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【新要聞】求變是奈飛的安全感?
2023-04-19 20:40:08來(lái)源: 港股解碼

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奈飛(NFLX.US)剛剛公布的2023年第1季業(yè)績(jī),有點(diǎn)一言難盡。

說(shuō)好吧,不夠亮眼;說(shuō)不好吧,指標(biāo)都達(dá)標(biāo)了。只能說(shuō),亮點(diǎn)不太多,這或許也是它的股價(jià)不上不下的原因,在發(fā)布季度業(yè)績(jī)后,奈飛盤后股價(jià)微跌0.20%。


(資料圖片僅供參考)

第一變:付費(fèi)共享

針對(duì)流量天花板的問(wèn)題,奈飛將刀刃指向了或多達(dá)1億以上的多人共用家庭賬戶,簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),就是讓原來(lái)“蹭”賬戶用的用戶“自立門戶”,同時(shí)調(diào)低定價(jià),以茲鼓勵(lì),釋放流量。

2023年第1季,奈飛在四個(gè)國(guó)家(包括加拿大、新西蘭、西班牙和葡萄牙)推出了付費(fèi)共享服務(wù),并表示對(duì)效果很滿意,其計(jì)劃擴(kuò)大該服務(wù)的覆蓋范圍,并于第2季擴(kuò)大到美國(guó)。

從具體表現(xiàn)來(lái)看,用來(lái)作為衡量美國(guó)用戶反應(yīng)指標(biāo)的加拿大,在推出付費(fèi)共享服務(wù)后,付費(fèi)用戶基數(shù)擴(kuò)大,收入增長(zhǎng)加快,而且增速還高于尚未推行該計(jì)劃的美國(guó)。

第二變:降價(jià)

奈飛于2016年推出全球服務(wù)的時(shí)候,為全球統(tǒng)一價(jià)。

不過(guò)在對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了研究之后,開(kāi)始推出差別定價(jià),以滿足當(dāng)?shù)匦枨螅瑫r(shí)加深滲透率。奈飛表示,于2021年12月在印度打了八折到四折后,其印度用戶數(shù)量按年增長(zhǎng)30%。

所以,奈飛于2023年第1季在另外116個(gè)國(guó)家降價(jià),由于這些地區(qū)合共收入占其2022財(cái)年收入不到5%,其相信,在這些市場(chǎng)的進(jìn)一步滲透有助于擴(kuò)大其更長(zhǎng)遠(yuǎn)的收入。

第三變:廣告計(jì)劃

一直不愿意妥協(xié)的奈飛,最近終于讓步。

為了內(nèi)容和用戶滿意度,奈飛一直不愿意像其他內(nèi)容供應(yīng)商那樣插播廣告。不過(guò)最近,為了創(chuàng)收,奈飛也豁出去了,開(kāi)始采取插播廣告的低價(jià)策略——提供定價(jià)較低、但有廣告的內(nèi)容套餐,以滿足對(duì)價(jià)格敏感用戶的需求,同時(shí)也增加其自身的收入來(lái)源。

第四變:退出DVD業(yè)務(wù)

在成為流媒體巨頭之前,奈飛是DVD內(nèi)容供應(yīng)商,可以說(shuō),DVD業(yè)務(wù)是其立身之本。

然而,隨著時(shí)代和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的變化,DVD逐漸成為歷史的末流。

所以奈飛決定,在今年稍后時(shí)間,逐步退出已經(jīng)營(yíng)了25年的DVD業(yè)務(wù)。

或許是為了將資源更好地投入到流媒體業(yè)務(wù)上。

變化對(duì)奈飛的2023年第1季業(yè)績(jī)有何影響?

從上述變化可以看到,奈飛走的策略是聚焦流媒體,降價(jià)以擴(kuò)大用戶覆蓋面,其目的是增加用戶。不過(guò),從它的引流策略——包括付費(fèi)共享(降價(jià)以鼓勵(lì)用戶自立門戶)、地區(qū)性差別定價(jià)以及廣告計(jì)劃(插播廣告,同時(shí)降低用戶收費(fèi))——可以看出,流量上來(lái)了,但奈飛的用戶平均收入將可能受壓。

事實(shí)上,奈飛的2023年第1季業(yè)績(jī)也有所反映。

期內(nèi),奈飛季度收入同比增長(zhǎng)4%(按固定匯率計(jì)算為增長(zhǎng)8%),與其預(yù)測(cè)相符。平均付費(fèi)會(huì)員按年增加4%,而平均每名會(huì)員產(chǎn)生的收入(ARM)則按年下降1%(固定匯率計(jì)為增加4%)。付費(fèi)會(huì)員凈增加數(shù)為180萬(wàn),而去年同期為凈減少20萬(wàn)。

見(jiàn)下圖,對(duì)比于去年同期,奈飛于2023年第1季的付費(fèi)用戶數(shù)有所回升。

付費(fèi)用戶每月平均付費(fèi)方面,見(jiàn)下圖,美國(guó)和加拿大大致維持平穩(wěn),而EMEA、拉美和亞太區(qū)均較2022年第4季有所反彈。

2023年第1季經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為17億美元,按年有所下降,但高于其預(yù)期的16億美元,主要因?yàn)槌掷m(xù)的成本管理,以及租賃期限和內(nèi)容支出的時(shí)間差異。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為21%,低于去年同期的25%,主要因?yàn)閰R兌影響,美元強(qiáng)勢(shì)令其季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率下降了大約三個(gè)百分點(diǎn)。

2023年第1季的每股盈利為2.88美元,去年同期為3.53美元,與其預(yù)期的2.82美元相符,其中包括81百萬(wàn)美元的非現(xiàn)金未實(shí)現(xiàn)匯兌虧損(與其歐元債務(wù)有關(guān))。

對(duì)于未來(lái)……

前景展望方面:奈飛表示,其長(zhǎng)遠(yuǎn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)維持不變——維持雙位數(shù)收入增長(zhǎng),擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率,自由現(xiàn)金流入持續(xù)增長(zhǎng)。

為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的財(cái)務(wù)目標(biāo),該公司表示將:1)提升用戶忠誠(chéng)度;2)改善其變現(xiàn)能力,以提升收入增長(zhǎng)及盈利能力。

對(duì)于2023年第2季,奈飛預(yù)計(jì)收入為82億美元,按年增長(zhǎng)3%(按固定匯率計(jì)算為增長(zhǎng)6%)。

奈飛表示會(huì)將節(jié)目推出的時(shí)間從以往的第1季末移到第2季,這可能導(dǎo)致預(yù)期的會(huì)員及收入增長(zhǎng)在第3季放緩,而不是在第2季。這將意味著第2季付費(fèi)凈增用戶大致上與2023年第1季相若,按年輕微增加,但ARM的增長(zhǎng)可能受制于付費(fèi)共享服務(wù)。

該公司給出的2023年第2季經(jīng)營(yíng)溢利指引為16億美元(按年持平),經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率或?yàn)?9%,低于2022年第2季20%。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率按年下降主要因?yàn)槊涝獌镀渌泿派怠?/p>

2023年下半年,固定匯率下的收入增長(zhǎng)將隨服務(wù)改善加快,而且第2季將擴(kuò)大付費(fèi)共享覆蓋范圍,并擴(kuò)大廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。管理層預(yù)期2023年全年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率都會(huì)擴(kuò)大。

奈飛的2023年目標(biāo)是:將經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率擴(kuò)大至18%-20%(按2023年1月1日的匯率),2022年為17.82%,并產(chǎn)生至少35億美元的自由現(xiàn)金流,高于之前預(yù)期的最少30億美元,主要因?yàn)榻档蛢?nèi)容的現(xiàn)金支付。2024年,奈飛預(yù)計(jì)其內(nèi)容現(xiàn)金支出仍介于170億美元的區(qū)間,與其之前的預(yù)期相符。

對(duì)于產(chǎn)生的現(xiàn)金,奈飛表示現(xiàn)金的首要用途是核心業(yè)務(wù)的再投資,拓展新的發(fā)展機(jī)遇,例如游戲和廣告,以及有選擇的收購(gòu)。該公司的目標(biāo)是,維持手上有至少相當(dāng)于兩個(gè)月收入的現(xiàn)金(即大約54億美元,按2023年第1季收入)。在滿足這一目標(biāo)后,該公司會(huì)將現(xiàn)金通過(guò)股份回購(gòu)的方式回饋給股東。2023年第1季,奈飛以4億美元回購(gòu)了120萬(wàn)股。

財(cái)華社留意到,截至2023年3月31日止,奈飛持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物67.15億美元,遠(yuǎn)高于其持現(xiàn)目標(biāo),加上35億美元的自由現(xiàn)金流目標(biāo),應(yīng)有不俗的盈余,或可支持其股份回購(gòu)。

作者:毛婷

編輯:Terry

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