來源:CFC農產品研究
本周倫白糖逼倉結束,帶動原糖沖高回落;除了資金層面的多空博弈外,市場暫時沒有新的絕對利多和利空的信息發(fā)酵,內外盤面整體維持高位震蕩的走勢;倫白糖05合約交割之后,關注焦點轉向ICE原糖的05合約,在經歷了印度和泰國產量的不及預期后,全球貿易流緊張的趨勢延續(xù),一方面全球白糖的短缺拉升了白糖和原白價差,買原糖加工的成本低于直接買精煉白糖,那么全球對于白糖的需求又會轉移一部分給性價比更高的原糖,進一步加劇原糖的短缺;另一方面巴西新季開榨后的生產以及出口情況成為ICE05合約交易的重點,但目前天氣模型預測4月降雨偏高,或將一定程度上影響4月的生產進度,從而導致巴西4月的生產進度偏緩,貿易流緊張的趨勢或將在05合約之間繼續(xù)延續(xù);國內市場整體跟隨外盤波動,本周的回調給予了基差商釋放庫存的機會,但是仍是貿易商之間交易,終端拿貨意愿依然偏淡,產銷區(qū)價格倒掛仍然延續(xù)。
(資料圖片僅供參考)
關注焦點:
1、巴西新季開榨后的生產以及出口情況成為ICE05合約交易的重點,4月巴西降雨量偏高或將影響巴西的生產進度;
2、廣西減產+進口利潤持續(xù)倒掛,終端消費情況仍偏淡,但當前仍交易供應端為主,此外國內政策性風險仍需注意。
ICE05合約是否會是ICE03合約的昨日重現(xiàn)
印度和泰國的產量不及預期不僅僅讓第一季貿易流變得緊張推升當時的主力03合約,同時也限制了第二季度貿易流的寬松程度。
印度糖產量或比期初預期少350萬噸:印度糖廠協(xié)會(ISMA)4月5日公布的報告顯示,印度2022/23榨季截至3月31日累計產糖量為2996萬噸,同比減少102.7萬噸(下降3.4%);其中北方邦890萬噸,卡納塔克邦累計552萬噸。馬邦雙周產量下滑較快。本榨季開榨的532家糖廠中已有338家收榨,6成左右的糖廠完成收榨;最終或導致本榨季印度產量低于3300萬噸。低于本榨季初期預估的3650萬噸。
印度出口量或比期初預期少400萬噸:當前印度產量的下調意味著本榨季或難有進一步出口計劃,根據不同機構對產量的預估,我們重新調整了印度年度的平衡表,若印度本面度最終的產量為3300萬噸,出口600萬噸,那么本榨季末期印度的期末庫存或降至不足500萬噸,為近年來的新低;因此按照當前的生產節(jié)奏來看,印度新增出口的可能性不大。
泰國甘蔗和糖產量預計低于預期:泰國糖協(xié)OCSB周三表示,由于天氣因素和其他作物的替種,泰國2022/23年度甘蔗產量為9388萬,低于預期的1億噸以上。
據泰國甘蔗及糖業(yè)委員會辦公室近日公布的數(shù)據顯示,泰國2022/23榨季截至4月6日,累計甘蔗入榨量為9388.79萬噸,同比增加2.7%,累計產糖量為1102.8萬噸。
巴西開榨后原糖和升貼水迎來季節(jié)性小幅回調,但是05合約回調的深度和時間取決于巴西4月的生產進度,而目前4月下半月降雨量偏多或將限制4月產量的回升。
根據Refinitiv Eikon數(shù)據,4月下半月巴西主產區(qū)圣保羅的降雨量整體偏多,高于均值水平也高于去年同期,其中有兩天的降雨量(18和19號)高于10毫升,而通常情況下如果日降雨量超過10毫米,就會停止收割甘蔗,因此4月下半月的甘蔗入榨量和糖產量或將不及去年同期,那么4月下半月或許依然等不來貿易流緩解的消息;從持倉上,目前ICE05合約單邊持倉量15萬手,對應762萬噸糖,按照往年來說05合約的交割量最高為226萬噸,05合約最后的交貨時間在7月15日,而過往10年截至7月中旬巴西中南部食糖庫存均值為589萬噸,因此謹防資金配合盤面繼續(xù)逼倉05合約。
全國產量預計降至900萬噸,進口利潤持續(xù)為負成為最大的利好,但政策性風險將持續(xù)環(huán)繞
本月農業(yè)農村部下調22/23年度食糖產量:受天氣、病蟲害等綜合因素影響,廣西等主產?。▍^(qū))甘蔗糖產量下降,本月下調食糖產量至900萬噸。由于當季食糖產需缺口擴大,食糖進口成本持續(xù)大幅上漲,本月將國內糖價預測區(qū)間上調為5950-6550元/噸,將全球原糖價格區(qū)間上調至18.5-22.5美分/磅。
糖廠產銷過半但巨量倉單短期難以消化:截至2023年3月底,甜菜糖廠已全部停機,甘蔗糖廠除云南省外,其他?。▍^(qū))糖廠已全部收榨。本制糖期全國共生產食糖872萬噸,同比減少17萬噸,最終的糖產量或降至900萬噸,同比減少約50萬噸;全國累計銷售食糖437萬噸,同比增加67萬噸;累計銷糖率50.2%,同比加快8.5個百分點。但是大部分銷量預計都在中游貿易商手里,目前下游終端對于價格的接難度依然偏低,產銷區(qū)價格倒掛的趨勢仍然延續(xù)。
綜上,短期全球貿易流緊張的趨勢延續(xù),巴西方面關注生產進度和物流問題是否發(fā)酵成新的炒作話題,國內在內減產和外盤高企的背景下,市場情緒高漲,短期仍有上行的空間,目前鄭糖已經處于歷史絕對高位水平,謹防隨時空降的政策性風險。
來源:行業(yè)資訊
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