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消息;中行公布五大行動(dòng)要點(diǎn),已向芝商所討說法
2020-05-07 10:56:25來源: 上海證券報(bào)

4月29日晚間,中行官網(wǎng)發(fā)布中國銀行關(guān)于“原油寶”產(chǎn)品情況的說明,透露出“原油寶”事件的最新動(dòng)向。

中行在說明中明確表示,“中行已委托律師正式向CME(芝商所)發(fā)函,敦促其調(diào)查4月21日原油期貨市場價(jià)格異常波動(dòng)的原因。后續(xù)還將加大相關(guān)工作力度。”

法律界人士認(rèn)為,中行向芝商所發(fā)出異議,是一個(gè)很好的動(dòng)作。

讓我們先看看中行29日晚間說明的五大行動(dòng)要點(diǎn):

1. 中行將以對(duì)客戶認(rèn)真負(fù)責(zé)的態(tài)度,持續(xù)與客戶溝通協(xié)商,在法律框架下承擔(dān)應(yīng)有責(zé)任。

2. 中行正在全面梳理審視產(chǎn)品設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)策略和風(fēng)險(xiǎn)管控等環(huán)節(jié)和流程,深入查找存在的問題、隱患。

3. 本著法治化、市場化和實(shí)事求是、客觀公正的原則,目前中行正積極研究并爭取盡快拿出回應(yīng)客戶合理訴求的意見。

4. 中行繼續(xù)與客戶保持誠摯溝通協(xié)商,始終與客戶站在一起,盡最大努力保護(hù)客戶的合法權(quán)益,切實(shí)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

5. 近日,中行已委托律師正式向CME(芝商所)發(fā)函,敦促其調(diào)查4月21日原油期貨市場價(jià)格異常波動(dòng)的原因。后續(xù)還將加大相關(guān)工作力度。

向芝商所發(fā)出異議,效果會(huì)怎樣?有法律界人士認(rèn)為,向芝商所發(fā)出異議對(duì)中行而言是一個(gè)很好的動(dòng)作。

國內(nèi)某期貨研究所負(fù)責(zé)人認(rèn)為,芝加哥交易所4月15日宣布修改規(guī)則,理論上應(yīng)該征求過業(yè)內(nèi)意見,但對(duì)場內(nèi)交易商有失公平。“市場參與者難以和規(guī)則制定者理論,在臨時(shí)規(guī)則不利于場內(nèi)參與者的情況下,中行應(yīng)該提前平倉。”他認(rèn)為,中行可以爭取向芝商所協(xié)商,但要考慮證據(jù)是否充足。

“能否將臨時(shí)修改的規(guī)則應(yīng)用于即將到期的主力合約是存在問題的,這對(duì)場內(nèi)資金不公平。” 某大行投資經(jīng)理表示,芝商所允許油價(jià)為負(fù),是中行原油寶造成巨虧的客觀原因。

在他看來,要保證所有的交易商知道價(jià)格可能為負(fù)數(shù),并充分預(yù)警負(fù)數(shù)情況下的損失。“芝商所的行為有點(diǎn)‘請(qǐng)君入甕’的意味。”

此外,前述期貨資深人士認(rèn)為,芝商所臨時(shí)修改報(bào)價(jià)規(guī)則,卻在漲跌幅線之上出現(xiàn)了漏洞。3月19日,芝商所把熔斷價(jià)格閾值從7%提高到15%。在報(bào)價(jià)可能為負(fù)的情況下,芝商所應(yīng)該考慮到價(jià)格跌為0時(shí)漲跌幅如何設(shè)置。但芝商所后續(xù)回應(yīng)稱“0不能做除數(shù)”,因而跌到負(fù)數(shù)時(shí),無法設(shè)置漲跌幅。

北京大學(xué)法學(xué)院郭靂教授在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)則稱,盤面顯示這次原油期貨價(jià)格變化頗為異常。其價(jià)格當(dāng)天原本一直是正值,但在交易最后20多分鐘的時(shí)間里,突然急速下跌了近40美元/桶,其中有25美元是在最后三分鐘交易中跌去的。這種異常的價(jià)格變動(dòng)情況引發(fā)了市場參與者廣泛的猜測。不久前,美國商品期貨委員會(huì)(CFTC)已宣布將展開深入調(diào)查。

在郭靂看來,芝商所作為交易規(guī)則制定者的行動(dòng)對(duì)WTI原油期貨的交易方式和定價(jià)都有著直接且顯著的影響。另外,芝商所在一定意義上也是交易活動(dòng)的監(jiān)管者,有責(zé)任對(duì)期貨交易市場上的非法操控價(jià)格等不當(dāng)行為進(jìn)行調(diào)查。

不過,在某大學(xué)金融系教授看來,中行“原油寶”事件,與芝商所修改規(guī)則沒有直接關(guān)系。“因?yàn)橹行杏谐浞謺r(shí)間來應(yīng)對(duì)負(fù)油價(jià)的可能性,市場上所有交易者都面對(duì)這樣的不確定性。”

“芝商所是否要提前多少天、與市場所有交易主體溝通交易規(guī)則修改這件事?我認(rèn)為是不太可能覆蓋完整的。” 上述教授說。

該教授認(rèn)為,市場突發(fā)情況導(dǎo)致對(duì)規(guī)則進(jìn)行補(bǔ)充和完善,是很正常的。芝商所可能會(huì)從突發(fā)市場角度進(jìn)行辯駁,也就是當(dāng)面對(duì)嚴(yán)重市場突發(fā)情況,如果要保證價(jià)格的公開、公平,真實(shí)反映市場需求,那么就要對(duì)相關(guān)的制度進(jìn)行調(diào)整。而且這種調(diào)整是事先通過交易規(guī)則、交易制度賦予交易所這個(gè)權(quán)利,交易所修改規(guī)則前也會(huì)有一定程序的說明。

“負(fù)油價(jià)本身不是芝商所創(chuàng)造的,直接責(zé)任不在它。交易所保持公平、公開、公正的價(jià)格,反映真實(shí)的供求關(guān)系。”該教授表示。

打開“負(fù)價(jià)格”閘門的魔鬼?實(shí)際上,近期海內(nèi)外圍繞芝商所的爭議持續(xù)升溫:芝商所是否應(yīng)為市場價(jià)格的巨大波動(dòng)負(fù)責(zé)?是否存在市場操縱的情形?

引發(fā)人們關(guān)注的焦點(diǎn)在于:芝商所調(diào)整了軟件和規(guī)則,打開了“負(fù)價(jià)格”閘門。而就在“放閘”數(shù)日后的北京時(shí)間4月21日凌晨,WTI原油期貨5月合約出現(xiàn)了史無前例的“-37.63美元”結(jié)算價(jià),沖擊了市場。

在中行之前,被認(rèn)為高度暴露于石油市場崩盤風(fēng)險(xiǎn)下的大陸能源(Continental Resources)曾就此提出質(zhì)疑。

公司執(zhí)行主席Harold Hamm敦促美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查,是否存在潛在的市場操縱、系統(tǒng)失靈或計(jì)算機(jī)編程失效,導(dǎo)致油價(jià)暴跌、致使美國原油期貨價(jià)格首次陷入負(fù)值。

“石油和所有商品期貨市場的神圣性和信譽(yù)因系統(tǒng)嚴(yán)重失效而蒙受爭議,請(qǐng)立即進(jìn)行調(diào)查,這是也是必須的。”他對(duì)美國商品期貨交易委員會(huì)表示。

面對(duì)Hamm的指控,芝商所回應(yīng):與事實(shí)不符。交易所認(rèn)為,價(jià)格反映了在新冠肺炎疫情對(duì)全球巨大影響下,原油現(xiàn)貨市場的基本面,包括原油需求下降、全球供應(yīng)過剩和美國原油庫容告急。

“對(duì)一些人來說,這可能并不美好,但原油市場在周一(4月20日)運(yùn)行如常。”芝商所總裁Terrence Duffy在CNBC的采訪中表示,在宣布允許負(fù)價(jià)格交易前兩周,已經(jīng)與政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通合作。必須要讓市場的價(jià)格反映產(chǎn)品的基本面。

Duffy表示,期貨合約一直被允許進(jìn)行負(fù)價(jià)交易,投資者可能承擔(dān)無限損失,芝商所并不試圖吸引可能不懂規(guī)則的散戶。

“芝商所愿意接受調(diào)查。”Duffy說,但周一(4月20日)涉及154000份換手合同,其中大多數(shù)交易價(jià)格為正——這是供求關(guān)系的結(jié)果。

芝商所高管Derek Sammann近期在一份聲明中稱,盡管能源價(jià)格很少出現(xiàn)負(fù)值,但美國、英國和德國已有很多例子,芝商所已經(jīng)為原油價(jià)格再次轉(zhuǎn)為負(fù)值做好了準(zhǔn)備。(張瓊斯 唐燕飛)

關(guān)鍵詞: 中行 芝商所

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