這小小藥粒，一直籠罩著神秘色彩。重量僅3克，售價卻高達760元，片仔癀可謂貴比黃金。比它的售價更令人驚詫的是它在資本市場掀起巨大風浪后高管雙雙接受調(diào)查。

這只有3克的藥片究竟有何神奇之處？

【資料圖】

▲來源：片仔癀公告

從1999年至今，片仔黃已調(diào)價20輪，5月，片仔癀零售價從590元/粒飆漲到760元/粒后，首個交易日片仔癀開盤即漲停，豈料剛過一周，公司董事、副總經(jīng)理劉叢盛、前任董事長潘杰接受調(diào)查。潘杰任內(nèi)，曾將片仔癀市值帶到了800億元。

“大到刀傷槍傷，小到嘴角生瘡，只要拿小刀刮下來一點碾碎了，涂在傷口邊緣，保證兩三天炎癥就消下去?！?，在福建，片仔癀就效用就像個傳說。

這也助推了片仔癀的高價。而所謂“秘方”一直掌握在片仔癀公司手中，其與“云南白藥”等成為7種國家保密配方。大眾唯一能了解，是片仔癀包裝上寫明的幾種藥材——牛黃、天然麝香、蛇膽和三七。片仔癀之所以貴，就與前兩者有關(guān)。

天然麝香是稀有珍貴的藥材，不僅貴，還是配給制，目前國內(nèi)被允許使用的企業(yè)僅13家，僅片仔癀一家就占了一半的配給量。天然牛黃，如今價格更高達80萬/公斤。別看這兩種成分在片仔癀中占比還不到十分之一，成本占比高達9成，也是片仔癀敢標出高價的底氣。

但“稀有罕見”之下，這家藥企的實力夠真實么？

所謂“明代秘方”，翻遍中醫(yī)古籍記載，覓不到蹤影。在國家公布的第一批100種《古代經(jīng)典名方目錄》，也查詢不到這味藥，權(quán)威教科書中更是鮮有提及。

從科學(xué)的、實證的角度來看，片仔癀也未免太過于神秘。在國家2019年的乙肝指南中，慢性乙肝首選藥物是抗病毒藥物，而不是主打“保肝”的片仔癀，同時，國家醫(yī)保目錄，從未收錄片仔癀。

曾有不少研究文章對比過片仔癀治療肝炎、抗腫瘤/抗癌、預(yù)防和治療中風的功效，但片仔癀的表現(xiàn)很普通。

以肝癌為例，研究人員考察了片仔癀和索拉非尼。結(jié)果顯示，在服用22天后，使用索拉非尼治療，小鼠的腫瘤大小僅為0.06g，而使用極高給藥量下片仔癀為0.23g。索拉非尼的價格約為500-800元/盒（60片），片仔癀可是760元/粒。

正是潘杰任內(nèi)，片仔癀創(chuàng)造了市值記錄，而這與2021年的“爆炒”行情不無關(guān)系。當年6月，“片仔癀590元/粒藥品被炒至1600元/?！钡南⑸狭藷崴?，一粒難求的片仔癀成為黃牛競逐的寶貝。

然而，投機炒作帶來的熱度并沒有持續(xù)多久。2022年年報顯示，片仔癀總收入86.94億，同比增長8.38%，歸母凈利潤24.72億元，同比增長1.66%，為其8年來的最低水平。同期。白云山、云南白藥營收708億元、365億元。也是在這一年，一些地方，片仔癀二手價從1600元跌至400元。

雖然有原材料上漲因素助推，但本就已經(jīng)進入瓶頸期的片仔癀，如此漲價隱患頗多。這一點此前已有先例，東阿阿膠價格在暴漲數(shù)十倍后，2019年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達800.53天。

片仔癀當然沒有把全部押注都放在制藥上，2014 年公司提出了“一核兩翼”大健康發(fā)展戰(zhàn)略，化妝品、日化產(chǎn)品成為其另一項重要業(yè)務(wù)。

備受老一輩青睞的片仔癀護膚品，在多年前也受到年輕人追捧，曾與百雀羚、美加凈等成為熱門國貨品牌。然而與國潮風之下其他品牌的樂觀情形正好相反，片仔癀日化線的營收最近兩年連續(xù)下降，2022年為6.34億元，同比下降24.61%，跌回2019年水平，

截至2023年5月12日，片仔癀報收302.3元/股，市值跌去最高點的近一半。

營收比不上同類中藥老企業(yè)，研發(fā)實力無法與現(xiàn)代藥企相媲美，拓展出的日化業(yè)務(wù)線更是不及同行業(yè)的老國貨。此外，片仔癀歷史最高市盈率達167倍，遠遠超出14-20的正常區(qū)間。相比之下，白云山為7.15倍，云南白藥17.36倍。

號稱清熱解毒的片仔癀，或許其市值自身就有“虛火”。若本是治病救人的良藥，為何將其捧成“藥中茅臺”？倘若純粹是資本游戲，那就該揭開“神丹妙藥”的面紗。

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