紅周刊 編輯部 | 齊永超

近日，AI因素加持下的芯片股由之前的被熱炒走向分化，但6月27日當天，芯片股又開啟了集體反彈模式，不少標的當日上漲超5%，更有個股收出“10cm”漲停。

(資料圖片)

與此同時，作為芯片的重要投資主力，國家大基金也仍在擴大投資版圖。無論近期沖刺上市的芯片公司還是面臨首發(fā)解禁的芯片公司，在這背后，都有國家大基金的身影。作為萬億賽道，芯片股新一輪行情又要回來了嗎？

多家芯片公司沖刺上市

大基金身影接連出現

自國家大基金設立之后，其身影就以增資、首發(fā)戰(zhàn)略投資配售、參與定增等方式密集出現在芯片公司的投資者名單中。

早在2014年，為推動我國集成電路產業(yè)發(fā)展，國家集成電路產業(yè)投資基金（以下簡稱“大基金一期”）宣告成立，資料顯示，大基金一期募資1387億元。2019年，國家集成電路產業(yè)投資基金二期股份有限公司（以下簡稱“大基金二期”）宣告成立，大基金二期募資超過2000億元。按照規(guī)劃，大基金二期主要圍繞 IC 設計、設備和材料等方向實現了全方位突破。

回顧歷史持倉，不少獲大基金青睞的公司走出了強勢行情。而在近日，在多家沖刺上市的芯片及芯片產業(yè)鏈公司背后，大基金（以大基金二期為主）的身影又出現了。

如6月21日，蕊源科技提交了招股說明書(上會稿)，公司主營業(yè)務為電源管理芯片。據其披露的股東持股信息顯示，除發(fā)行人控股股東、實際控制人外，其他持有發(fā)行人5%以上股份的股東包括北京智芯等，而在北京智芯的股東構成中，大基金二期出資46115萬元，股權占比為7.19%。

大基金在上市之前即參股、布局其中的芯片公司也不止于此。

6月15日，廣鋼氣體提交了科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書(注冊稿)。據其披露的資料顯示，報告期內，其一共經歷2次增資、3次股份轉讓，在2021年12月第二次增資時，大基金二期認購927.41萬股股份。另據廣鋼氣體披露資料顯示，假設本次發(fā)行及上市的股票數量為329849630股，則本次發(fā)行后，大基金二期持股927.41萬股股份，持股比例為0.70%。

廣鋼氣體主營業(yè)務為工業(yè)氣體，但其也同時具有芯片相關業(yè)務，如其主要氣體產品中的氦氣即是電子半導體產業(yè)不可或缺的關鍵材料。

于5月9日提交了科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報稿)的興福電子也有大基金二期的身影。

據資料顯示，興福電子主要從事濕電子化學品業(yè)務，而濕電子化學品是芯片制造中的關鍵材料。在興福電子披露的股東結構中，除公司控股股東外，持有公司5%以上股份的股東就包括大基金二期，數據顯示，截至本招股說明書簽署日，大基金二期持有公司2500萬股股份，占公司總股本的9.62%，為公司第二大股東。

大基金首發(fā)布局芯片股迎批量解禁

多只創(chuàng)造不俗浮盈

此前，大基金一期、二期也參與了多家芯片公司IPO首發(fā)。而近期，其中多只個股正面臨解禁。

如大基金一期參與首發(fā)的的華大九天、江波龍分別于7月28日、8月5日迎來解禁；大基金二期曾參與首發(fā)的龍芯中科、廣立微等，分別于6月26日、8月5日迎來解禁（見表1）。

其中，部分個股為大基金創(chuàng)造了可觀浮盈。如龍芯中科、華大九天、江波龍等，上述公司自上市至今均實現了顯著漲幅。以大基金二期布局的龍芯中科為例，在龍芯中科IPO時，大基金二期獲配143.5萬股，獲配金額約為8618萬元（見表2）。

按照解禁市值測算，大基金二期認購的龍芯中科首發(fā)股份解禁市值為近2億元，浮盈超過了1個億“小目標”。

6月26日~27日，主業(yè)涉及檢測和量測兩類集成電路的中科飛測股價連續(xù)上漲，2個交易日累計上漲6%，在這背后，也有大基金的身影。中科飛測于5月19日上市，在首發(fā)名單中，大基金二期投入1億元，獲配423萬股股份。該筆股份最新市值超過3億元，大基金二期已浮盈超過2個億。

今年一季度，大基金還以前十大股東的身份現身多家芯片公司，如截至一季度末，大基金一期共出現在30只股票的十大股東中，累計持倉市值超過900億元。大基金二期共出現在12只股票的十大股東中，累計持倉市值超過180億元。二季度以來，大基金持有的多只重倉股迎來不俗表現，如大基金一期持有的拓荊科技、雅克科技，區(qū)間漲幅均超過30%；二期持倉的佰維存儲、燦勤科技，二季度以來分別上漲92%、62%（見表3）。

芯片仍是下半年重點配置方向

王亞偉、葛衛(wèi)東等均有“新目標”

受AI（人工智能）的刺激，以AI芯片為風向標的芯片股此前連續(xù)上漲，但近日，受此前累計漲幅偏大、海外頭部芯片公司股價重挫等多重因素影響，A股芯片股出現了一輪調整。但機構認為，這并不能改變芯片的長期成長邏輯。在不少券商的下半年策略中，均將芯片尤其是AI芯片列為了重點配置方向。

東莞證券在下半年A股投資策略中表示，展望下半年，電子行業(yè)的投資機會將主要圍繞下游復蘇、行業(yè)創(chuàng)新和國產替代三條主線展開。在行業(yè)創(chuàng)新方面，AI 投資正從主題炒作向業(yè)績驅動轉化，可關注受益的產業(yè)鏈、算力芯片、PCB、半導體封測等板塊。

目前，AI芯片需求強勁，全球各大云廠商紛紛加大AI芯片的采購力度。在國金證券看來，AI芯片、800G光模塊需求持續(xù)超預期，電子板塊業(yè)績有望逐季改善，看好AI需求驅動、自主可控及需求反轉受益產業(yè)鏈。東方財富證券有觀點認為，大模型研發(fā)呈現和算力正循環(huán)，相應AIGC應用賽道重新開始估值修復，半導體賽道已經出現全球性景氣提升預期。

在這樣的背景下，芯片也成為機構的重點調研關注領域。而機構的關注重點除了AI芯片，還包括消費類級別芯片、工業(yè)類級別芯片以及汽車電子級別芯片等領域。

據不完全統(tǒng)計顯示，5月以來，有近50家芯片及產業(yè)鏈相關公司獲得機構的調研關注，如華天科技、華嶺股份、中科藍訊、賽微電子等（見表4）。

在上述不少公司的調研參與者中，不乏有知名機構現身其中。如高毅資產于5月17日參與調研了智能電網終端設備芯片公司鉅泉科技；王亞偉的千合資本于5月24日參與調研了集成電路設計企業(yè)納思達；葛衛(wèi)東的混沌投資于5月10日參與調研了智能音頻SoC芯片企業(yè)炬芯科技。

從調研內容來看，不少企業(yè)劇透了訂單向好、行業(yè)回暖等樂觀信息與看法。

如華天科技表示，從2022年開始行業(yè)逐步進入下行調整周期，預計2023年一季度為行業(yè)本次調整的谷底。從公司接單情況看，訂單在逐步恢復。華嶺股份透露，公司在AI領域擁有一部分量產測試訂單和第三方測試訂單，其中第三方測試服務訂單占比較高，公司對第三方客戶在持續(xù)跟進，預期后續(xù)也會有部分轉化為量產。中科藍訊表示，目前公司產品銷量保持穩(wěn)定水平，結合上游晶圓及封測成本下降、市場需求恢復及公司新產品推出,二季度公司盈利能力有所提升。

（文中個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

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