每經(jīng)記者：蔡鼎 每經(jīng)編輯：高涵

【資料圖】

上月美國銀行業(yè)的危機顯然還沒有結(jié)束。隨著儲戶紛紛取款，大量資金流入了美國貨幣市場基金。

彭博社援引投資公司協(xié)會（Investment Company Institute）的數(shù)據(jù)稱，截至3月29日，美國貨幣市場基金的資產(chǎn)目前已達到創(chuàng)紀錄的5.2萬億美元，其中超過3000億美元是在截至3月29日的三周內(nèi)增加的。

另外，有觀點認為，這種趨勢不太可能會很快結(jié)束，并且有可能進一步加劇銀行體系的資金壓力。

投行巴克萊策略師表示，向最安全的貨幣市場共同基金投入資金的浪潮才剛剛開始，預(yù)計明年還將有高達1.5萬億美元的資金流入貨幣市場基金。

貨幣市場基金如此瘋狂的“吸金”速度，已經(jīng)引起了美國政府的注意，財長耶倫上周便警告稱，這類基金已經(jīng)對銀行體系暴露出明確的風(fēng)險，且最近的市場波動表明，加強金融體系的努力尚未完成。

銀行存款收益僅0.5%，而貨幣市場基金可以賺超4%

彭博社在4月6日的報道中稱，自上個月歐美銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)以來，單純投資政府債券的貨幣市場基金已經(jīng)大幅膨脹。這些基金只投資于國債和回購協(xié)議等幾乎沒有信用風(fēng)險的證券。

巴克萊表示，隨著投資者尋求更高的收益率和安全性，銀行存款的持續(xù)外流和優(yōu)質(zhì)基金的輪換只會進一步加劇這種趨勢。

巴克萊貨幣市場策略師約瑟夫·阿巴特（Joseph Abate）在給客戶的報告中寫道，該行預(yù)計貨幣市場基金資產(chǎn)明年將大幅增加。

由于對歐美銀行業(yè)的擔憂使得全球市場波動性上升，加上誘人的利率吸引了投資者，上個月涌入所有貨幣市場基金的資金數(shù)額攀升到了紀錄新高。

彭博社援引投資公司協(xié)會（Investment Company Institute）的數(shù)據(jù)稱，截至3月29日，美國貨幣市場基金的資產(chǎn)目前已達到創(chuàng)紀錄的5.2萬億美元，其中超過3000億美元是在截至3月29日的三周內(nèi)增加的。

圖片來源：彭博社

而之所以資金瘋狂涌入貨幣市場基金，一方面是隨著美聯(lián)儲在過去一年大舉加息，貨幣市場基金的回報率已經(jīng)遠遠超過了銀行支付給儲戶們的利率水平。那些過去只能在銀行賬戶上賺取0.5%收益的人，如今在貨幣市場基金上可以賺取超過4%。另外，貨幣市場基金所持資產(chǎn)期限極短，導(dǎo)致流動性高且受利率沖擊的風(fēng)險更低。紐約聯(lián)儲的研究人員本周還在一篇博客文章中量化了當前這種利率差異及其對資金流向的影響。另一方面，對安全性的追逐，也成為金融動蕩時期貨幣市場基金備受青睞的主要原因。

耶倫：貨幣市場基金已對銀行體系暴露出明確風(fēng)險

大量資金涌入貨幣市場基金的現(xiàn)象，已經(jīng)引起了美國財長耶倫的注意。她上周警告稱，如果說有哪個領(lǐng)域?qū)︺y行體系暴露出明確的風(fēng)險，那就是貨幣市場基金。耶倫指出，最近的市場波動表明，加強金融體系的努力尚未完成。

一些專家認為，資金轉(zhuǎn)向貨幣市場基金還將進一步威脅到銀行業(yè)的穩(wěn)定，尤其是那些最無力向儲戶提高利率的地區(qū)性銀行。至關(guān)重要的是，貨幣市場基金中的大部分現(xiàn)金最終完全流出了銀行體系。

前美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家安德魯·萊文（Andrew Levin）也表示，現(xiàn)金源源不斷地流入貨幣市場基金，進而流入美聯(lián)儲的隔夜存款工具，這意味著一場隨時可能發(fā)生的事故。

萊文警告稱，如果更多儲戶將資金存入貨幣市場基金，這些資金最終又會被存放在美聯(lián)儲，那么規(guī)模較小的銀行將面臨更大的壓力?！熬哂兄S刺意味的是，美聯(lián)儲希望幫助銀行體系，也在努力救助銀行，但它自己的工具卻使銀行體系更加脆弱。”

有分析指出，如果這種資金流向繼續(xù)規(guī)模過大、速度過快，很有可能成為美國經(jīng)濟的一個問題。

另一個受到投資者青睞的標的是美聯(lián)儲的逆回購工具，但新的資金是否會流向美聯(lián)儲用于控制短期利率的重要工具RRP，將取決于是否有其他有吸引力的產(chǎn)品供應(yīng)。上周，存放在RRP的資金躍升至年內(nèi)的最高水平，為2.375萬億美元，盡管此后略有下降。

圖片來源：《華爾街日報》

阿巴特寫道，對貨幣基金流入的預(yù)測表明，“未來會有大量資金流入美聯(lián)儲的RRP，但美聯(lián)儲的RRP到底涌入了多少資金，取決于票據(jù)和私人部門回購等替代品的可獲得性，以及基金經(jīng)理延長投資組合加權(quán)平均期限的意愿?！贝送?，他還表示，實現(xiàn)RRP平衡的道路是不確定的，成交量的波動還可能會產(chǎn)生其他問題。

阿巴特指出，“在量化緊縮（QT）期間，由于一些外生因素，美聯(lián)儲的RRP的使用出現(xiàn)了斷斷續(xù)續(xù)的波動，這可能會通過隔夜利率產(chǎn)生影響。反過來，這些利率可能會暫時上下波動?！?/p>

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