港股解碼，香港財(cái)華社原創(chuàng)王牌專欄，金融名家齊聚?？赐暧浀糜嗛?、評論、點(diǎn)贊哦。

為支持內(nèi)地與香港金融市場互聯(lián)互通、人民幣國際化、綠色籌融資，同時(shí)強(qiáng)化香港作為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐角色以及國際金融中心的地位，港交所在去年12月13日宣布旗下證券市場將推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”及雙柜臺莊家機(jī)制。

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港幣-人民幣雙柜臺模式，是指同一家上市公司可以用港幣和人民幣兩種貨幣計(jì)價(jià)和交易其股票。采用雙柜臺模式的港股上市公司的股票，不僅可以用港幣交易，還可以用人民幣交易。

雙柜臺模式的推出，意味著內(nèi)地投資者用人民幣直接購買港股將成為可能。

雙柜臺交易促進(jìn)多方共贏

在擴(kuò)大兩地金融市場互聯(lián)互通的政策上，香港實(shí)施了“兩步走”策略：先推出雙柜臺模式，再將人民幣柜臺連入港股通。

香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇近期表示，“今年上半年，我們將推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”，鼓勵(lì)上市發(fā)行人設(shè)立人民幣柜臺及發(fā)行更多人民幣股票。下一步，將人民幣柜臺連入港股通，讓內(nèi)地投資者能直接用所持人民幣交易香港的股票。”

雙柜臺模式的意義主要在于突破了“外匯管制”，提高市場的靈活性和便利性。因此，雙柜臺模式落地實(shí)施后，將為整個(gè)香港資本市場帶來積極影響，有利于形成多方共贏的局面。

對于香港的國際金融中心地位來說，人民幣持有者可以在香港開戶買賣股票，有利于進(jìn)一步拓寬香港市場離岸人民幣產(chǎn)品的選擇類別，豐富以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品體系，從而鞏固香港國際金融中心的地位。

對港股市場而言，通過雙柜臺模式，有望吸引更多內(nèi)地企業(yè)在香港發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的股票，為香港市場帶來更多多元化的投資產(chǎn)品和機(jī)會，增加市場活躍度和競爭力。財(cái)通證券指出，目前港幣-人民幣雙柜臺模式邁入實(shí)質(zhì)性推動(dòng)階段，雙柜臺模式可降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多人民幣資金，改善港股市場流動(dòng)性。

個(gè)人投資者方面，此前，在持有港股期間，個(gè)人投資者需承擔(dān)人民幣兌港元匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)匯率大幅波動(dòng)時(shí)，要承擔(dān)較大的匯兌損益。雙柜臺模式落地后，投資者不但不用事先換匯，還可更好地根據(jù)自己的投資偏好、配置需求、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和市場判斷來自由選擇用港幣或人民幣作為計(jì)價(jià)的交易貨幣，從而更好地分散和降低匯率風(fēng)險(xiǎn)與匯兌成本。

另外，雙柜臺模式還可進(jìn)一步提升內(nèi)地投資者跨境投資的便利性，同時(shí)也為投資者提供更多離岸人民幣投資標(biāo)的。

上市公司層面，港股上市公司增設(shè)人民幣柜臺后，可以獲得多重好處，可以為公司提供更多的融資渠道和投資者選擇，提高公司的知名度和影響力。

券商也會迎來新機(jī)遇，雙柜臺模式的加速推行，券商的港股業(yè)務(wù)有望帶來更多的資管、投行等業(yè)務(wù)機(jī)會。平安證券也表示，當(dāng)前市場一致預(yù)期還未形成、板塊輪動(dòng)明顯，在資本市場改革加快推進(jìn)之下，券商板塊長期向好。

火熱！多家企業(yè)增設(shè)人民幣柜臺

人民幣購買港股落地在即，多家港股上市公司積極向港交所提交人民幣柜臺申請，呈現(xiàn)出一片熱鬧非凡的景象。

自今年3月15日港交所宣布就港交所股份交易增設(shè)人民幣柜臺提交申請起，已有安踏(02020.HK)、百度(09888.HK)、吉利(00175.HK)、騰訊(00700.HK)、快手-W(01024.HK)和京東(09618.HK)等多家港股上市企業(yè)搶先一步，率先提交了增設(shè)人民幣柜臺申請，其中主要以內(nèi)地企業(yè)為主。

對于內(nèi)地企業(yè)而言，雙柜臺模式可以為內(nèi)地企業(yè)提供更多融資渠道和選擇，降低融資成本和風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，不少在港股市場上市的內(nèi)地企業(yè)，面臨著流動(dòng)性不佳、融資渠道受限等問題，而雙幣柜臺交易，將有利于刺激港股二級市場的流動(dòng)性，促進(jìn)上市企業(yè)的價(jià)值修復(fù)。

上述的企業(yè)申請加設(shè)人民幣柜臺的關(guān)注重點(diǎn)與港交所在前述解釋當(dāng)中提及的要點(diǎn)大同小異，如安踏在公告中認(rèn)為，在雙柜臺模式下增設(shè)人民幣柜臺將使公司及其股東整體受益，因?yàn)榇伺e可為股東及投資者提供買賣貨幣的選擇，并且有機(jī)會獲得新的人民幣流動(dòng)性；快手則表示，港幣-人民幣雙柜臺模式將為公司股東及潛在投資者提供更多投資靈活性及股票流動(dòng)性。

財(cái)通證券研究所資深非銀分析師許盈盈認(rèn)為，雙柜臺模式可降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多人民幣資金，改善港股市場流動(dòng)性，并且長期來看，可提高港股市場的成交活躍度，從而推動(dòng)港交所ADT及盈利的提升。

作者：遙遠(yuǎn)

編輯：Terry

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