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“河北酒王”遇煩惱:股價八連跌,衡水老白干系列增速乏力
2023-06-02 06:51:49來源: 華夏時報

“河北酒王”遇煩惱:股價八連跌,衡水老白干系列增速乏力

華夏時報(www.chinatimes.net.cn)記者 黃興利 見習記者 周夢婷 北京報道


(資料圖片)

衡水老白干系列庫存連漲

5月30日,老白干酒參加了河北轄區(qū)上市公司2023年投資者網(wǎng)上集體接待日活動,針對《華夏時報》記者提出的“公司對于武陵酒今年全國有多大的營收目標”問題,老白干酒表示,武陵酒近年來實施了擴建,產(chǎn)能大幅提升,武陵酒在聚焦湖南市場發(fā)展的同時,今年開始有序布局全國市場。

2018年,老白干酒并購了湖南武陵酒、曲阜孔府家酒等,對整體業(yè)績起到了很大幫助。2021年、2022年營收凈利潤都獲得雙位數(shù)增長;2022年營業(yè)收入同比增長15.54%至46.53億元,凈利潤則大增81.81%至7.08億元。尤其是,武陵酒營收貢獻已從2019年的3.5億元增長至2022年的7.6億元。在醬香熱下,老白干對于武陵酒也給予重望。

值得關(guān)注的是,在2023年一季度,老白干酒的好成績并沒有得到延續(xù),該報告期內(nèi),該公司營收為10.03億元,同比增加10.43%,凈利潤則大降61.51%至1.02億元。對于凈利潤下滑,老白干酒解釋稱,主要是因為上年同期收到政府拆遷補償款,資產(chǎn)處置收益增加2.44億元,本季度則無此項收入。2023年一季度,老白干酒的扣非凈利潤為9389.17萬元,同比增長33.2%。

作為一家擁有多品牌的酒企,老白干酒主要產(chǎn)品包括衡水老白干系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王貢系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。其中衡水老白干系列酒是其營收大頭,2022年營收占比達到了46%。

但近5年來,衡水老白干系列的營收表現(xiàn)較為疲軟。2018年至2022年,衡水老白干系列營收分別為22.98億元、22.14億元、20.12億元、21.07億元、21.4億元;同比增幅分別為3.31%、-3.63%、-9.14%、4.71%、1.59%。

與此同時,衡水老白干系列的庫存量近三年持續(xù)處于上漲狀態(tài)。2020年至2022年,其庫存量分別為2918.34千升、8005千升、10259.97千升;同比分別增28.09%、174.3%、28.17%。

在5月30日的投資者網(wǎng)上集體接待日活動中,《華夏時報》記者提及了庫存等相關(guān)問題,老白干酒回復表示,庫存量的增長一方面是公司根據(jù)客戶的訂單進行了生產(chǎn)備貨,另一方面,近年來,為提升產(chǎn)品質(zhì)量,滿足消費者的體驗,公司對重點產(chǎn)品實施了瓶儲所致;當前庫存產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,產(chǎn)品能夠滿足客戶的需求。

酒水行業(yè)研究者歐陽千里則對本報記者分析認為,衡水老白干主要是以中低端為主,首先消費升級對它帶來了一些影響,面臨“老用戶流失,新用戶增速放緩”的風險;其次疫情期間多數(shù)消費場景消失,也對衡水老白干的市場造成沖擊。

酒類分析師蔡學飛對本報記者表達了相似觀點,“衡水老白干本來是一個大眾品牌,以中低端為主,近幾年它也在做產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級,但同時它本身品牌并不是高端品牌基因,無法支撐它的高端化,再加之疫情影響,進而導致其營收有些承壓?!?/p>

同時,蔡學飛補充指出,衡水老白干主要市場是在河北,而河北是一個碎片化比較嚴重的市場,比如河北分為了環(huán)京津,冀西南,冀西北等多個地區(qū),這也在一定程度上阻礙了衡水老白干在河北地區(qū)的發(fā)展。當前,老白干酒主要營收區(qū)域依舊在河北,營收占比接近六成。

一季度銷售費用下降

在白酒類上市公司中,老白干酒的銷售費用率多年來位于前列。

數(shù)據(jù)顯示,2019年至2022年,老白干酒的銷售費用率分別為25.8%、28.4%、30.7%、30.3%。從2022年白酒上市酒企數(shù)據(jù)來看,銷售費用率超過30%的酒企,除了老白干酒,就是巖石股份了。但在2023年一季度,老白干酒卻消減了銷售費用,該報告期內(nèi),老白干酒的銷售費用為2.6億元,較2022年同期減少了7413.52萬元,銷售費用率為25.9%。

關(guān)于老白干酒銷售費用率為何一直較高,蔡學飛向本報記者分析認為,除了近幾年來,老白干酒為了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化,做產(chǎn)品升級,需要大量前置性投入外;同時由于老白干酒本身品牌高端價值有限,無法通過品牌層面拉升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級,進而推動其全國化發(fā)展,所以老白干酒只能通過資源換市場,即通過廣告促銷等方式,保證其基本盤和增量。

年報數(shù)據(jù)顯示,2022年老白干酒銷售費用為14.11億元,同比增長14.01%;其中,廣告費和促銷費是其支出大頭,分別達到3.06億元、4.2億元,廣告費較2021年同比減少了2.9%,但促銷費用則同比增長61%。

如今隨著2023年一季度銷售費用降低,對老白干酒的業(yè)績是否會有影響?蔡學飛向本報記者分析稱,“銷售費用下降一方面是因為近幾年整個白酒市場在經(jīng)歷劇烈的調(diào)整,老白干酒收縮了市場;另一方面可能是因為前期投入產(chǎn)生了效果,使品牌力得到拉升?!?/p>

歐陽千里則對本報記者分析認為,“老白干酒銷售費用的下滑,短期利好便是凈利潤提升,中長期來看便是品牌活躍度、美譽度甚至營收規(guī)模不會高速增長?!?/p>

在5月30日的投資者網(wǎng)上集體接待日活動中,對于本報記者提出的“如何在銷售費用減少的情況下保證業(yè)績增長,二季度是否會加大營銷”的問題,老白干酒總經(jīng)理趙旭東回復稱,“在銷售費用方面,公司一是加強預算管理,二是確保費用的精準投入和有效使用,有效的降低全年的費銷比,從今年第一季度來看,效果逐步顯現(xiàn);1月份受疫情影響,部分消費場景缺失,春節(jié)后公司銷售費用會按照既定計劃投入?!?/p>

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