yè)的審計或評估要求。對于上市公司與關聯(lián)人向上市公司控制的關聯(lián)共同投資企業(yè)以同等對價同比例現(xiàn)金增資，達到須提交股東大會審議標準的，可以豁免審計或評估。

第三，增加購買或出售交易標的少數(shù)股權豁免審計的規(guī)定。上市公司購買或出售交易標的少數(shù)股權，達到須提交股東大會審議標準的，如因交易前后均無法對交易標的形成控制、共同控制或重大影響等客觀原因，導致確實無法對交易標的最近一年又一期財務會計報告進行審計或者提供相應審計報告的，上市公司可以充分披露相關情況并申請豁免。

第四，適當放寬因出售資產(chǎn)形成的非經(jīng)營性資金占用的解決期限。上市公司因購買資產(chǎn)導致交易完成后控股股東、實際控制人及其關聯(lián)人可能形成對上市公司非經(jīng)營性資金占用的，應在交易實施完成前解決。為剝離虧損資產(chǎn)、增強盈利能力等原因出售資產(chǎn)導致交易完成后控股股東、實際控制人及其關聯(lián)人可能形成對上市公司非經(jīng)營性資金占用的，資金占用解決期限放寬至“相關交易或關聯(lián)交易實施完成前或最近一期財務會計報告截止日前”。

第五，擴大與專業(yè)投資機構共同投資及合作相關規(guī)定豁免適用范圍。將與專業(yè)投資機構共同投資及合作相關規(guī)定豁免適用范圍由證券公司等金融類上市公司擴大至以資金管理、投資理財、經(jīng)紀業(yè)務等投融資活動為日常經(jīng)營業(yè)務的上市公司。上市公司因實施證券發(fā)行、權益變動、股權激勵等事項按照相關規(guī)定與證券服務機構簽訂財務顧問、業(yè)務咨詢等合作協(xié)議，可免于適用相關規(guī)定。

第六，取消與專業(yè)投資機構共同投資的部分限制性規(guī)定。取消使用閑置募集資金暫時補充流動資金期間、將募集資金用途變更為永久性補充流動資金后的十二個月內(nèi)、將超募資金用于歸還銀行貸款后的十二個月內(nèi)不得與專業(yè)投資機構共同投資的相關要求，僅保留將超募資金用于永久性補充流動資金后的十二個月內(nèi)不得與專業(yè)投資機構共同投資的規(guī)定。

第七，刪減資產(chǎn)評估相關核查和披露要求。僅要求董事會、獨立董事對增減值或價格差異超過100%且須提交股東大會審議的交易或關聯(lián)交易涉及的資產(chǎn)評估事項發(fā)表意見，不再保留原《6號備忘錄》有關致歉和年報披露等規(guī)定。

(三)明晰監(jiān)管標準，做規(guī)則“尺度”，提升適用效能

第一，明確自行提交股東大會審議的相關要求。上市公司依據(jù)公司章程或其他規(guī)定，以及自愿提交股東大會審議的交易或關聯(lián)交易事項，原則上仍應當適用審計或評估的規(guī)定。涉及關聯(lián)交易的，還應披露獨立董事的事前認可意見和獨立意見。

第二，明確新增關聯(lián)人存續(xù)交易豁免適用要求。因財務報表合并范圍發(fā)生變更等情況導致新增關聯(lián)人的，在發(fā)生變更前與該關聯(lián)人已簽訂協(xié)議且正在履行的交易事項不視為關聯(lián)交易，可免于履行關聯(lián)交易審議程序，不適用關聯(lián)交易連續(xù)十二個月累計計算原則，但上市公司應當充分披露，此后新增的關聯(lián)交易按照規(guī)定履行相應程序。因合并報表范圍發(fā)生變更等情況導致形成關聯(lián)擔保的，上市公司應按照相關規(guī)定履行相應審議程序和披露義務，不適用前述規(guī)定。

第三，明確委托或者受托銷售的相關規(guī)定。采用買斷式委托方式的，適用購買、銷售產(chǎn)品或商品日常關聯(lián)交易的相關規(guī)定。除此之外，可以按照合同期內(nèi)應支付或者收取的委托代理費為標準適用相關規(guī)定。

第四，明確放棄權利事項的適用標準。上市公司放棄或部分放棄優(yōu)先購買或認繳出資等權利，未導致合并報表范圍發(fā)生變更的，應當以所持權益變動比例計算的相關財務指標與實際受讓或出資金額的較高者作為計算標準適用相關規(guī)定。導致合并報表范圍變更的，以交易標的相關財務指標作為計算標準適用相關規(guī)定。

第五，明確交易監(jiān)管約束機制。強化信息披露與現(xiàn)場檢查的聯(lián)合監(jiān)管，明確上市公司及有關各方違反本指引規(guī)定，可以采取開展現(xiàn)場檢查、提請中國證監(jiān)會及其派出機構核查等措施，并視情況采取自律監(jiān)管措施或者予以紀律處分。

意見征求及采納情況

總體而言，此次《交易指引》的制定得到有關各方的積極肯定，認為該指引優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則體系，整合簡化監(jiān)管要求，提高了規(guī)則的適用性、針對性，有助于上市公司更好規(guī)范交易與關聯(lián)交易的信息披露行為。同時，上市公司提出了45條有效意見和建議，本所對各項反饋意見逐條分析、深入研究，部分予以采納。反饋意見吸收采納的主要情況如下：

(一)關于累計披露原則的建議有上市公司提出，累計披露情形下可以僅簡要說明前期未披露事項，無需單獨公告。本所采納建議，并明確上市公司交易或關聯(lián)交易事項因適用連續(xù)十二個月累計計算原則達到披露標準的，可以僅將本次交易或關聯(lián)交易事項按照相關要求披露，并在公告中簡要說明前期累計未達到披露標準的交易或關聯(lián)交易事項。

(二)關于自行提交股東大會審議要求的建議有上市公司提出，上市公司自行提交股東大會審議的關聯(lián)交易事項，獨立董事是否按照相關規(guī)定發(fā)表事前認可和獨立意見需明確。本所采納建議，并參照本指引和《上市公司規(guī)范運作指引》相關規(guī)定，明確應當披露獨立董事事前認可和獨立意見。

(三)關于關聯(lián)存貸款審議程序的建議有上市公司提出，上市公司與關聯(lián)財務公司簽訂金融服務協(xié)議后，可不再就未來12個月內(nèi)的存貸款等金融服務預計履行審議程序。本所采納建議，并明確上市公司與關聯(lián)人簽訂金融服務協(xié)議約定每年各類金融業(yè)務規(guī)模，并按照規(guī)定提交股東大會審議，且財務公司不存在可能損害上市公司利益或風險處置預案確定的風險情形，可免于就年度預計再次履行相關審議程序，但仍應當履行信息披露義務，并就財務公司不存在風險情形等事項予以充分說明。

(四)關于擴大與專業(yè)投資機構共同投資及合作豁免適用范圍的建議有上市公司提出，上市公司因發(fā)股、發(fā)債等聘請財務顧問，因股權激勵等事項聘請業(yè)務咨詢機構等可以豁免適用與專業(yè)投資機構共同投資及合作的相關規(guī)定。本所采納建議，并增加了相關豁免規(guī)定。

(五)暫未采納的建議及考慮此外，對部分上市公司提出的高溢價出售不適用資產(chǎn)評估特別規(guī)定、僅子公司以投融資活動為日常經(jīng)營業(yè)務可豁免與專業(yè)投資機構共同投資及合作的相關規(guī)定、放寬新增關聯(lián)人存續(xù)關聯(lián)擔保審議要求等建議，考慮到與現(xiàn)有法律法規(guī)要求不符、充分揭示風險需要等，本次《交易指引》未予采納。對部分上市公司提出的明確提供擔保計算口徑、證券投資進展披露要求等建議，考慮到超出本指引規(guī)定范疇、涉及上位規(guī)則需進一步明確等，本次《交易指引》未予吸收。

關鍵詞： 深交所 交易與關聯(lián)交易