2019年初，在回應(yīng)終止上市輔導(dǎo)時(shí)，農(nóng)夫山泉方面稱：“公司目前現(xiàn)金流充裕，并沒有上市計(jì)劃。”

一年多過去，這家“不缺錢”的快消品企業(yè)踏上了赴港IPO之路。

4月30日凌晨，港交所官網(wǎng)顯示，農(nóng)夫山泉已正式遞交招股書，中金公司、摩根士丹利為其上市的聯(lián)席保薦人。至此，徘徊在資本市場(chǎng)門外已經(jīng)十余年的農(nóng)夫山泉終于邁出了上市的重要一步。

農(nóng)夫山泉相關(guān)負(fù)責(zé)人向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，目前其處于靜默期，對(duì)于上市相關(guān)的問題不予置評(píng)，“一切以港交所公開資料為準(zhǔn)”。CIC灼識(shí)咨詢執(zhí)行董事朱悅表示，農(nóng)夫山泉境外上市將大幅提升企業(yè)品牌在境外的影響力，而且集團(tuán)未來的海外拓展或并購(gòu)計(jì)劃，也將受益于此。

記者注意到，就在4月29日，農(nóng)夫山泉董事長(zhǎng)、創(chuàng)始人鐘睒睒實(shí)際控制的萬(wàn)泰生物剛于上交所主板上市。這意味著，不久的將來，這位隱形富豪將手握兩家上市企業(yè)。

綜合毛利率超50%

農(nóng)夫山泉的歷史可以追溯到上個(gè)世紀(jì)。公開信息顯示，1996年，新安江養(yǎng)生堂飲用水公司成立，這便是農(nóng)夫山泉的前身。2001年，公司進(jìn)行了股份制改造，從此更名為農(nóng)夫山泉股份有限公司。很快，其第一款果汁飲料產(chǎn)品“農(nóng)夫果園”面市。

近年來，農(nóng)夫山泉在資本市場(chǎng)一直保持“低調(diào)”姿態(tài)，而隨著此次正式啟動(dòng)港股IPO，其業(yè)績(jī)情況也揭開了“面紗”。

根據(jù)招股書，2017年-2019年，農(nóng)夫山泉實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為174.91億元、204.75億元、240.21億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為33.86億元、36.12億元、49.54億元。與此同時(shí)，公司的綜合毛利率也表現(xiàn)“亮眼”，均保持在50%以上，分別為56.1%、53.3%、55.4%。

即使與行業(yè)龍頭康師傅控股和統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)比起來，農(nóng)夫山泉也并不“遜色”。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看出，2018年及2019年，農(nóng)夫山泉的凈利潤(rùn)甚至遠(yuǎn)超過了康師傅(24.63億元、33.31億元)和統(tǒng)一(10.3億元、13.66億元)。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，農(nóng)夫山泉主要生產(chǎn)包裝飲用水、茶飲料、功能飲料、果汁飲料等產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，包裝飲用水的銷售收入為101.2億元、117.8億元、143.5億元，分別占公司當(dāng)期總收入的57.9%、57.5%、59.7%。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2012年-2019年，農(nóng)夫山泉已連續(xù)八年在中國(guó)包裝飲用水市場(chǎng)占有率第一;2019年，公司在茶飲料、功能飲料、果汁飲料的市場(chǎng)份額居于中國(guó)市場(chǎng)前三。

農(nóng)夫山泉在招股書中表示，疫情期間，因生產(chǎn)基地的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)暫時(shí)中止，公司的飲料產(chǎn)品銷售較2019年同期有所下降。如今公司所有生產(chǎn)基地均已復(fù)工，目前疫情不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)及長(zhǎng)期商業(yè)發(fā)展造成重大不利影響。

盈利上“笑傲群雄”，公司在股東分紅方面自然也不會(huì)“手軟”。據(jù)披露，2017年-2019年，農(nóng)夫山泉分別向股東分紅了3.67億元、3.67億元、95.98億元，并在今年3月份再次派息了9億元，累計(jì)分紅達(dá)112.32億元。

正確的時(shí)間做正確的事?

農(nóng)夫山泉首次曝出上市傳聞可追溯到2000年9月，不過，彼時(shí)鐘晱晱以“時(shí)間不適當(dāng)”為由予以否認(rèn)。此后，其一度被指欲借殼“職業(yè)裝第一股”喬治白上市，后者為此曾特意發(fā)布澄清公告。

根據(jù)此前的公開報(bào)道，農(nóng)夫山泉最開始的“目標(biāo)市場(chǎng)”為A股。2018年8月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局的公開報(bào)告顯示，農(nóng)夫山泉正在接受A股上市的第一期輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券。不過，這一指導(dǎo)已經(jīng)于2018年12月終止。

2019年初，在回應(yīng)上市輔導(dǎo)終止時(shí)，農(nóng)夫山泉方面曾稱，公司沒有上市計(jì)劃，且不需要借助資本市場(chǎng)的力量。那么，如今赴港上市又是基于何種考慮?

“此一時(shí)彼一時(shí)。”一位長(zhǎng)期關(guān)注農(nóng)夫山泉的快消品行業(yè)人士向表示，農(nóng)夫山泉的資產(chǎn)較為優(yōu)質(zhì)，是中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港都想“爭(zhēng)取”的上市公司。當(dāng)前，其快速發(fā)展期基本已經(jīng)過去，轉(zhuǎn)而進(jìn)入成熟發(fā)展階段，此時(shí)上市也可以視為“見好就收”。“現(xiàn)在上市，市場(chǎng)給到的估值應(yīng)當(dāng)還不錯(cuò)，再往后延就難說了，內(nèi)地飲料市場(chǎng)未來不太可能會(huì)有大規(guī)模的暴漲。”在他看來，不排除娃哈哈也已經(jīng)有了上市的想法。

“對(duì)于農(nóng)夫山泉來說，復(fù)港股上市的速度會(huì)比較快。另外，農(nóng)夫山泉當(dāng)前在國(guó)內(nèi)已經(jīng)取得了不錯(cuò)的成績(jī)，其未來最大的想象空間就是國(guó)際化，港股市場(chǎng)有較多國(guó)際投資者，有利于農(nóng)夫山泉未來的業(yè)務(wù)拓展。蒙牛當(dāng)時(shí)(要推進(jìn))國(guó)際化所以選擇在了港股上市。”對(duì)于此次農(nóng)夫山泉選擇赴港上市，上海博蓋咨詢董事總經(jīng)理高劍鋒向《國(guó)際金融報(bào)》記者這樣指出。

他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)飲料行業(yè)的格局已經(jīng)形成，很難再有顛覆性的改變。后續(xù)最大的發(fā)展空間還在海外市場(chǎng)，尤其是東南亞等新興市場(chǎng)。

記者注意到，農(nóng)夫山泉似乎正有此意。據(jù)悉，此次申請(qǐng)赴港上市，農(nóng)夫山泉至多募集資金10億美元，資金將主要用于持續(xù)品牌建設(shè)、提升分銷廣度和單店銷售額、進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能、加大對(duì)基礎(chǔ)能力建設(shè)的投入以及探索海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

高劍鋒還表示，未來農(nóng)夫山泉成為上市公司后，在生態(tài)環(huán)境保護(hù)上需要進(jìn)一步發(fā)力。“農(nóng)夫山泉產(chǎn)品不一樣，和生態(tài)環(huán)境更為緊密。上市后，這塊要做的更好，畢竟港股對(duì)此會(huì)更敏感，國(guó)際投資者對(duì)生態(tài)保護(hù)也更為關(guān)注”。

鐘睒睒將手握兩家上市公司

招股書顯示，截至簽署日，控股股東養(yǎng)生堂持有農(nóng)夫山泉69.58%股份，第二大股東為其創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)鐘睒睒。

1993年，鐘睒睒先是創(chuàng)辦了養(yǎng)生堂，打響了養(yǎng)生堂龜鱉丸、朵而膠囊等品牌，三年之后又一手成立了農(nóng)夫山泉。據(jù)悉，鐘睒睒直接持有公司17.86%股權(quán)，并通過養(yǎng)生堂實(shí)現(xiàn)間接持股，合計(jì)共持有農(nóng)夫山泉87.45%股份，系公司的實(shí)際控制人。

但鐘睒睒控股的遠(yuǎn)不止一個(gè)農(nóng)夫山泉。

記者從天眼查了解到，截至目前，鐘睒睒旗下公司達(dá)115家。其中，他在94家公司中擔(dān)任法定代表人，并對(duì)53家公司擁有實(shí)際控制權(quán)，范圍涵蓋了食品飲料、醫(yī)藥、科技等多個(gè)行業(yè)。此前，鐘睒睒曾以137.9億元的身價(jià)位列2019年中國(guó)富豪榜的186位。

在鐘睒睒旗下的眾多公司中，值得一提的還有萬(wàn)泰生物。4月29日，萬(wàn)泰生物成功登陸A股市場(chǎng)。據(jù)悉，萬(wàn)泰生物主要從事體外診斷試劑、體外診斷儀器與疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。目前，鐘睒睒擔(dān)任萬(wàn)泰生物董事長(zhǎng)一職，持有公司83.56%股權(quán)，也是萬(wàn)泰生物的實(shí)際控制人。

4月29日，有人曾打趣道，“萬(wàn)泰生物上市了，農(nóng)夫山泉還會(huì)遠(yuǎn)嗎?”

話音剛落，農(nóng)夫山泉上市的靴子便已落地。這也意味著，在不久的將來，若農(nóng)夫山泉成功上市，鐘睒睒將手握兩家上市公司。

記者注意到，受農(nóng)夫山泉上市消息影響，萬(wàn)泰生物4月30日開盤漲停。截至收盤，公司股價(jià)報(bào)收13.86元，總市值達(dá)到60.1億元。(王敏杰 楊紫薇)

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