行情回顧：

上周PTA期價(jià)跟隨國(guó)際油價(jià)先揚(yáng)后抑，價(jià)格重心小幅下移。截至上周五收盤(pán)，PTA2009報(bào)收于3598元/噸，周跌幅8元/噸或0.22%。PTA現(xiàn)貨為3470元/噸，周漲幅100元/噸或2.97%。PTA基差為-128元/噸(+78)。

基本面分析：

國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)緊張及需求回升存疑慮施壓油價(jià)，加之部分投資者獲利了結(jié)，美原油一度暴跌近10%，但OPEC+持續(xù)減產(chǎn)及美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)繼續(xù)減少支撐油價(jià)，上周五國(guó)際油價(jià)小幅收跌。因OPEC+持續(xù)減產(chǎn)，美國(guó)原油產(chǎn)量下降，以及部分國(guó)家解除封鎖原油需求明顯回升，近幾周油價(jià)持續(xù)反彈。但近期國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)愈發(fā)緊張，疫情二次爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)尚未排除，隨著油價(jià)反彈部分頁(yè)巖油廠商可能重啟生產(chǎn)，油價(jià)運(yùn)行至重要壓力位附近，短期走勢(shì)或有所反復(fù)，布油關(guān)注33附近支撐。

PX價(jià)格承壓，加工差繼續(xù)壓縮。國(guó)際方面，韓華化學(xué)1#70萬(wàn)噸裝置5月7日例行停車檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)45天。日本JX兩套共計(jì)82萬(wàn)噸5月中上旬開(kāi)始檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)60天。印度OMPL 90萬(wàn)噸4月份計(jì)劃外停車，重啟待定。泰國(guó)PTT 2#77萬(wàn)噸原計(jì)劃2020年3月1日停車檢修，預(yù)計(jì)維持17天，現(xiàn)已推遲至7月份進(jìn)行。日本JX四套共計(jì)123萬(wàn)噸、臺(tái)灣FCFC 3#87萬(wàn)噸、新加坡ExxonMobil 42萬(wàn)噸、新加坡裕廊芳烴80萬(wàn)噸、沙特阿美134萬(wàn)噸PX裝置已經(jīng)逐步重啟。韓國(guó)現(xiàn)代38萬(wàn)噸將重啟。國(guó)內(nèi)方面，浙江石化2#200萬(wàn)噸生產(chǎn)線于2月1日正式產(chǎn)出合格品，現(xiàn)提升至滿負(fù)荷運(yùn)行，二期500萬(wàn)噸/年P(guān)X項(xiàng)目，計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間為2021年-2022年。臺(tái)灣臺(tái)化3#87萬(wàn)噸于5月6日升溫重啟，現(xiàn)負(fù)荷85%。?；べQ(mào)2#80萬(wàn)噸裝置停車中重啟待定。海南煉化2#100萬(wàn)噸/年于1月16日正式停車檢修6個(gè)月。中金石化160萬(wàn)噸計(jì)劃10月份檢修40天。中海油惠州2#80萬(wàn)噸計(jì)劃2021年投產(chǎn)。上周國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷維持在80.8%。PX價(jià)格在488美元/噸(+2)，折合PTA成本3283元/噸。PX-石腦油價(jià)差在197美元/噸(-35)。

部分PTA裝置檢修，織造開(kāi)工回升。PTA裝置方面，寧波逸盛220萬(wàn)噸檢修計(jì)劃推遲，寧波臺(tái)化120萬(wàn)噸推遲至7月檢修。逸盛海南200萬(wàn)噸計(jì)劃6月5日起停車檢修12-13天。

利萬(wàn)聚酯70萬(wàn)噸因故于4月30日停車重啟待定。漢邦石化1#60萬(wàn)噸5月9日降負(fù)，計(jì)劃?rùn)z修，重啟待定;2#200萬(wàn)噸5月19日開(kāi)始停車檢修2周。上海石化40萬(wàn)噸5月18日起停車檢修28天，天津石化34萬(wàn)噸、蓬威石化90萬(wàn)噸、佳龍石化60萬(wàn)噸停車中重啟待定。

上周國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷較前一周下降5個(gè)百分點(diǎn)至87%。需求方面，上周聚酯負(fù)荷維持在84%，江浙織機(jī)負(fù)荷較前一周提升13個(gè)百分點(diǎn)至64.5%。本周聚酯負(fù)荷基本維持，終端織造行業(yè)開(kāi)工逐步恢復(fù)。

結(jié)論及操作建議：

成本方面，原油反彈遇阻調(diào)整，亞洲PX供需矛盾依舊，PX-石腦油加工差被壓縮至年內(nèi)低位。供應(yīng)方面，上海石化40萬(wàn)噸5月18日起停車檢修28天，漢邦石化2#200萬(wàn)噸5月19日開(kāi)始停車檢修2周。漢邦石化1#60萬(wàn)噸、利萬(wàn)聚酯70萬(wàn)噸、天津石化34萬(wàn)噸、蓬威石化90萬(wàn)噸、佳龍石化60萬(wàn)噸停車中重啟待定。寧波逸盛220萬(wàn)噸檢修計(jì)劃推遲，寧波臺(tái)化120萬(wàn)噸推遲至7月檢修。逸盛海南200萬(wàn)噸計(jì)劃6月5日起停車檢修12—13天。由于利潤(rùn)提升，國(guó)內(nèi)PTA工廠存在推遲檢修的現(xiàn)象，6月裝置落實(shí)檢修存在較大的不確定性。需求方面，本周聚酯行業(yè)存在檢修預(yù)期，其中榮盛40萬(wàn)噸聚酯裝置存在檢修預(yù)期，遠(yuǎn)紡、安化以及五糧液重啟集中在6月中旬附近，6月份聚酯開(kāi)工或逐步抬升。終端織造行業(yè)開(kāi)工逐步恢復(fù)，本周開(kāi)機(jī)率將提升至65%附近。總體來(lái)看，短期油價(jià)將再度進(jìn)入振蕩調(diào)整階段，化工板塊整體走勢(shì)將受到拖累，加之PTA依舊處于累庫(kù)周期，預(yù)計(jì)短期PTA期價(jià)維持低位振蕩，關(guān)注3400點(diǎn)附近支撐。

關(guān)鍵詞： PTA期價(jià) 國(guó)際油價(jià)