在4月25日晚，貴州茅臺（SH600519）披露了2023年第一季度業(yè)績報(bào)告。到底是白酒之王，在全國白酒銷量一季度明顯下降的時(shí)期，茅臺仍然顯示了英雄本色，首次單季度凈利潤超過200億元，利潤增加了20.59%。

(資料圖片)

貴州茅臺在第一季度，實(shí)現(xiàn)營收387.56億元，同比增長20%；歸母凈利207.95億元，一季度營收、凈利再創(chuàng)歷史新高。如果對比去年第四季度，那么茅臺的凈利潤額繼續(xù)上升14%。如果細(xì)看收入和利潤構(gòu)成，那么主要還是i茅臺直銷茅臺共享的增長利潤。

因?yàn)榉诸愂杖虢y(tǒng)計(jì)中，批發(fā)渠道營收同比減少2.2%，而且國內(nèi)經(jīng)銷商為2083家，較期初減少1家。但是包含i茅臺的直銷平臺等等在內(nèi)的直銷渠道實(shí)現(xiàn)收入178.07億元，同比增長63.56%，收入占比升至46%。

尤其是在第1季度的“i營銷直銷平臺的銷售數(shù)據(jù)更是亮眼。在第1季度，實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入約49.03億元。其中可以推測出，兔年生肖酒、虎年生肖酒，以及兩種不同的包裝，475ml和375ml的四種酒類，貢獻(xiàn)巨大。貴州茅臺在不知不覺中，逐步完成了茅臺酒的漲價(jià)工作。

生肖酒的銷售價(jià)格可不是1499，475毫升的生肖酒售價(jià)2499，兩瓶375毫升的生肖酒售價(jià)3599。對比貴州茅臺酒飛天53度899的出廠價(jià)，1499的零售價(jià)，整體在零售價(jià)上漲了67%，對比出廠價(jià)漲了178%，據(jù)說生肖酒的毛利率達(dá)到了驚人的95.3%。

我們可以計(jì)算出，i平臺銷售的49.03億元的銷售額，可以多得到多少利潤？整體茅臺集團(tuán)多出的20.59%利潤，對應(yīng)的多出的利潤額為34.5億元，是不是可以絕大多數(shù)歸功于生肖酒的變相漲價(jià)后的新增利潤呢？雖然飛天茅臺價(jià)格不變，但是通過i茅臺營銷平臺，茅臺酒的整體價(jià)格上去了，壓縮了市場二級空間。

當(dāng)然，還有珍品酒以及1935兩款酒也為茅臺貢獻(xiàn)了豐厚的利潤。"茅臺1935"，1188元/瓶的官方市場指導(dǎo)價(jià)填補(bǔ)了貴州茅臺產(chǎn)品體系中千元價(jià)格帶的空白，在去年上市首年，就貢獻(xiàn)了50億元的業(yè)績增量。通過電商平臺的試水，茅臺酒成功的將二級市場的差價(jià)利潤賺取到自己手上。

電商平臺對于茅臺收入的貢獻(xiàn)越來越大了，現(xiàn)在已經(jīng)超過20%。如果推算凈利潤率的話，那肯定是要比飛天茅臺更加的高。通過茅臺自營的電商平臺，茅臺實(shí)現(xiàn)了變相的漲價(jià)。這可能才是茅臺集團(tuán)利潤增長的源泉。未來持續(xù)消減線下經(jīng)銷商渠道，加大線上供貨量，就是茅臺戰(zhàn)略發(fā)展的重點(diǎn)。

如果茅臺通過生肖酒的轉(zhuǎn)換，慢慢將飛天茅臺的客戶人群，轉(zhuǎn)入生肖酒的購買行列，飛天茅臺價(jià)格不變，但是量能持續(xù)減少。其實(shí)對于終端消費(fèi)者來說，也沒有大的變化，畢竟1499的銷售價(jià)基本上也拿不到。那么茅臺集團(tuán)就能夠?qū)⒍壥袌龅牟顑r(jià)全部拿入手中。

未來估計(jì)茅臺集團(tuán)的利潤還將繼續(xù)上揚(yáng)。但是即使如此，雖然茅臺的利潤增長空間繼續(xù)還能增大，但是對應(yīng)股價(jià)，基本上上升空間已經(jīng)不大了。

白酒行業(yè)慢慢的走向高端化，在消費(fèi)水平持續(xù)提升的基礎(chǔ)上，這些高端品牌白酒利潤越來越穩(wěn)定。#4月財(cái)經(jīng)新勢力# #茅臺#

關(guān)鍵詞：