5月10日，央行發(fā)布《2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。本次報(bào)告聚焦疫情沖擊下的全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展及潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患，以及中國(guó)貨幣政策應(yīng)對(duì)的成效和下一步的貨幣政策目標(biāo)。

報(bào)告指出，新冠肺炎疫情快速蔓延，全球經(jīng)濟(jì)遭遇供需雙側(cè)沖擊，短期已滑入衰退軌道。盡管各國(guó)已出臺(tái)了一系列積極措施抗擊疫情，但政策力度和實(shí)施效果存在差異，在目前仍缺乏強(qiáng)有力的國(guó)際協(xié)調(diào)背景下，疫情或在全球出現(xiàn)反復(fù)，可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行的多次“暫停”和“重啟”。全球疫情持續(xù)時(shí)間及負(fù)面影響可能超預(yù)期。

對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計(jì)困難、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，切實(shí)增強(qiáng)緊迫感。主要經(jīng)濟(jì)體高度寬松的非常規(guī)貨幣政策和財(cái)政政策的效果和溢出效應(yīng)需密切關(guān)注，我國(guó)國(guó)際收支和跨境資金流動(dòng)也存在不確定性。一方面，主要經(jīng)濟(jì)體央行大幅放松貨幣政策加之我國(guó)疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)領(lǐng)先，人民幣資產(chǎn)較高的收益和相對(duì)的安全性可能吸引跨境資金流入。另一方面，外需持續(xù)走弱、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降也可能引起出口減少和跨境資金流出。

因此，展望下一步的貨幣政策，報(bào)告稱(chēng)，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的階段性變化，把握好政策力度、重點(diǎn)和節(jié)奏。加強(qiáng)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性政策，保持流動(dòng)性合理充裕，有序推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行。

在利率市場(chǎng)化改革方面，報(bào)告表示，4月中旬，一般貸款中利率低于貸款基準(zhǔn)利率0.9倍的貸款占比為28.9%，是LPR改革前2019年7月的3倍，貸款利率的隱性下限已完全被打破，貸款利率定價(jià)的市場(chǎng)化程度明顯提高。

貸款利率市場(chǎng)化改革，也對(duì)存款利率市場(chǎng)化改革起到重要推動(dòng)作用。報(bào)告稱(chēng)，隨著LPR改革深入推進(jìn)，貸款利率實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)利率并軌，市場(chǎng)化水平明顯提高。隨著貸款市場(chǎng)利率整體下行，銀行發(fā)放貸款收益降低，為了保持和資產(chǎn)收益相匹配，銀行會(huì)適當(dāng)降低其負(fù)債端成本，高息攬儲(chǔ)的動(dòng)力也會(huì)隨之下降，從而引導(dǎo)存款利率下行。

“從實(shí)際情況看，銀行存款利率已出現(xiàn)一定變化，部分銀行主動(dòng)下調(diào)了存款利率，市場(chǎng)化定價(jià)的貨幣市場(chǎng)基金等類(lèi)存款產(chǎn)品利率也有所下行，存款利率與市場(chǎng)利率正在實(shí)現(xiàn)‘兩軌合一軌’，貸款市場(chǎng)利率改革有效地推動(dòng)了存款利率市場(chǎng)化。”報(bào)告稱(chēng)。

此外，報(bào)告透露，為有序推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，加強(qiáng)對(duì)轉(zhuǎn)換進(jìn)度的監(jiān)測(cè)，將金融機(jī)構(gòu)存量企業(yè)貸款轉(zhuǎn)換進(jìn)度納入MPA和合格審慎評(píng)估考核，預(yù)計(jì)在8月底前可基本完成轉(zhuǎn)換。

關(guān)鍵詞： 貸款利率