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當前快報:率先嗅到“血腥味”?這一失寵資產(chǎn)未來有望領(lǐng)跑市場
2023-05-15 15:57:47來源: 金十數(shù)據(jù)

投資者對未來的動蕩嚴陣以待,這類資產(chǎn)失寵,但是一旦完全定價經(jīng)濟衰退有望迅速反彈,歷史平均漲幅高達逾40%,本周這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)極其關(guān)鍵……


(資料圖)

在美國股市走高之際,中小企業(yè)的股價卻被拋在后面,這表明投資者可能在為未來的經(jīng)濟動蕩做準備。

小盤股羅素2000指數(shù)今年以來下跌了約1%,相比之下,美國大盤股標普500指數(shù)今年迄今上漲了7%。

與美國國債收益率曲線倒掛和金價走強一樣,中小企業(yè)股價走弱是投資者對經(jīng)濟前景感到不安的幾個跡象之一。中小企業(yè)的利潤往往來自美國國內(nèi),因此比大企業(yè)更容易受到經(jīng)濟變化的影響。

自3月初美國地區(qū)銀行爆發(fā)動蕩以來,小盤股一直舉步維艱,羅素2000指數(shù)自3月8日以來下跌了7%。投資者擔心規(guī)模較小的企業(yè)將受到潛在的貸款放緩的沉重打擊,這可能會拖累整體經(jīng)濟。

專門投資小盤股的北極星投資管理公司首席投資官庫比(Eric Kuby)稱,投資者“正試圖根據(jù)他們認為的經(jīng)濟形勢來調(diào)整投資組合。小盤股失寵是另一個信號,表明投資者正在為即將到來的衰退做準備”。

過去,小盤股往往會在經(jīng)濟疲軟之前下跌。Strategas的數(shù)據(jù)顯示,自1980年以來,在經(jīng)濟周期見頂后的六個月內(nèi),羅素2000指數(shù)平均落后標普500指數(shù)約4個百分點。

迄今為止,數(shù)據(jù)幾乎沒有顯示出經(jīng)濟增長大幅下滑的跡象,盡管通脹和其他一些重要指標已經(jīng)降溫。不過,一些市場人士認為,美聯(lián)儲過去一年加息500個基點的舉措才剛剛開始對經(jīng)濟產(chǎn)生影響

道富環(huán)球投資顧問首席投資策略師阿?。∕ichael Arone)表示:

“經(jīng)濟很可能在未來12個月內(nèi)的某個時候陷入衰退。在經(jīng)濟衰退期間,小盤股的表現(xiàn)通常不佳?!?/p>

與此同時,投資者擔心銀行業(yè)的不穩(wěn)定會損害依賴地區(qū)銀行貸款的美國小型企業(yè),這些小企業(yè)一直處于最近這場危機的中心。

全美獨立企業(yè)聯(lián)合會4月份的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn),高達67%的小企業(yè)雇主使用小型或地區(qū)性銀行,僅17%使用中型銀行,14%使用大型銀行。最近幾周,小型銀行股受到的打擊尤其嚴重,而金融股在追蹤小盤股的指數(shù)中所占比例很高,這是后者相對于標普500指數(shù)走弱的部分原因。

富國銀行投資研究所(WFII)高級全球市場策略師薩馬納(Sameer Samana)表示:

“銀行體系的狀況對中小企業(yè)來說尤其不利?!?/p>

上個月,WFII將美國小盤股評級從“負面”下調(diào)至“最負面”。薩馬納稱:

“在貸款方面,小企業(yè)可能沒有大公司那樣(多)的選擇。”

投資者本周將關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù),包括月度零售銷售和沃爾瑪、家得寶和思科系統(tǒng)等公司的財報

不過,一些投資者對小盤股的前景更為樂觀,尤其是在展望幾個月之后。

一個原因是,對經(jīng)濟波動敏感的小盤股往往在市場復(fù)蘇的早期表現(xiàn)搶眼。經(jīng)紀公司Edward Jones的數(shù)據(jù)顯示,在過去的六次熊市中,羅素2000指數(shù)在熊市觸底后的六個月內(nèi)平均總回報率為44.8%,而標普500指數(shù)的平均總回報率則為32.2%。

與歷史水平相比,目前小盤股的價格也很便宜,投資者正擔心大盤股已經(jīng)變得昂貴,標普500指數(shù)今年的上漲無視了盈利前景的不確定性。

Refinitiv Datastream的數(shù)據(jù)顯示,小型股標普600指數(shù)的市盈率僅略高于13倍,而其10年平均市盈率為18.2倍

T.Rowe Price多資產(chǎn)集團的資本市場策略師Tim Murray表示,該公司在多資產(chǎn)投資組合中增持美國小盤股,并指出在對經(jīng)濟衰退的普遍擔憂中,這些小盤股已經(jīng)承受了“很大的痛苦”。他說:

“很多投資者現(xiàn)在會對轉(zhuǎn)向小盤股感到緊張。但小盤股的上漲通常是非常超前的,而且在完全定價經(jīng)濟衰退之后很可能就會出現(xiàn)反彈?!?/p>

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