進(jìn)入6月以來(lái),港股過(guò)上了一波好日子,不過(guò)“甜蜜期”還沒(méi)過(guò)多久,港股便又迎來(lái)了一波回調(diào)。其實(shí)不光是港股,A股近日表現(xiàn)也并不如人意,但是對(duì)比下來(lái)近期港股走勢(shì)顯然相比A股更加抗跌,韌性十足。
由上圖可以看出,上證指數(shù)昨日(6月26日)已經(jīng)跌至今年一月以來(lái)新低,而不管是恒生指數(shù)還是港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)都還沒(méi)跌至今年5月底創(chuàng)出的低點(diǎn)。
(資料圖片僅供參考)
那么,最近港股究竟為何下跌?還能上車嗎?
短期利空有一些,但問(wèn)題不大
首先,是匯率方面,據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”:美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為74.4%。
一邊是美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的預(yù)期,另一邊是中國(guó)央行近期的“降息”,從表面上來(lái)看,人民幣的貶值好像是合理的。6月26日,美元兌離岸人民幣匯率一度跌破7.24。
而香港目前作為全球最大的離岸人民幣中心,全球超過(guò)70%的離岸人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)經(jīng)香港處理。人民幣的貶值,或多或少對(duì)港股會(huì)有一些影響。
不過(guò)仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn),降息對(duì)于人民幣匯率的影響實(shí)際上是雙向的。雖然短期內(nèi)造成了人民幣的貶值,中長(zhǎng)期視角下,國(guó)內(nèi)降息操作有望拉開(kāi)政策“組合拳”序幕,并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面回升,美元指數(shù)或隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步承壓以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期的放緩而有所走弱,進(jìn)而有望支撐人民幣匯率企穩(wěn)甚至重回升值通道。
從今天(6月27日)離岸人民幣的“大反攻”來(lái)看,也許有部分長(zhǎng)線投資者想通了這一點(diǎn),開(kāi)始著手買入人民幣資產(chǎn)。
其次,在剛剛過(guò)去的端午假期,大家可能被俄羅斯發(fā)生的突發(fā)事件刷屏。這也影響到了投資者的情緒。
但綜合各方信息來(lái)看,相信這場(chǎng)“鬧劇”很快也會(huì)過(guò)去,市場(chǎng)情緒也有望很快重新回歸正軌。
最后,美股科技龍頭近期漲勢(shì)放緩,甚至開(kāi)始回調(diào),這也對(duì)當(dāng)前“新經(jīng)濟(jì)”比重越來(lái)越大的港股造成了一定影響。
不過(guò)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,對(duì)比反映美股科技龍頭股走勢(shì)的納斯達(dá)克100指數(shù),與反映港股科技龍頭股走勢(shì)的港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù),可以看出,從港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)發(fā)布日起至今,納斯達(dá)克100指數(shù)PE估值高于80%的時(shí)間區(qū)間,而港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)PE估值卻低于超過(guò)92%的時(shí)間區(qū)間。
由此可見(jiàn),從估值水平來(lái)看,相較于美股,投資港股科技股的性價(jià)比凸顯。
AI爆火,科技龍頭股發(fā)展空間更大
拋開(kāi)短期的利空,港股尤其是港股互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的發(fā)展前景可謂看點(diǎn)十足。
2023 年以來(lái),AI 大模型迅速爆火,引領(lǐng)新一代技術(shù)革命,大模型所具備的能力超過(guò)以往的垂直小模型,GPT-4 模型已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了在多個(gè)下游語(yǔ)言任務(wù)中達(dá)到平均乃至較高水平的人類水平,并開(kāi)始探索在圖片、視頻、音頻等領(lǐng)域的能力,更進(jìn)一步是接入機(jī)器人,實(shí)現(xiàn)物理意義上的智能。
目前,以大模型為代表的 AI 產(chǎn)品在協(xié)同辦公、美術(shù)設(shè)計(jì)、內(nèi)容生成領(lǐng)域已經(jīng)快速拓展,盡管現(xiàn)階段仍存在技術(shù)方面的一定缺陷,但已展現(xiàn)一定商業(yè)潛力,能夠優(yōu)化部分場(chǎng)景的用戶體驗(yàn),提升生產(chǎn)效率。
而“財(cái)大氣粗”科技大廠在AI領(lǐng)域的布局對(duì)其他企業(yè)可以說(shuō)是“降維打擊”,相關(guān)產(chǎn)品的布局也是飛速推進(jìn)。
此前,百度推出的文心一言引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注,隨后,阿里版GPT“通義千問(wèn)” 也在2023阿里云峰會(huì)上首度亮相。
6月19日,騰訊云召開(kāi)行業(yè)大模型及智能應(yīng)用技術(shù)峰會(huì),首次公布騰訊云行業(yè)大模型研發(fā)進(jìn)展。
商湯科技近日也公布了自研中文語(yǔ)言大模型“商量SenseChat 2.0”在MMLU、AGIEval、C-Eval三個(gè)權(quán)威大語(yǔ)言模型評(píng)測(cè)基準(zhǔn)的成績(jī)。評(píng)測(cè)顯示,“商量”在這三個(gè)測(cè)試集中的表現(xiàn)均領(lǐng)先ChatGPT,實(shí)現(xiàn)了我國(guó)語(yǔ)言大模型研究的突破。
可見(jiàn),科技龍頭公司在AI領(lǐng)域的布局,在人力、物力、布局的時(shí)間等優(yōu)勢(shì)明顯。
港股估值再度極具吸引力?如何上車?
經(jīng)過(guò)港股近期的回調(diào),多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為港股估值再次回到極具吸引力的水平,同時(shí)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)依然是港股的核心資產(chǎn),隨著港股估值不斷修復(fù),互聯(lián)網(wǎng)的貝塔也必不會(huì)缺席。
中信建投在《2H2023港股投資策略展望》中認(rèn)為,2023年以來(lái),在海外流動(dòng)性、中美關(guān)系、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇等多重影響下,港股在春節(jié)前的漲幅已全部回吐,估值再次回到極具吸引力的水平。
當(dāng)前時(shí)點(diǎn)壓制互聯(lián)網(wǎng)的多方面因素在邊際改善,海外方面,聯(lián)儲(chǔ)加息周期三季度或?qū)⑦M(jìn)入尾聲,中美關(guān)系階段性緩和。國(guó)內(nèi)方面,經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能較弱但復(fù)蘇大趨勢(shì)未改,政策將是下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要影響因素,港股盈利預(yù)期增速有望溫和上行。
過(guò)去兩年,平臺(tái)經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改取得積極進(jìn)展,未來(lái)將進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管階段,創(chuàng)新才是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的原動(dòng)力,AI大模型爆火可能是新一波技術(shù)浪潮的開(kāi)端,有望主導(dǎo)下一階段互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的增長(zhǎng)。
首創(chuàng)證券也同樣認(rèn)為,2023年一季報(bào),騰訊、美團(tuán)、快手等公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和盈利能力改善情況超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期,在線音樂(lè)等細(xì)分領(lǐng)域龍頭盈利能力改善情況也頗為樂(lè)觀,港股互聯(lián)網(wǎng)公司基本面呈現(xiàn)持續(xù)向好狀態(tài)。港股當(dāng)前估值水平處于低位,未來(lái)有望隨著流動(dòng)性環(huán)境以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善,同堅(jiān)韌向好的基本面一起支撐股價(jià)上行。
那么既然港股互聯(lián)網(wǎng)短期的利空問(wèn)題不大,長(zhǎng)期的發(fā)展又持續(xù)向好,想要趁著近期的回調(diào)“上車”港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭該如何布局呢?
對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō),不管是通過(guò)港股通投資港股還是通過(guò)在香港券商開(kāi)戶來(lái)投資,都顯得較為復(fù)雜,而且門檻較高,借道相關(guān)港股ETF是個(gè)不錯(cuò)的布局港股互聯(lián)網(wǎng)的方法。
從集中聚焦龍頭策略上看,港股互聯(lián)網(wǎng)ETF(513770)標(biāo)的指數(shù)相對(duì)更具優(yōu)勢(shì),指數(shù)權(quán)重股匯聚騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手等不同互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分賽道龍頭公司,其中持倉(cāng)騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手、嗶哩嗶哩權(quán)重超60%,前十大成份股權(quán)重近80%,重手聚焦互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè),順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)頭部效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)!
同時(shí),港股互聯(lián)網(wǎng)巨頭備受南向資金青睞,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大勢(shì)下經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望迎來(lái)回暖。展望未來(lái),互聯(lián)網(wǎng)依然是港股的核心資產(chǎn),這些公司在指數(shù)權(quán)重中占據(jù)相當(dāng)大比重,未來(lái)港股估值如有修復(fù),互聯(lián)網(wǎng)的貝塔也應(yīng)不會(huì)缺席。
值得一提的是,已有部分“聰明錢”加速潛伏進(jìn)港股互聯(lián)網(wǎng)ETF(513770),數(shù)據(jù)顯示截至6月26日,港股互聯(lián)網(wǎng)ETF(513770)最新份額快速增至19.96億份,距離20億關(guān)口僅一步之遙,年內(nèi)份額增長(zhǎng)率高達(dá)198%;經(jīng)過(guò)6月26日大額資金凈申購(gòu),該ETF最新規(guī)模升至15.11億元,份額、規(guī)模續(xù)刷上市以來(lái)新高。
風(fēng)險(xiǎn)提示:港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù),該指數(shù)基日為2016.12.30,發(fā)布于2021.1.11,指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示,個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議,也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向?;鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn),適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C4以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考,投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另,本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議,亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn),基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證,基金投資需謹(jǐn)慎。
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