21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 楊坪 深圳報(bào)道

繼年度股東大會(huì)召開完畢后，金龍魚（300999.SZ）2022 年網(wǎng)上業(yè)績說明會(huì)也如期而至。

【資料圖】

5 月 31 日，在金龍魚業(yè)績說明會(huì)上，關(guān)于公司股價(jià)下行、毛利率下降、原材料價(jià)格波動(dòng)、中央廚房進(jìn)展和未來經(jīng)營布局等成為了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

早前，公司發(fā)布2022年度年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)期金龍魚實(shí)現(xiàn)營收2574.85億元，同比增長13.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為30.11億元，大跌27.12%，業(yè)績“增收不增利”。

進(jìn)入今年以來，大豆、豆粕價(jià)格等原材料價(jià)格已經(jīng)顯著回落，但金龍魚 2023 年一季度的毛利率依然只有5%。

由于上市以來交出的成績單都不甚理想，曾經(jīng)備受矚目的A 股“油茅”，股價(jià)也節(jié)節(jié)回落，截至5 月31日收盤，金龍魚股價(jià)報(bào)收40.20元/股，總市值僅為2179億元，和2021年的最高點(diǎn)145.43元/股相比已經(jīng)“膝蓋斬”，市值較高點(diǎn)更是蒸發(fā)超5700億。

面對(duì)投資者的“詰問”，金龍魚董事兼總裁穆彥魁反復(fù)回應(yīng)稱：“公司的股價(jià)表現(xiàn)取決于宏觀環(huán)境等一系列因素影響，但公司的競爭力依然保持領(lǐng)先。公司不斷開發(fā)消費(fèi)者需要的產(chǎn)品來滿足不同消費(fèi)者的需求，銷量的不斷增加就證明了這一點(diǎn)，公司在行業(yè)具備明顯的競爭力?！?/p>

高庫存業(yè)績承壓

2020年上市之后，金龍魚交出的年度一直都未令資本市場滿意。

2021年-2022年，金龍魚實(shí)現(xiàn)營收分別為2262.25億元、2574.85億元，同比增長16.06%、13.82%。同期，歸母凈利潤連連下滑，分別為41.32億元、30.11億元，同比下降31.15%、27.12%。

在2022年財(cái)報(bào)中，金龍魚表示，報(bào)告期內(nèi)，公司面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的各種困難。但得益于加強(qiáng)內(nèi)部管理，實(shí)現(xiàn)銷量較去年有所增長，上調(diào)部分產(chǎn)品價(jià)格，也讓公司營收實(shí)現(xiàn)了同比上漲。

不過，受到全球通脹、俄烏沖突及天氣影響，公司主要原料成本較去年漲幅較大。同時(shí)，受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟、消費(fèi)不振等因素的影響，公司產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)的幅度并不能完全覆蓋原材料成本的漲幅，公司主要產(chǎn)品的毛利率同比下降。

2022年金龍魚的毛利率為5.68%，相較2021年8.18%的毛利率大幅下滑了2.5個(gè)百分點(diǎn)；凈利率也持續(xù)下滑，從 2021 年的1.98%再度下行至1.21%。

值得一提的是，進(jìn)入 2023 年以來，大豆、豆粕、棕櫚油、豆油、菜油等原材料價(jià)格大幅下跌，但金龍魚的業(yè)績卻并沒有顯著改善。

2023 年一季度，金龍魚實(shí)現(xiàn)營收610.41億元，同比增長7.97%；扣非凈利潤2.4億元，同比下降70.94%。同時(shí)，公司一季度綜合毛利率為5.13%，同比仍下滑了2.01個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)績說明會(huì)上，金龍魚董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)陸玟妤指出：“目前國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有所回落，不過很多企業(yè)需要時(shí)間消化前期的高價(jià)庫存。公司的銷量處于穩(wěn)步增長階段，但消化前期庫存會(huì)使公司業(yè)績不一定與市場原材料價(jià)格波動(dòng)浮動(dòng)同步。 ”

同時(shí)，陸玟妤指出，2023年一季度，公司廚房食品產(chǎn)品的利潤相比去年同期明顯回升。一方面隨著國內(nèi)餐飲行業(yè)的逐步回暖，廚房食品的銷量較去年同期有所上漲；另一方面，公司廚房食品的毛利率同比有所提升，主要因?yàn)?023年一季度公司主要原材料的成本低于去年同期。飼料原料和油脂科技方面，產(chǎn)品的銷量有所增長，營業(yè)收入同比上漲。

“公司將通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極拓展更高端、更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，進(jìn)一步拓寬銷售渠道，持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)、物流等成本來提升毛利率。”陸玟妤指出。

中央廚房進(jìn)入試運(yùn)行階段

除了業(yè)績變化之外，金龍魚在中央廚房的布局情況也備受投資者關(guān)注。

據(jù)了解，金龍魚的杭州、周口、重慶基地已順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2023年在興平、沈陽和廊坊的央廚項(xiàng)目也將建成投產(chǎn)。

公告顯示，目前金龍魚中央廚房業(yè)務(wù)已推出預(yù)制菜、調(diào)味醬、火鍋底料和餐食等多類產(chǎn)品，覆蓋B、C兩端的正餐、團(tuán)餐、快餐、餐飲和家庭消費(fèi)者。目前，周口和興平央廚已開始供應(yīng)學(xué)生餐業(yè)務(wù)，多款預(yù)制菜已在線下及電商平臺(tái)開展銷售。

在不少投資者看來，隨著預(yù)制菜賽道持續(xù)火熱，金龍魚的中央廚房業(yè)務(wù)或有望給公司帶來業(yè)績與估值的雙重提升。

不過，在業(yè)績說明會(huì)上，穆彥魁指出：“中央廚房由于剛剛建成，仍處于試運(yùn)行階段，所以盈利在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)仍需一段時(shí)間。”

但穆彥魁也表態(tài)對(duì)“央廚項(xiàng)目的前景充滿信心”，“中央廚房業(yè)務(wù)未來的市場容量以萬億規(guī)模計(jì)，我們?cè)谶@方面具有綜合性優(yōu)勢，中央廚房的利潤率也將高于糧油食品加工，在項(xiàng)目正常達(dá)產(chǎn)以后會(huì)對(duì)公司帶來比較好的利潤回報(bào)”。

穆彥魁認(rèn)為，金龍魚在糧油食品，米、面的市場份額占比還有很大的成長空間，目前仍處于高成長的階段。

“從業(yè)務(wù)方面，目前公司在小包裝油領(lǐng)域市占率較高，基于消費(fèi)升級(jí)以及消費(fèi)者的健康意識(shí)不斷提升，未來將持續(xù)推廣現(xiàn)有的高端產(chǎn)品及推出更多優(yōu)質(zhì)新產(chǎn)品，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。 另外，公司也會(huì)不斷開發(fā)新的產(chǎn)品，主要會(huì)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及與原有產(chǎn)品具有互補(bǔ)性的業(yè)務(wù)展開，使得現(xiàn)有產(chǎn)品和新產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展，持續(xù)降低生產(chǎn)、營銷、物流成本。公司已經(jīng)進(jìn)入了調(diào)味品、酵母、中央廚房等相關(guān)領(lǐng)域，這些業(yè)務(wù)都會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)公司的整體競爭力。 ”穆彥魁進(jìn)一步指出。

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