創(chuàng)業(yè)板注冊制正式落地。昨日起，深交所已開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。截至目前，創(chuàng)業(yè)板在審未上會的企業(yè)有183家，另有9家企業(yè)已經(jīng)過審但尚未拿到批文，部分有望成為創(chuàng)業(yè)板注冊制落地后的首批上市企業(yè)。業(yè)內(nèi)分析認為，在創(chuàng)業(yè)板實施注冊制，有利于促進中小市值股票更加活躍，而券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊制度紅利。此外，交易制度變革將為金融IT公司帶來機遇。

創(chuàng)業(yè)板注冊制進入實操

備受市場關注的創(chuàng)業(yè)板改革迎來新進展，完成征求意見的一系列改革方案正式落地。6月12日，證監(jiān)會發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》等相關制度規(guī)則，自公布之日起施行。與此同時，證監(jiān)會、深交所、中國結(jié)算、證券業(yè)協(xié)會等發(fā)布了相關配套規(guī)則。

記者看到，相關規(guī)章及細則中明確創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核和注冊程序，深交所審核期限為兩個月，證監(jiān)會注冊期限為15個工作日。同時，針對“小額快速”融資設置簡易程序。

其中，相關規(guī)章明確支持和鼓勵符合創(chuàng)業(yè)板定位的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。堅守創(chuàng)業(yè)板定位，結(jié)合以高新技術產(chǎn)業(yè)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為主的板塊特征，設置行業(yè)負面清單，原則上不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍向記者表示，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制有利于推動更多優(yōu)質(zhì)新興科技類企業(yè)登陸資本市場，增強對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制度包容性。

審核周期方面的時間也大大縮短。根據(jù)IPO注冊制與發(fā)行審核制審核周期的比較，目前IPO注冊制申報周期約7~8個月已成常態(tài)化，而非注冊制的IPO發(fā)行審核周期長約15~20個月。

另外，雖然創(chuàng)業(yè)板注冊制后也是要求兩年交易經(jīng)驗，但是前20交易日日均股票資產(chǎn)只需要10萬元，而不是科創(chuàng)板的50萬元，相對來說對資產(chǎn)的門檻要求較低。

昨日起，深交所開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。深交所明確，6月15日~6月29日(共10個工作日)，深交所接收證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關申請。6月30日起，深交所開始接收新申報企業(yè)提交的相關申請。

“預備軍”盈利能力強

根據(jù)證監(jiān)會安排，未來10個工作日內(nèi)，深交所將集中完成IPO在審企業(yè)的重新申報。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，創(chuàng)業(yè)板在審未上會的企業(yè)有183家，其中67家處于預先披露更新等待上初審會狀態(tài)，92家已反饋，24家處于“已受理”狀態(tài)。另有9家企業(yè)已經(jīng)過審但尚未拿到批文。

如今，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革下首批上市企業(yè)也有望從上述192家企業(yè)中誕生。從行業(yè)來看，這192家企業(yè)大多分布在高端制造業(yè)、信息技術服務業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，在183家在審企業(yè)中，計算機通信和其他電子設備制造業(yè)的公司最多，共27家;專用設備制造業(yè)次之，共有15家企業(yè);軟件和信息技術服務業(yè)的企業(yè)為14家。9家已經(jīng)過會的企業(yè)中，屬于高端制造及信息技術行業(yè)的企業(yè)有5家。

從盈利方面來看，這些企業(yè)的成長性和盈利能力都較強。據(jù)統(tǒng)計，按已披露的2018年業(yè)績來看，192家企業(yè)中營業(yè)收入在10億元以上的企業(yè)共有33家;歸母凈利潤在1億元以上的企業(yè)共25家;歸母凈利潤低于3000萬元的企業(yè)僅3家。

據(jù)統(tǒng)計，2018年銷售毛利率在30%以上的企業(yè)共103家，同期凈利潤率在20%以上的企業(yè)共48家。其中，凈利潤率最高的企業(yè)為美暢新材，2018年凈利潤率達47.47%，凈利潤為10.24億元。據(jù)美暢新材招股書，公司是目前國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模、市場份額領先的金剛石線生產(chǎn)企業(yè)。2016年~2018年，短短3年之間，業(yè)績翻了10倍。

根據(jù)財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在上述192家企業(yè)中，2018年營收及歸母凈利潤均實現(xiàn)雙位數(shù)增長的企業(yè)共有113家。其中，營業(yè)收入增速最快的是捷強動力，2018年同比增幅達153%;歸母凈利潤增速最快的為被動元器件分銷商商絡電子，2018年同比增幅達374%。

另外，在已披露2019年業(yè)績的63家企業(yè)中，有2家連續(xù)兩年歸母凈利潤增速均在100%以上，分別是中偉股份和萬辰生物。其中，萬辰生物是食用菌養(yǎng)殖公司，此前在新三板掛牌，2018年凈利潤增長110.75%，2019年凈利潤增長165.38%。

券商和創(chuàng)投公司等受益明顯

創(chuàng)業(yè)板注冊制來了，誰將成為最大贏家?哪些板塊又將迎來機遇?楊德龍告訴記者，在創(chuàng)業(yè)板實施注冊制，有利于促進中小市值股票更加活躍，而券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊制度紅利。

“推動創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，有利于推動更多優(yōu)質(zhì)新興科技企業(yè)登陸資本市場，進一步提升資本市場服務實體經(jīng)濟的能力。”楊德龍表示。在投資方面，他建議可以定投，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體趨勢依然向上。創(chuàng)業(yè)板推行注冊制后，有利于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)長期走勢。昨日收盤，創(chuàng)業(yè)板指漲0.58%。今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計上漲23.44%。

東吳證券非銀金融首席分析師胡翔表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地，企業(yè)上市條件得以優(yōu)化，審核效率將會提升。資本市場機制逐步完善，注冊制下創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展機會增加，同時也將推動投資者機構(gòu)化進程。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革對券商服務實體經(jīng)濟的綜合金融能力提出了更高的要求，龍頭券商優(yōu)勢突出，中小券商競爭預計加大。此外，交易制度變革將為金融IT公司帶來機遇。

東北證券也認為，券商板塊，尤其是中小企業(yè)項目儲備較多的券商，預計受益于投行業(yè)務帶來的經(jīng)營業(yè)績改善。從投行業(yè)務來看，科創(chuàng)板從2019年7月推出至今不到一年的時間內(nèi)，IPO發(fā)行規(guī)模已超過1270億元。創(chuàng)業(yè)板實行注冊制后，由于效率提升，預計后續(xù)企業(yè)上市速度將加快，每年上市募集1000億資金，按照5%~6%的平均承銷費率，對券商營收貢獻在1.5%左右(以2019年營收來看)。個股方面來看，投行業(yè)務較強的大券商，有中信建投、中信證券，以及中小企業(yè)項目儲備豐富的券商，如國金證券、東興證券和國元證券，預計業(yè)績提升明顯。

興業(yè)證券計算機團隊認為，資本市場改革，一方面有助于新增金融科技的市場需求，驅(qū)動業(yè)績增長;另一方面可能帶來金融科技新的商業(yè)模式落地，催化估值提升。公司對本輪資本市場改革中的創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制、新三板精選層、公募投顧、REITs涉及到的IT系統(tǒng)改造，進行市場容量測算，發(fā)現(xiàn)金融科技新增需求超過30億元。

關鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板 注冊制 深交所