當上創(chuàng)新藥 “一哥”，百濟神州靠什么？

(資料圖片)

作者 | 高清宇

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經(jīng)

提到創(chuàng)新藥企業(yè)，百濟神州是個繞不開的名字。

5月4日，百濟神州公布2023年第一季度財務數(shù)據(jù)。財報顯示，一季度百濟神州實現(xiàn)總營收30.66億元，同比增長57.4%。其中產品銷售收入達到28.08億元，同比增長69%。

產品大賣的同時，百濟神州對財務費用的控制也趨于強健。報告期內，公司營業(yè)虧損同比減少16%，原因主要系產品收入增長超過經(jīng)營費用增長。申銀萬國證券認為，預計未來幾個季度以及未來幾年中，公司經(jīng)營費用增速低于產品收入增速的趨勢有望繼續(xù)保持。

具體而言，百濟神州財務運營能力的持續(xù)提升，離不開核心產品在全球商業(yè)化層面的卓越表現(xiàn)和公司差異化的全球研發(fā)布局。憑借自身實力，百濟神州接連突破。未來，在向來以研發(fā)和技術門檻較高著稱的創(chuàng)新藥行業(yè)，百濟神州還有多少潛力尚未兌現(xiàn)，值得關注。

百濟神州一小步，創(chuàng)新藥全球化一大步

一季度，百濟創(chuàng)新藥產品收入持續(xù)邁向高速增長期。報告期內，核心自研產品澤布替尼全球收入達14.47億元，同比增長超一倍；而替雷利珠單抗在國內收入達7.86億元，同比增長41%。IQIVIA數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，兩項核心產品的市場份額均已在國內同類藥物中占據(jù)第一。

兩款核心自研藥物澤布替尼和替雷利珠單抗，分別在全球及國內的戰(zhàn)場上扛起商業(yè)化的大旗，并持續(xù)擴大全球競爭的強勢地位，成為業(yè)內少有的經(jīng)典案例。

一季度，澤布替尼在海外銷售表現(xiàn)尤為突出，在美銷售額達9.5億元，相比上年同期4.31億元，增長超過一倍。目前，澤布替尼在美國市場的收入已占其全球銷售額近七成，躋身為數(shù)不多能在美國市場吸金的創(chuàng)新藥行列。

伴隨藥物適應癥范圍的擴大和BTK全球市場的加速覆蓋，澤布替尼未來還有不小的成長空間。在今年，澤布替尼已經(jīng)連續(xù)在歐洲、美國和澳大利亞獲得CLL（慢性淋巴細胞白血病，西方國家最常見的白血病類型）/小淋巴細胞淋巴瘤（SLL）的批準。在最新版NCCN（美國國家癌癥綜合網(wǎng)絡）指南中，澤布替尼已是CLL/SLL領域推薦級別最高的治療方案。目前，澤布替尼已累計在全球超過65個國家及地區(qū)獲批，在歐美等主流發(fā)達國家實現(xiàn)廣泛覆蓋的同時，也已經(jīng)在多個新興市場上市。

此外，財報顯示，歐盟、瑞士、英國和加拿大亦紛紛受理了包括R/R濾泡性淋巴瘤（FL）在內的新適應癥上市申請，2023年，澤布替尼有望在全球超過30個市場取得藥政批準。與此同時，BTK市場競爭格局也在加速變化。受新一代BTK抑制劑產品的沖擊，伊布替尼銷售額在一季度繼續(xù)下滑，同比降幅達25.2%。

而另一款核心自研產品替雷利珠單抗也不甘落后，有望今年在海外多點開花。

截至一季度，替雷利珠單抗在國內獲批10項適應癥，其中9項已獲批適應癥已被納入國家醫(yī)保目錄，是國內獲批適應癥最廣泛、納入醫(yī)保適應癥數(shù)量最多的PD-1產品。憑借領先的適應癥布局、強大的醫(yī)保準入政策等組合拳打法，替雷利珠單抗在國內PD-1競爭生態(tài)中“卷”出了自身的優(yōu)勢地位，市占率持續(xù)領先。

財報顯示，替雷利珠單抗還在全球8個國家或地區(qū)遞交了新藥上市申請，包括美國、歐盟、英國、瑞士、澳大利亞、新西蘭、韓國、巴西，申報適應癥包括ESCC（食管鱗癌）、NSCLC（非小細胞肺癌）等多個重要領域。其在美國、澳大利亞、歐盟用于二線治療ESCC、一線和二線治療NSCLC的新藥上市申請分別有望于今年取得相關監(jiān)管決定。

商業(yè)化能力：創(chuàng)新藥企的一大“命門”

事實上，獲批上市，只是創(chuàng)新藥“萬里長征”的第一步。再好的藥，如果賣不出去，企業(yè)將很難完成商業(yè)化閉環(huán)，久而久之也就無法維持在研發(fā)端的高額投入，最終走向末路。

華蓋資本創(chuàng)始合伙人、董事長許小林曾表示：“對很多中國創(chuàng)新藥企業(yè)來說，商業(yè)化都是一個巨大的挑戰(zhàn)。在商業(yè)化階段，內卷情況可能更嚴重，或許一點都不比在前沿研發(fā)領域的內卷情況要好?！?/p>

在這方面，百濟神州選擇了逐步自建起商業(yè)化團隊。

為了構建血液腫瘤領域的全球商業(yè)化能力，自2019年起，百濟神州在海外逐步打造了一支成規(guī)模的商業(yè)化團隊，人員均在當?shù)卣心?，覆蓋美國、歐洲、澳大利亞等多個市場，僅美國市場的銷售團隊就有近300人。

而在國內，百濟神州同樣構建了一支超過3300 人、立足于科學的大規(guī)模商業(yè)化團隊，覆蓋醫(yī)院數(shù)量超過1000家。截至一季度，公司的國際商業(yè)化團隊規(guī)模已超3500人，幾乎與大型制藥公司榜單中排名前十的巨頭艾伯維不分伯仲。

構建全球性的商業(yè)化團隊，對于原本就需要耗費大量資金在研發(fā)端的創(chuàng)新藥企來講，并不是一個容易做出的決定。但這條艱難的路走通，在當前全球創(chuàng)新藥市場加速洗牌的大背景下，反而能成為百濟神州的獨特優(yōu)勢。澤布替尼與替雷利珠單抗在國際和國內市場接連取得的成功，即印證了公司自主布局全球商業(yè)化能力的正確性。

長江證券研報指出，百濟神州整體商業(yè)化策略可謂“中西并舉”，既有國內兼具學術能力的醫(yī)藥代表作為樞紐，全面滿足醫(yī)生的學術和臨床需求，又有國外市場的自行布局、聯(lián)合推廣。這樣一支強有力的商業(yè)化團隊，是Biotech向Biopharma躍遷的核心驅動力量。

“同類最優(yōu)”打法后發(fā)制人，拓展更多適應癥領域

無論是在全球市場藥政審批還是商業(yè)化的不斷推進，都需要強大的研發(fā)體系作為支撐。

澤布替尼和替雷利珠單抗的成功背后，體現(xiàn)了百濟神州“同類最優(yōu)”（best-in-class）的研發(fā)思路。這是一種后發(fā)制人的戰(zhàn)略，通過借鑒進度領先潛力藥物的經(jīng)驗教訓，查缺補漏地推出更優(yōu)于它的產品，需要強大的研發(fā)團隊和卓越研發(fā)戰(zhàn)略布局支撐。

在2022年，澤布替尼終于贏得了與伊布替尼的全球三期關鍵性臨床“頭對頭”PK，其在有效性、安全性和持久性方面都顯示出了自身的優(yōu)勢。而不久前，全球首款BTK抑制劑伊布替尼由于未能達到預期的臨床獲益，已經(jīng)撤回了兩項被批準的適應癥。由此，澤布替尼成為邊緣區(qū)淋巴瘤（MZL）二線治療中全球唯一獲批上市的BTK抑制劑。

在核心自研藥物的強大競爭優(yōu)勢下，百濟神州還積極探索與其他藥物形成的聯(lián)合療法，積極拓展更多適應癥領域。如BCL-2抑制劑與澤布替尼聯(lián)合治療CLL的全球關鍵性試驗將于今年下半年啟動；而TIGIT單抗和OX40激動劑將進一步被探索聯(lián)用替雷利珠單抗的臨床優(yōu)勢。

截至2022年末，百濟神州全球研發(fā)和醫(yī)學事務團隊規(guī)模已超過3500人，在全球超過45個市場啟動超過110項臨床試驗，其中60%以上為全球多中心臨床研究。

而臨床前研究方面，百濟神州建立了廣泛的藥物模式和技術平臺，財報顯示，百濟神州現(xiàn)擁有超60項臨床前項目，且大部分具有同類首創(chuàng)潛力。自2024年起，公司預計每年將推動10款以上新的分子藥物進入臨床階段，開啟新一階段的研發(fā)浪潮。

德傳醫(yī)療基金董事長姜廣策博士表示，受醫(yī)保談判等限制，國內創(chuàng)新藥是有天花板的，產品走出海外對國內藥企來說十分重要。而百濟神州最大的亮點就是國際化，海外銷售做得好。

盡管不少投資者對百濟持續(xù)的高投入有一定爭議，但對全球市場的前瞻性布局，建立起差異化的國際化品牌，確實是成為一家Global Biopharma（集產、研、銷為一體的大藥企）的最合理路徑。姜廣策認為，企業(yè)只有做出成果并靠國際化能力在國際市場上掙回收益，才能完成商業(yè)化的閉環(huán)。

你對創(chuàng)新藥企有怎樣的印象？如何看待國產創(chuàng)新藥企扎堆“出?！钡默F(xiàn)況？歡迎評論區(qū)留言討論！

關鍵詞：