在埃爾多安數十年來獨特經濟學“治理”下,土耳其的外匯儲備終于要“撐不住”了。
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上周,美元兌土耳其里拉首次突破20,這可能是土耳其央行已經無力再干預匯率的預兆,摩根士丹利警告,土耳其里拉很可能即將崩盤。
與此同時,在5月14日大選之前,土耳其的外匯需求激增到創(chuàng)紀錄的水平,因為民眾和企業(yè)預期里拉將在大選投票后暴跌。
路透社報道稱,為了遵循埃爾多安“在決選投票前應對硬通貨需求”的要求,土耳其央行的凈外匯儲備自2002年以來首次降至負值,5月19日為-1.513億美元。
由于頻繁的市場干預和其他冷卻外匯需求的努力,土耳其央行的外匯儲備近年來已經急速下滑。截至5月19日的一周里,土耳其央行的凈儲備已經減少了24.8億美元,自2022年以來已經下降了277億美元。
摩根士丹利認為,在沒有常規(guī)貨幣緊縮政策的情況下——埃爾多安認為只有降息才能降低通脹——土耳其里拉很可能在今年年底暴跌至28。該行策略師Hande Kucic寫道:
最近幾周土耳其央行凈外匯儲備狀況的惡化表明,相對于我們之前對埃爾多安總統(tǒng)獲勝的情況下的路徑預期,可能需要對貨幣進行更多的前期調整。
盡管我們在大選前的情景報告中指出,美元兌里拉可能在今年年底達到26,但風險在于,這一水平可能會更快達到。
Kucic表示,要改變土耳其里拉的現狀,當局應當調整政策工具,如:
讓貨幣以更快的速度貶值; 讓存貸款利率走高; 限制貸款供應; 加強對當地人外匯交易的監(jiān)管控制。但考慮到埃爾多安為了踐行他自己的經濟學,已經將幾乎所有與他觀點不一致的經濟部門官員“開除”,摩根士丹利并不樂觀:
如果不改變宏觀政策框架,優(yōu)先考慮消除通貨膨脹并采取市場友好型政策,土耳其的高額外部融資需求將可能使宏觀風險繼續(xù)存在,增加對全球沖擊以及區(qū)域合作伙伴的外匯流入的敏感性。
到今年年底,美元兌里拉的水平會更高,接近28,而政策方向,尤其是利率方面沒有變化。
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