中國互聯(lián)網(wǎng)公司網(wǎng)易11日在香港正式上市，成為今年以來港交所規(guī)模最大的IPO(首次公開募股)，也拉開新一輪中概股回流的序幕。本月18日，另一家已在美股上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司京東預(yù)計在港股二次上市，多家中概股也傳出赴港上市的消息，這讓市場更加期待這股中概股回歸潮。

網(wǎng)易登陸，京東在后

香港《商報》報道稱，11日上午9時30分，網(wǎng)易正式在香港聯(lián)交所鳴鑼上市，開盤價133港元，較發(fā)行價123港元上漲逾8%。當日網(wǎng)易股票受到市場追捧，盤中股價一度上漲近10%，股價也超過其美股股價。當日網(wǎng)易收報130港元，較發(fā)行價123港元仍升5.7%。11日美股開盤后，受市場整體大跌影響，網(wǎng)易納斯達克股價下跌超過2%。

作為阿里巴巴之后第二家在香港二次上市的中概股企業(yè)，網(wǎng)易上市前就已經(jīng)備受市場關(guān)注。公開數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易的公開招股共獲37.1萬人認購，最終只有8.8萬人獲分配股份，一手中簽率8%，超購近360倍。網(wǎng)易此次全球發(fā)售1.71億新股，募集資金凈額超過200億港元。

去年11月，已經(jīng)在美股上市的阿里巴巴成功在香港二次上市，被認為是中概股赴港上市的開端。港交所行政總裁李小加日前表示，今年將是IPO重要的一年，包括來自內(nèi)地的超大規(guī)模IPO，很多是從美國回流的企業(yè)。港交所股價近日接連上漲，逼近300元大關(guān)，中概股回歸的利好拉動作用明顯。

此前，美國是中概股上市的重要市場，但近期美國對上市公司的監(jiān)管正在收緊。上月20日美國參議院通過了《外國公司控股責任法案》，對包括中概股在內(nèi)的外國在美上市公司提出了更嚴格的監(jiān)管要求，這一定程度上推動了中概股回歸的速度。美國《財富》雜志網(wǎng)站11日報道稱，今年中國在美國的IPO籌集金額已較去年腰斬。

隨著網(wǎng)易開啟在香港股市的交易，市場的關(guān)注點開始轉(zhuǎn)移至同樣即將在港二次上市的京東身上。京東預(yù)計于本月18日正式在香港IPO，公開發(fā)售定價上限為236港元。路透社11日援引兩位直接知情人士的話稱，京東上市定價將為每股226港元，籌資規(guī)模約38.7億美元。如果消息屬實，京東將超越網(wǎng)易成為香港今年迄今最大的上市案。

躍躍欲試者眾多

網(wǎng)易和京東的IPO可能只是今年中概股回歸潮的一個開始。CNBC網(wǎng)站11日報道稱，美國的舉動已經(jīng)令美股中概股加速返回中國，這對A股和港股是一大利好。報道稱，在疫情暴發(fā)前，一些專注長期經(jīng)濟發(fā)展成果的投資經(jīng)理已經(jīng)轉(zhuǎn)向中國資本市場。據(jù)金融資訊平臺Wind統(tǒng)計，截至5月在美上市的中概股有250家左右，總市值達1.71萬億美元。根據(jù)港交所的最新規(guī)定，在美中概股回歸的要求為市值大于400億港元，或市值大于100億港元且當期收入超過10億港元。據(jù)瑞銀統(tǒng)計，截至6月4日，42家在美首次上市的中資公司符合在香港二次上市的要求，占中概股總市值的46%。

就在市場熱議哪些中概股存在回歸可能之際，在美股的中概股當?shù)貢r間10日卻出現(xiàn)了異動，多只中概股出現(xiàn)暴漲暴跌，當日中概股盤中共觸發(fā)約百次熔斷。前海開源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍11日對《環(huán)球時報》記者表示，這反映部分中概股受到一部分資金的炒作，可能與近期納指創(chuàng)出新高，市場整體交易活躍有關(guān)，此外，很多中概股流通盤較小，一旦有資金炒作股價很容易出現(xiàn)暴漲暴跌。

中國科企上市有多種選擇

在此輪回歸潮中，中概股的選擇并非只有港交所，已經(jīng)進行多項改革、IPO要求逐漸靈活寬松的A股也是選項之一。上個月，已經(jīng)在美股退市的中芯國際宣布計劃赴科創(chuàng)板上市。絲路智谷研究院院長梁海明近日對《環(huán)球時報》記者表示，中概股選擇港股或A股回歸代表兩種不同融資思路。選擇港股會更多地面對國際投資者，可以引入更多的國際技術(shù)經(jīng)驗和管理理念。如果企業(yè)主要面向內(nèi)地市場，也可以選擇A股。

楊德龍認為，相比港股，A股優(yōu)勢在于對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值明顯高于港股，現(xiàn)在A股對注冊地的改革也逐步推進，這為中概股回歸掃清了障礙，可能吸引優(yōu)秀的中概股企業(yè)回歸A股市場。不過，廣發(fā)證券此前的研究報告分析稱，部分企業(yè)為赴美上市采用VIE架構(gòu)，這讓中概股采用“雙重上市/第二上市”回歸A股也面臨一定限制。

雖然監(jiān)管正逐步加緊，但美股對中國企業(yè)而言依然存在吸引力。瑞銀投資研究部中國互聯(lián)網(wǎng)主管劉源11日表示，目前仍然有企業(yè)考慮赴美上市，這主要由于美國有更多投資者了解互聯(lián)網(wǎng)公司經(jīng)營模式，而且互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展更成熟。香港《信報》分析稱，很多中概股當初決定在美國掛牌，原因是它們大多屬于新經(jīng)濟企業(yè)，而同類板塊以美股最具歷史，累積大量專業(yè)投資者及研究人才，可以支撐其更高估值。按可比較的行業(yè)分析，在美中概股預(yù)測市盈率普遍略高于恒指成分股。

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