6月13日，知名基金經(jīng)理老將劉彥春在策略會上重磅喊話：關(guān)注消費，關(guān)注績優(yōu)公司。

【資料圖】

然后，這兩天的大消費板塊果然開始明顯走強。

這或許是一個巧合，但從本周開始，市場確實開始出現(xiàn)了一些顯著風(fēng)格變化。

從只有AI在唱獨角戲，到各順周期和成長板塊龍頭開始陸續(xù)高光亮相。

今天，恰逢美國6月停止加息，全球市場普天同慶，新能源、汽車、醫(yī)療、家電甚至很多其他順周期領(lǐng)域的龍頭，都顯著漲起來了。

不排除今天的A股行情只是短期狂歡，但從停止加息這個關(guān)鍵因素轉(zhuǎn)變的時點起，順周期和成長板塊的關(guān)注度也已經(jīng)越來越高了。

01

回暖

今天的漲幅最大的主主角不再是AI產(chǎn)業(yè)鏈概念，而新能源、制造業(yè)，甚至消費、房地產(chǎn)業(yè)等表現(xiàn)也都很強。

隆基綠能，昨天在德國慕尼黑太陽能光伏展覽會宣布在商業(yè)級絨面CZ硅片上實現(xiàn)了晶硅-鈣鈦礦疊層電池33.5%的轉(zhuǎn)換效率，重磅利好刺激下，今天收漲6.8%。同時也帶動了整個電池概念的報復(fù)性暴漲。

儲能概念更是直接炸裂，超10個股漲幅超過10M。

甚至近日備受關(guān)注的寧德時代，也怒漲了8個點，一舉重回萬億大關(guān)。

另一些板塊，汽車、醫(yī)療、機器人等行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股，表現(xiàn)一個比一個強。

還有大消費，除了這兩天表現(xiàn)比較強的白酒，之前被砸到地板的免稅巨頭中免都大漲了超過6%。

從資金視角看，也可以很顯著看到資金的高低轉(zhuǎn)場跡象。

一方面，今天凈流入最大規(guī)模的是，新能源、醫(yī)療、消費、電力、制造業(yè)和房地產(chǎn)等板塊。

另一方面，盡管今天大部分的AI產(chǎn)業(yè)鏈個股表現(xiàn)依然上漲，但也普遍出現(xiàn)了日內(nèi)橫盤調(diào)整狀態(tài)，背后是出現(xiàn)了大量AI+概念的主力資金都出現(xiàn)了資金流出，并且規(guī)模都很大。

同時，今天的北上資金數(shù)據(jù)也佐證了這一個變化，從凈流出轉(zhuǎn)為重新回流，今天凈買入92億，主要買的還是白酒、汽車、家電等周期龍頭。

港股方面今天也大幅收漲，表現(xiàn)最好的板塊除了新能源、地產(chǎn)，其他基本都是體育服飾、食品飲料、餐飲、旅游等大消費概念。

很顯然，雖然今天順周期、和成長板塊大反彈也有情緒刺激使然，但資金的高低切換這么明顯，再加上宏觀邏輯上的一些重要變化，大概率這個切換短期不會停下來。

不是說AI板塊就此會告一段落，只是大概率很多高位股會進(jìn)入長短線資金的洗盤博弈階段，波動性會變得很大。對行業(yè)評判和心態(tài)不穩(wěn)的股民，接下來一段時間會變得很難受。

也不是說順周期和成長板塊從此會持續(xù)走強，畢竟宏觀經(jīng)濟(jì)還沒見到足夠回暖，現(xiàn)在還有很多大資金還是很糾結(jié)要不要參與進(jìn)來，但短炒的情緒真的很濃。

02

邏輯

其實昨天出的5月貨幣數(shù)據(jù)和今天的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都是比較不及預(yù)期，且方向都是繼續(xù)向下，整體給市場的壓力是很大的。

投資增速放緩、工業(yè)生產(chǎn)下行，消費持續(xù)疲軟，這些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，都在說明經(jīng)濟(jì)修復(fù)內(nèi)生依然動力不足。

如果沒有足夠強大的新力量，這個趨勢短期基本不可能得到扭轉(zhuǎn)。

但好在，這些市場也是一直預(yù)期得到的，連月的走弱已經(jīng)讓市場對此的邊際反映減弱到很低了。

讓市場更在意的變化，有兩個，且都是跟美國有關(guān)。

一是美國6月不再加息。雖然議息會議按時后面幾個月可能還有一次加息，但這一輪激烈的加息周期，伴隨美國的通脹開始超預(yù)期回落，已經(jīng)非常明確看到頭了。

對于包括中國金融市場在內(nèi)的全球市場，這都是極其重磅的轉(zhuǎn)變。

要知道，截至目前，中美利差超過3個點，如此之大，資金很難抵得住不流出的誘惑。截至今年一季度，外資持有我國債券資產(chǎn)余額自最高點下滑8800億，流出規(guī)模占最高余額21.2%，持有股票資產(chǎn)余額自高點下滑4515億，下滑11.5%。從二季度的金融市場走勢看，這個流出增量可能更大。

這就是美國加息核武器的威力沖擊之一。

當(dāng)然，國內(nèi)股市失血的另一個因素還在注冊制之下，大量新股上市，以及上市企業(yè)融資。今年A股累計融資超過5600億，全球最多。

但主要還是在于美國加息，因為不僅導(dǎo)致流動性壓力，還有影響經(jīng)濟(jì)景氣預(yù)期。

如今，加息周期走到盡頭，一切的擔(dān)憂也可以緩釋了。

接下來，市場風(fēng)格是有望在大基金切入下走一段流動性寬松交易風(fēng)格的。

二是中美加大溝通，帶來轉(zhuǎn)機信號。先是美國國務(wù)卿布林肯將于6月18日至19日，然后耶倫會見美中貿(mào)易全國委員會董事會成員等美國商界領(lǐng)袖，強調(diào)與中國在貿(mào)易和投資上合作的重要性，還有比爾蓋茨也時隔三年半重訪北京。這些跡象已經(jīng)足夠說明，中美的經(jīng)貿(mào)關(guān)系重新迎來暖意。

這絕對也是一劑強心劑，后續(xù)如果有什么重磅講話，市場肯定會有所反應(yīng)。

而大概率，會是跟經(jīng)貿(mào)有關(guān)的題材，是順周期的潛在利好。

另一方面。

在近期，關(guān)于國內(nèi)開啟新一輪經(jīng)濟(jì)刺激的各種預(yù)測小作文很多，實際上，即使沒有新一輪重磅刺激方案，政策面刺激從來沒停過，比如降息、大規(guī)模促消費、數(shù)字經(jīng)濟(jì)/高端制造/人工智能等科技領(lǐng)域的政策指引一直很強，甚至地產(chǎn)/互聯(lián)網(wǎng)平臺/教育/游戲等之前被嚴(yán)監(jiān)管領(lǐng)域都得到很大態(tài)度轉(zhuǎn)變。

這些政策刺激，只是在各種利空因素沖擊下，影響力要么被顯著削弱，要么只在個別領(lǐng)域有所反應(yīng)。

過度放大利空因素，對利好因素視而不見，是熊市的特征。

但也是一旦迎來重大轉(zhuǎn)變，這些政策所針對的領(lǐng)域，就會有預(yù)期差出現(xiàn)。

也就是大家常常說的“黃金坑”。

目前絕大多數(shù)的順周期和成長行業(yè)的大白馬都遭遇了腰斬待遇，有的甚至高位跌幅超過7成。

因為它們對經(jīng)濟(jì)趨勢的預(yù)期反應(yīng)一直都比較及時且充足，導(dǎo)致到現(xiàn)在，它們的絕大多數(shù)自身估值已經(jīng)處于了近年來的極低水平。

尤其銀行、基建、傳統(tǒng)能源、新能源、醫(yī)療醫(yī)藥、食品飲料等領(lǐng)域，是低估值重災(zāi)區(qū)。

這么低的估值水平，對長線資金來說，賠率已近足夠OK了。

另外，我們不要忘記，之前上面一直力推的“中特估”在近期也是深度回調(diào)的領(lǐng)域，中特估的“長期使命”還遠(yuǎn)沒有完成，現(xiàn)在隨著加息周期結(jié)束和國內(nèi)政策持續(xù)催化，它們百分之百是會再次回到舞臺C位的。

03

尾聲

AI相關(guān)概念板塊現(xiàn)在的邏輯還很硬，未來長線空間也很足，目前AI+賽道的交易還很火，最關(guān)鍵的在于市場還很愿意相信，但不妨礙部分資金認(rèn)為賺夠了，從高位切換下來。

現(xiàn)在市場還有大量穩(wěn)健型的大資金沒有進(jìn)場，它們是不敢去追現(xiàn)在估值已經(jīng)高位的AI產(chǎn)業(yè)的，但博弈這些低估值的順周期板塊，尤其中特估這些，問題不大。

所以接下來中特估被資金重新盯上，那么不排除指數(shù)還會拉一把，進(jìn)而產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

所以如果我們的預(yù)測方向沒錯，那么當(dāng)下的一些順周期和成長行業(yè)中的一些大白馬，或許是適合長線資金重新關(guān)注一下了的。（全文完）

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