對(duì)于美元投資者而言，這是多年來(lái)的第一次，即使在通貨膨脹之后，持有現(xiàn)金也是值得的。但富國(guó)銀行投資研究所的一位投資策略師警告稱(chēng)，高收益率可能會(huì)掩蓋一些陷阱。

2023年5月，30天期美國(guó)國(guó)債收益率超過(guò)5%，并在此后一直維持在這個(gè)水平之上。本周二上午晚些時(shí)候，30天期美債收益率達(dá)到5.384%。與此同時(shí)，以消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)衡量的通貨膨脹率已從2022年年中的峰值9.1%下降到截至7月的3.2%。

在經(jīng)歷了幾年的負(fù)實(shí)際收益率之后，現(xiàn)金收益率在實(shí)際通脹調(diào)整后進(jìn)入了正區(qū)間。富國(guó)銀行投資研究所全球投資策略師Veronica Willis在本周一的一份報(bào)告中表示，向積極、實(shí)際現(xiàn)金收益率環(huán)境的轉(zhuǎn)變讓投資者懷疑，在等待更好的進(jìn)入市場(chǎng)的機(jī)會(huì)時(shí)，是時(shí)候增加現(xiàn)金持有量還是繼續(xù)保持現(xiàn)有的現(xiàn)金持有水平。

(資料圖片僅供參考)

但Veronica Willis寫(xiě)道，將投資組合中過(guò)多的現(xiàn)金投入，可能會(huì)產(chǎn)生“意想不到的后果”。這位策略師表示，問(wèn)題在于，即使現(xiàn)金收益率在短期內(nèi)保持高位，歷史表明，現(xiàn)金在長(zhǎng)期內(nèi)可能表現(xiàn)不佳于其他增長(zhǎng)資產(chǎn)，拖累長(zhǎng)期表現(xiàn)。

然而，其他幾位策略師認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期已接近尾聲，長(zhǎng)期債券可能會(huì)跑贏大盤(pán)。10年期美債收益率本月早些時(shí)候創(chuàng)下2007年以來(lái)的最高水平，但此后有所回落。本周二，10年期美債收益率下跌8.9個(gè)基點(diǎn)，至4.121%。收益率和債券價(jià)格走勢(shì)相反。

Veronica Willis 解釋稱(chēng)，歷史表明，即使是非常保守的分配，如“中等收入”，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)也會(huì)產(chǎn)生比現(xiàn)金更多的回報(bào)。

Veronica Willis 寫(xiě)道，與集中頭寸相比，根據(jù)投資者的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，量身定制的多元化配置可以更有效地捕捉增長(zhǎng)型資產(chǎn)的上行回報(bào)潛力，同時(shí)也可以平滑波動(dòng)。這位策略師表示：“雖然我們預(yù)計(jì)不會(huì)回到過(guò)去十年左右的超低現(xiàn)金收益率環(huán)境，但根據(jù)我們的資本市場(chǎng)假設(shè)，我們確實(shí)預(yù)計(jì)每一種戰(zhàn)略資產(chǎn)類(lèi)別在長(zhǎng)期內(nèi)都會(huì)跑贏現(xiàn)金?！?/p>

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