此前，湖北香江電器股份有限公司（以下簡稱“香江電器”）披露了首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股說明書（申報稿），擬登陸深主板，保薦人為國金證券。

公司自成立以來一直專注于品質生活家居用品的研發(fā)、設計、生產與銷售，主營產品涵蓋電器類家居用品和非電器類家居用品兩大類。

(資料圖)

截至招股說明書簽署日，潘允直接持有公司11,065.9509 萬股，占公司總股本的 54.07%；通過蘄春華鈺間接持有公司3,800.00 萬股，占公司總股本的18.57%；通過蘄春恒興間接持有公司1,660.00 萬股，占公司總股本的8.11%；潘允直接和間接合計持有公司16,525.9509萬股，占公司總股本的80.75%。潘允為公司的控股股東。

公司實際控制人為潘允和 GUANGSHE PAN，潘允和 GUANGSHE PAN為父子關系，為公司共同的實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募集的資金主要用于香江電器-品質生活家居用品建設項目、香江電器-研發(fā)中心建設項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

綜合毛利率低于同行均值

報告期內，香江電器實現營業(yè)收入分別為 14.78億元、14.89億元、11.03億元，2022年營業(yè)收入較 2021年有所下降，主要是由于公司產品銷售的區(qū)域以美國和歐洲地區(qū)為主，而2022年歐美地區(qū)受通貨膨脹影響，其消費市場的整體購買力和市場需求下降，從而導致公司的下游客戶采購需求下降所致；凈利潤分別為8867.72萬元、7189.21萬元、9079.42萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司主營業(yè)務收入主要來源于電器類家居用品，占主營業(yè)務收入比重分別為 77.69%、76.14%、82.01%，各期占比較高。

公司的主營業(yè)務收入按產品分類構成情況，圖片來源：招股書

具體來看，電器類家居用品 2021 年銷售收入較 2020 年有所減少，主要是由于部分客戶調整產品銷售結構以及國際海運運力緊張，國際集裝箱海運成本大幅上升，從而導致公司電器類家居用品中的電熱類產品的銷售收入下降。

2022 年度這一銷售收入較上年同期有所下降，主要是由于公司產品銷售的區(qū)域以美國和歐洲地區(qū)為主，而2022年歐美地區(qū)受通貨膨脹影響，其消費市場的整體購買力和市場需求下降，從而導致公司的下游客戶采購需求下降所致。

報告期內，香江電器的綜合毛利率分別 為 21.69%、18.95%、22.54%，低于可比公司均值。

公司與同行業(yè)可比公司綜合毛利率比較情況，圖片來源：招股書

事實上，香江電器生產產品所需的主要原材料包括五金配件、塑膠原料、電子元器件、 包裝材料、金屬原料等。報告期內，公司產品的直接材料占主營業(yè)務成本的比重相對較高（65.00%以上），主要原材料市場價格的波動對公司產品的生產成本以及毛利率產生較大的影響。

事實上，近年來，各類原材料市場價格受宏觀經濟、市場需求等因素的影響存在一定波動，原材料市場價格的波動給公司的生產經營帶來了一定難度，將導致公司產品的生產成本以及毛利率存在一定的波動。

依賴外銷收入

報告期內，香江電器來自前五大客戶的銷售收入占公司營業(yè)收入的比重均超六成，客戶集中度相對較高。

報告期內，公司外銷收入占公司營業(yè)收入的比例均超九成，其外銷收入的主要銷售區(qū)域為北美洲和歐洲地區(qū)。其中，報告期內向美國銷售的收入占公司營業(yè)收入的比例分別為 73.01%、69.95%、68.48%。

公司主營業(yè)務收入按銷售區(qū)域分類情況，圖片來源：招股書

隨著人民生活水平的不斷提高，消費者對產品的智能便捷、節(jié)能高效、外觀設計、安全健康等方面的要求也越來越高，相關入局者需要重視產品的研發(fā)設計工作，并能及時把握消費者的需求。

報告期內，香江電器的研發(fā)費用分別為3302.20萬元、3609.56萬元、3198.14萬元，研發(fā)費用率低于同行。

公司研發(fā)費用率與同行業(yè)可比上市公司對比情況，圖片來源：招股書

值得注意的是，報告期內，公司員工的離職率較高，離職率分別為 45.39%、53.14%、44.41%。公司員工離職情況與所屬行業(yè)的行業(yè)屬性密切相關，離職員工主要為低職級員工或生產人員，員工離職情況暫時未對公司生產經營及業(yè)務開展產生重大不利影響。但若公司未來員工離職率大幅提升，或員工大量流失且不能得到及時補充，或將可能對其生產經營、財務狀況產生一定沖擊。

報告期各期末，公司（含下屬子公司）員工人數情況，圖片來源：招股書

結語

整體來說，香江電器需要擴大公司整體規(guī)模，通過引入柔性自動化生產線以及信息化檢測設備，采取模塊化生產管理，擴充產能，提高產品品質，提升整體生產效率以及智能制造水平；同時，公司需要強化對全球大客戶的管理，通過提升專業(yè)服務能力來提高客戶粘性，爭取與更多的全球知名品牌商進行深度合作，提升其全球市場份額；此外，公司也要專注于設計與研發(fā)能力，擴充產品品類，積極研發(fā)更多品質生活家居用品，加大市場覆蓋力度。

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