中新經緯5月15日電 (吳曉薇)宴席消費恢復、全國白酒批發(fā)價格溫和上漲，區(qū)域酒企能否迎來曙光？

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近日，國家統(tǒng)計局網站發(fā)布數據顯示，食品煙酒類價格同比上漲0.8%、環(huán)比下降0.6%。四川省瀘州市酒業(yè)發(fā)展促進局發(fā)布的全國白酒批發(fā)價格指數走勢分析顯示，5月上旬全國白酒環(huán)比價格總指數為100.16，上漲0.16%。

瀘州市酒業(yè)發(fā)展促進局網站截圖

其中，水井坊上漲0.11%，汾酒上漲2.91%，口子窖上漲0.20%，今世緣酒上漲0.59%，酒鬼酒上漲0.10%。五糧液下跌0.07%，品味舍得下跌0.95%。

多份研報預期，2023年隨著宴席和商務宴請的復蘇，酒企將明顯受益。

而就在3月底，中新經緯從四川一白酒經銷商處獲悉，當時白酒動銷并不盡如人意，即便是名酒，也只有茅臺好賣。

13家公司凈利總和僅為“茅五”個位數

上市酒企2023年一季報顯示，“茅五”兩家凈利破百億，5家公司凈利站上十億規(guī)模，剩下的13家公司凈利僅為“茅五”的個位數。

更鮮明的對比是，“茅五洋汾瀘”囊括了近500億元的凈利潤，剩下15家凈利總和不及他們的零頭，金種子酒一季度成為唯一一家凈利為負的上市酒企。

“馬太效應”在2016年起白酒行業(yè)的弱復蘇趨勢下已喊了7年，不難看到，上市酒企業(yè)績分化愈演愈烈。以古井貢酒為代表的區(qū)域名酒在一季度出現哪些問題？未來又將迎來怎樣的新機？

酒鬼酒等負增長，去庫存是首要任務

細讀白酒上市公司2022年年報、一季報，區(qū)域酒企的難題躍然紙上。曾在2021年頻頻以翻倍速度增長的舍得酒業(yè)、水井坊和酒鬼酒放緩了增速。

其中，舍得酒業(yè)一季度營收凈利增速僅為個位數，而天佑德酒、酒鬼酒、水井坊、老白干酒、金種子酒5家酒企凈利出現下滑，分別為-29.24%，-42.38%、-56.02%、-61.51%和-230.67%。

值得一提的是，酒鬼酒、水井坊的股價和市值并不像其業(yè)績那樣單薄。截至12日收盤，酒鬼酒收報105.37元，總市值342億元。水井坊收報61.63元，總市值301億元。

另外，酒鬼酒和水井坊的銷量分別居于A股上市酒企的倒數第七和倒數第四位。

其中酒鬼酒營收、凈利、扣非凈利同步下滑，平均售價也同比下滑1.18%。

分產品來看，內參系列是酒鬼酒的高端支柱產品，2022年，內參酒毛利率高達91.63%。而酒鬼系列則為酒鬼酒的營收主要來源，同年，酒鬼系列的毛利率為79.95%。全年，這兩個系列為酒鬼酒帶來了超過34億元的營收，占總營收約84.63%。

酒鬼酒在分析師會議中提到，一季度業(yè)績不佳，一方面因為2022年一季度公司業(yè)績基數較高；另一方面，公司今年因為費用改革，降低了渠道端的投入，短期對回款有些影響，出現業(yè)績波動。今年核心策略包括提高動銷速度，降低渠道庫存水平；進一步做強做大內參，全力以赴推進紅壇大單品的打造；做強湖南、河南、山東、京津冀等基地市場，同時在浙江、江蘇等高地市場中打造樣板市場，并繼續(xù)推進全國化布局。

水井坊方面，2023年一季度，其營收、凈利、扣非凈利同樣悉數下滑。公司將業(yè)績低迷歸因于白酒次高端場景受到沖擊，企業(yè)主動控制發(fā)貨節(jié)奏以減少渠道庫存所致。

水井坊核心品事業(yè)部總經理蔣煒、高端品事業(yè)部總經理陳全表示，“考慮到動銷和消費場景的實際現狀，主動減少發(fā)貨，并開展各類消費者培育以及全國性促銷活動，強化動銷拉動?！薄案叨似樊a品線從去年第三季度開始有意識地降低社會庫存，目前已處于健康狀態(tài)。未來，高端產品線將持續(xù)發(fā)力高端團購，聚焦關鍵城市”。

事實上，庫存問題已在業(yè)內基本達成共識。中信證券研報顯示，年初有近一半的經銷商庫存超過半年以上，僅有16.7%經銷商庫存在1個月內。

據媒體報道，業(yè)內人士稱，2022年底受疫情影響，消費場景缺失，同時疊加前幾年白酒行業(yè)的高速增長，使得行業(yè)庫存不斷累積，但仍有不少人繼續(xù)發(fā)貨，這就造成2022年白酒行業(yè)存在庫存上升現象。

行業(yè)專家王朝成表示，去庫存、穩(wěn)價格依然是今年的當務之急。中國酒業(yè)協會理事長宋書玉也曾表示，此前三年白酒渠道擴容快速，新渠道的消費能力不強，渠道競爭驟然升溫，消化庫存是今年的首要任務。

“對于庫存量很大，價格倒掛，沒有銷售服務體系，沒有品牌力的中小酒廠或許會最先感知渠道庫存危機，今年強者恒強、弱者更弱的趨勢會更加明顯”酒類分析師肖竹青說。

古井貢酒等仍嚴重依賴省內市場

一季度以營收65.84億元位列第六名的古井貢酒業(yè)績也值得細看。公司營收增幅達24.83%，凈利潤為15.97億元，增速為41.12%。

值得一提的是，2022年，古井貢酒營收為167.13億元。年報顯示，其中85.89%的營收(143.55億元)來自于“華中”地區(qū)，而非安徽所在的華東地區(qū)。另外，涉及分地區(qū)統(tǒng)計的項目中，悉數缺少“華東”一項，而“華中”一項的數額，無論是營收、成本、毛利率均為最高值。

搜索此前年報發(fā)現，2017年至2021年，古井貢酒華中地區(qū)的營收占比分別為89.98%、90.57%、89.53%、87.6%、85.23%。

這是否代表著古井貢酒將自己的大本營安徽劃入了華中大區(qū)，又是否意味著本該屬于華中地區(qū)河南、湖北、湖南三省中，古井貢酒本身的市場份額并不多？

帶著上述疑問，中新經緯記者以投資者身份撥通古井貢酒證券辦，工作人員表示，“安徽收入比較多，把它放到了華中”。但究其原因，對方表示不清楚。

說起華中地區(qū)，不得不提到位于湖北的黃鶴樓酒業(yè)。2016年，古井貢酒將黃鶴樓酒業(yè)51%股份納入麾下。2022年，黃鶴樓酒業(yè)營收12.63億元，尚未恢復到2019年水平。按此算來，黃鶴樓酒業(yè)營收僅占古井貢酒華中地區(qū)營收的8.80%。

不過，肖竹青對中新經緯表示，年份原漿·古20和年份原漿·年三十兩個高端產品已占相當的銷售份額，省外銷售比例有40%左右，重點市場河南、江蘇、江西、山東、河北周邊市場、長三角、東北增速也明顯高于省內。

古井貢酒在年報中提到，2023年，加速推進全國化進程，提速省外市場發(fā)展。精準布局，培育市場活力。計劃實現營業(yè)收入201億元，較上年增長20.26%；2023年計劃實現利潤總額60億元，較上年增長34.21%。

此外，另一徽酒上市公司口子窖也在年報中提到，省內營收為41.70元，同比微增2.27%。省外營收僅為8.89億元，同比微降0.03%。按此計算，口子窖在安徽省內的營收占總體營收的81.22%。

安徽餐飲渠道出現負毛利，區(qū)域酒未來發(fā)展如何？

“新冠疫情不再構成‘國際關注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件’區(qū)域酒廠和全國性酒廠來講都是一個利好的消息”肖竹青說。

光大證券研究所食品飲料研究首席分析師葉倩瑜對中新經緯表示，當前經濟恢復仍處于第一階段，疫情之后線下人口首先恢復流動，宴席、家庭宴請、聚飲等消費場景的恢復較為迅速。場景恢復后，后續(xù)需要關注商務活動的復蘇，而商務復蘇與當地的經濟活躍度關聯密切，目前看江蘇、安徽等省份區(qū)域經濟具備較強韌性，企業(yè)經營活躍度有望恢復，疫后省內大量項目也逐漸開工，下半年商務活動有望逐步修復。

根據中金公司的調研，宴席正替代商務場景成為次高端白酒的主要消費場景之一，約占白酒行業(yè)總收入的40%，縣級和地級市等低線市場的宴席場景主流價位有望從100-300元升級至300元以上，驅動次高端規(guī)模增長。

不過，肖竹青提到，眼下，各大酒廠在比拼宴席的促銷力度，酒店收取進店費、進場費、陳列費、包廂的冠名費，將房租、人工等費用轉嫁給酒水供應商和酒廠，造成了整個安徽的餐飲渠道負毛利。因為安徽的白酒上市公司比較多，競爭比較激烈，所以愿意投的費用比較多。

酒類分析師蔡學飛則表示，低毛利的現象只是階段性的，而且只是針對個別品牌和產品的階段性推廣階段，不是普遍現象，“虧本的買賣肯定是沒有人做的”。

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