資產(chǎn)價(jià)格崩潰時(shí)刻來(lái)臨？領(lǐng)先指標(biāo)磨刀霍霍，未來(lái)幾個(gè)月“金融事故”恐頻繁出現(xiàn)，市場(chǎng)或?qū)⒆线^(guò)山車……

(資料圖)

華爾街“大空頭”、摩根士丹利的邁克爾?威爾遜（Michael Wilson）表示，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟表明，未來(lái)幾個(gè)月企業(yè)的盈利趨勢(shì)將走弱，這與多數(shù)分析師的預(yù)期相反。他表示：

“我們關(guān)注的許多領(lǐng)先的宏觀數(shù)據(jù)在最近幾周都有所下降，這表明未來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不再那么強(qiáng)勁?！?/p>

外媒匯編的數(shù)據(jù)顯示，到目前為止，標(biāo)普500指數(shù)成分股中有近86%的公司公布了本季度的收益，其中79%的公司超出了預(yù)期。威爾遜稱，是1-2月強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及季節(jié)性調(diào)整導(dǎo)致了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。

但他認(rèn)為，分析師預(yù)期的盈利提振取決于利潤(rùn)率的改善。他表示：

“我們對(duì)此持懷疑態(tài)度，因?yàn)閯趧?dòng)力成本繼續(xù)拖累企業(yè)，我們的領(lǐng)先利潤(rùn)率指標(biāo)顯示，未來(lái)幾個(gè)月利潤(rùn)率將進(jìn)一步下滑，此后復(fù)蘇乏力?！?/p>

他補(bǔ)充稱，最重要的是，通脹放緩意味著企業(yè)的定價(jià)權(quán)將減弱。盡管如此，威爾遜承認(rèn)，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，普遍預(yù)期的盈利復(fù)蘇可能會(huì)實(shí)現(xiàn)，從而降低他對(duì)2023年每股收益（EPS）低于195美元的預(yù)期。

同樣對(duì)市場(chǎng)前景感到不安的還有安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇布蘭（Ludovic Subran）。

他警告稱，投資者應(yīng)該做好準(zhǔn)備，因?yàn)槲磥?lái)幾個(gè)月市場(chǎng)恐將被新的“金融事故”威脅籠罩，并出現(xiàn)調(diào)整。蘇布蘭表示：

“現(xiàn)在具備了所謂‘明斯基時(shí)刻’的所有要素。”

所謂的明斯基時(shí)刻，指的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼·明斯基（Hyman Minsky）所描述的時(shí)刻，即資產(chǎn)價(jià)格崩潰的時(shí)刻。明斯基的觀點(diǎn)主要是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)時(shí)期穩(wěn)定可能導(dǎo)致債務(wù)增加、杠桿比率上升，進(jìn)而從內(nèi)部滋生爆發(fā)金融危機(jī)和陷入漫長(zhǎng)去杠桿化周期的風(fēng)險(xiǎn)。蘇布蘭稱：

“隨處可見(jiàn)，流動(dòng)性緊縮開(kāi)始顯現(xiàn)。”

自今年3月一連串美國(guó)銀行倒閉以來(lái)，蘇布蘭并非第一個(gè)使用這種說(shuō)法的人，但他對(duì)這一術(shù)語(yǔ)的使用以及他列出的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)凸顯出，引發(fā)這場(chǎng)動(dòng)蕩并吞噬瑞信集團(tuán)等銀行的環(huán)境并沒(méi)有消失。他表示：

“當(dāng)然，商業(yè)地產(chǎn)和美國(guó)地區(qū)銀行的惡性循環(huán)令人擔(dān)心。說(shuō)實(shí)話，我對(duì)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤定價(jià)感到擔(dān)憂，尤其是在我認(rèn)為高收益?zhèn)南⒉钊匀槐粔嚎s得太大的時(shí)候。我也在關(guān)注非銀行金融中介機(jī)構(gòu)?！?/p>

曾在世界銀行和法國(guó)財(cái)政部工作的蘇布蘭稱，雖然是以大幅加息為特征的全球貨幣政策突然轉(zhuǎn)變引發(fā)了當(dāng)前的緊張局勢(shì)，但原因遠(yuǎn)不止于此。他認(rèn)為：

“現(xiàn)在普遍存在的問(wèn)題都是非常突然的緊縮，但更重要的是錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)管理。新的金融事故可能來(lái)自銀行業(yè)，也可能來(lái)自一些非常專業(yè)的商業(yè)房地產(chǎn)對(duì)沖基金，甚至可能來(lái)自這兩者的混合體?！?/p>

蘇布蘭補(bǔ)充道，投資者將面臨一段泥濘的道路。他表示：

“我們不認(rèn)為我們正處在全球金融危機(jī)的重演中。但我認(rèn)為，在接下來(lái)的幾個(gè)月里，‘金融事故’釋放和宣泄的時(shí)刻肯定會(huì)更頻繁?！?/p>

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