雖然市場還在上漲,但是由于對美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期頻頻驚現(xiàn)大轉(zhuǎn)折,基金經(jīng)理們似乎已經(jīng)放棄押注了,要想獲得超額收益,恐怕要靠這一策略……
外媒認(rèn)為,在經(jīng)歷了嚴(yán)峻的2022年之后,市場并沒有像投資者所希望的那樣輕松。當(dāng)人們審視自己的觀點(diǎn)和投資組合時,傳遞出來的信息是困惑和極度謹(jǐn)慎。
美股一直在上漲,比例甚至高達(dá)近16%。但一小部分股票的主導(dǎo)地位,以及人工智能的炒作浪潮,正讓許多投資者望而卻步。
(資料圖片)
與此同時,缺乏一個好的、穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)敘事也讓基金經(jīng)理們感到不安,他們喜歡把投資組合策略建立在一個可靠的觀點(diǎn)上。對他們來說不幸的是,事實(shí)證明這是難以捉摸的。現(xiàn)在,悲觀主義者們無法理解為什么經(jīng)濟(jì)衰退沒有到來,而樂觀主義者則覺得自己是在碰運(yùn)氣。
倫敦一家銀行的一位資深債券交易員稱,在今年迄今多次踏空之后,許多基金經(jīng)理正在失去信心。首先,市場普遍認(rèn)為,通脹將見頂,這將促使美聯(lián)儲開始準(zhǔn)備降息,但1月份井噴式的就業(yè)數(shù)據(jù)將這種觀點(diǎn)拋到了窗外。
就在投資者轉(zhuǎn)而預(yù)期美聯(lián)儲將大幅上調(diào)利率之際,美國地區(qū)銀行業(yè)危機(jī)又讓一些最聰明的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家猝不及防,導(dǎo)致利率預(yù)期和債券收益率出現(xiàn)大轉(zhuǎn)折。
“每個人都在爭先恐后地改變頭寸”,這位交易員表示?!霸谶@些可怕的時刻,國債無法發(fā)揮作用?!?/p>
現(xiàn)在,這個核心市場的許多基金經(jīng)理似乎已經(jīng)放棄了。他表示,最近的市場狀況“對我們來說非常糟糕”。由于無法確定市場的方向,客戶變得謹(jǐn)慎而不愿下注,因此交易也比平時少。
謹(jǐn)慎情緒在各種資產(chǎn)類別中都很明顯。
以土耳其純堿生產(chǎn)商WE Soda為例,該公司計(jì)劃最早于本月在倫敦市場進(jìn)行IPO(首次公開發(fā)行),但上周,這筆交易告吹。該公司首席執(zhí)行官沃倫(Alasdair Warren)表示:“問題在于IPO市場的謹(jǐn)慎態(tài)度以及其因這種謹(jǐn)慎所要求的折價是多少。”
目前來看,折價大概要比公司期望的低30%左右。這是一個巨大的、無法彌補(bǔ)的差距,該交易背后的投行顯然需要為此承擔(dān)一些責(zé)任。但其中有人表示,潛在投資者不僅僅是“謹(jǐn)慎”,他們其實(shí)是“非常害怕”。
這位人士表示:“如果你買進(jìn)某樣?xùn)|西,結(jié)果它下跌了12%至15%,那你就有職業(yè)風(fēng)險?!睕]有人愿意成為被投資委員會傳喚并解釋其冒險押注于這種最新發(fā)行的股票的基金經(jīng)理。
M&G Investments負(fù)責(zé)股票、多元資產(chǎn)和可持續(xù)發(fā)展的首席投資官費(fèi)德利(Fabiana Fedeli)稱,在這個棘手的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,承擔(dān)經(jīng)過計(jì)算的風(fēng)險是必要的,并且要謹(jǐn)慎投資于個別股票,而非采取大膽的觀點(diǎn)。她在上周的一份報(bào)告中表示:
“我們堅(jiān)持認(rèn)為,這不是一個適合‘大刀闊斧投資’的市場,換句話說,不能僅根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)判斷方向,讓整個投資組合完全傾向于某一個方向?!?/p>
關(guān)于出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的時間的任何預(yù)測都是徒勞的。相反,費(fèi)德利表示,挑選股票是維持高于大盤指數(shù)回報(bào)率的一種方式。她表示:
“行業(yè)之間和行業(yè)內(nèi)部高于平均水平的回報(bào)強(qiáng)化了我們的立場,即在當(dāng)前環(huán)境下,挑選股票是實(shí)現(xiàn)額外回報(bào)的途徑?!?/p>
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