楊冀川：中國(guó)的資本市場(chǎng)缺少機(jī)構(gòu)買方

(資料圖)

【大河財(cái)立方 記者 賴蘇婷 北京報(bào)道】5月20日，2023清華五道口全球金融論壇在北京開幕。

本屆論壇以“堅(jiān)定信心，高質(zhì)量金融發(fā)展服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化”為主題，聚焦中國(guó)與世界、市場(chǎng)與監(jiān)管、學(xué)術(shù)與實(shí)踐三大層面問題，邀請(qǐng)全球政、商、學(xué)界精英齊聚一堂，論壇以線上線下結(jié)合的形式舉辦，國(guó)內(nèi)外嘉賓觀眾共襄盛會(huì)，共話金融未來，凝聚發(fā)展共識(shí)。

三亞國(guó)際資產(chǎn)交易中心有限公司執(zhí)行總裁楊冀川出席會(huì)議，并圍繞當(dāng)前中國(guó)的信用資本市場(chǎng)的問題和特點(diǎn)發(fā)布演講。

楊冀川認(rèn)為，2015年、2016年前后，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融有超過6000家大大小小的P2P公司，貸款余額將近1萬億元人民幣，反映了市場(chǎng)的巨大的需求。

他表示，出現(xiàn)上述情況說明當(dāng)前存在兩個(gè)問題。

第一個(gè)方面，從投資端來講，中國(guó)的資本市場(chǎng)提供給個(gè)人理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品豐富度可能是不夠的。中老年人在中國(guó)做投資，除了房地產(chǎn)投資就是股票市場(chǎng)，其他的理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品的豐富度在中國(guó)的資本市場(chǎng)里有所欠缺，所以互聯(lián)網(wǎng)金融和P2P席卷了中國(guó)。

第二個(gè)方面，金融行業(yè)對(duì)“合格”兩個(gè)字有基本的底層邏輯。從投資人的合格角度看，要求是高凈值客戶；從機(jī)構(gòu)的角度看，合格需要具備牌照。在這種創(chuàng)新環(huán)境下，從事IT的年輕有為的、有創(chuàng)業(yè)雄心的人士進(jìn)入金融行業(yè)，進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)和市場(chǎng)交易，顯然忘記了最基本關(guān)于“合格”的要求。

針對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)存在的問題，他提及三點(diǎn)：

第一，中國(guó)的信用債。中國(guó)的信用債從嚴(yán)格意義上看，不能稱為信用債。在中國(guó)公開發(fā)債的企業(yè)約定俗成需要達(dá)到BB或者BB+以上的評(píng)級(jí)。但在成熟的資本市場(chǎng)，真正的信用債比較活躍的評(píng)級(jí)應(yīng)該是BB或者更低的。即使這樣，中國(guó)的信用債發(fā)行規(guī)模還是非常有限的。

第二，資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)。資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)在中國(guó)占比約3%，美國(guó)的在債務(wù)市場(chǎng)占比是27%、28%、30%，金融危機(jī)之前是35%，后來有所回落。在中國(guó)的債務(wù)資本市場(chǎng)里，大量的債券期限基本是3年以下。美國(guó)的債券，尤其是資產(chǎn)證券化的債券期限是7年左右。這反映出，中國(guó)整個(gè)資本市場(chǎng)是一個(gè)賣方市場(chǎng)，整個(gè)資本市場(chǎng)的文化是賣方文化。

第三，中國(guó)缺少機(jī)構(gòu)買方，中國(guó)機(jī)構(gòu)買方始終發(fā)展的速度有點(diǎn)緩慢。

責(zé)編:劉安琪 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉

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