華爾街見(jiàn)聞最近提到，上周美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的周報(bào)顯示，做空美國(guó)WTI原油的合約數(shù)劇減，創(chuàng)2016年以來(lái)將近七年最大降幅，這意味著，許多此前押注油價(jià)將下跌的交易員在平倉(cāng)。

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能源業(yè)高級(jí)市場(chǎng)分析師John Kemp新近指出，在上周日OPEC+宣布減產(chǎn)震驚市場(chǎng)前，油市的投資者就開(kāi)始回補(bǔ)空頭倉(cāng)位。他認(rèn)為，

“減產(chǎn)的規(guī)模和出其不意的因素可能是為了強(qiáng)化空頭回補(bǔ)的熱潮、提振信心，并吸引更多看漲的投資者重返市場(chǎng)。”

OPEC+宣布減產(chǎn)前披露的CFTC和ICE期貨數(shù)據(jù)顯示，在截至3月28日的七天內(nèi)（下稱上周），對(duì)沖基金和其他基金經(jīng)理買(mǎi)入歐美市場(chǎng)六種最重要的石油期貨和期權(quán)合約共計(jì)約合6100萬(wàn)桶。

這已經(jīng)體現(xiàn)了對(duì)沖基金投資的大轉(zhuǎn)向。因?yàn)樵谀侵皟芍?，基金?jīng)理合計(jì)賣(mài)出2810萬(wàn)桶，創(chuàng)將近六年最快拋售速度。

上周的大部分買(mǎi)盤(pán)主要來(lái)自此前看跌的空頭頭寸平倉(cāng)、規(guī)模約4800萬(wàn)桶，而不是新建多倉(cāng)1300萬(wàn)桶。

上周的買(mǎi)盤(pán)集中在NYMEX 和 ICE WTI（買(mǎi)入4900萬(wàn)桶）、美國(guó)汽油（買(mǎi)入1400萬(wàn)桶）、美國(guó)柴油（買(mǎi)入500萬(wàn)桶）和歐洲柴油（買(mǎi)入100萬(wàn)桶），此外，布倫特原油被凈拋售900萬(wàn)桶。

上周，NYMEX 和 ICE WTI 的空頭頭寸被削減5100 萬(wàn)桶，但實(shí)際上，多頭頭寸并沒(méi)有增加，還略有減少200 萬(wàn)桶。

基金經(jīng)理似乎已經(jīng)得出結(jié)論， 3月17日跌破67美元/桶創(chuàng)15個(gè)月新低后，WTI原油價(jià)格已經(jīng)達(dá)到底部，短期內(nèi)不太可能進(jìn)一步下跌。

之前的上上周，WTI的倉(cāng)位已變得極為看跌油價(jià)，給大幅空頭回補(bǔ)的油價(jià)反彈做好了準(zhǔn)備。截至3月21日，對(duì)沖基金的WTI的凈頭寸減少至僅5600萬(wàn)桶，為2016年2月以來(lái)最低水平，并且單周規(guī)模低于2013年以來(lái)99%的周。

3月21日，基金的WTI多倉(cāng)與空倉(cāng)之比為1.39：1，創(chuàng)2016年8月以來(lái)新低，僅高于2013年來(lái)2%的周。

WTI的頭寸劇減、趨向下行，為媒體報(bào)道更偏看多、或者至少看跌情緒減弱時(shí)油價(jià)強(qiáng)勁反彈創(chuàng)造了條件。在OPEC+宣布要減產(chǎn)前，看跌的空倉(cāng)集中扎堆、以及看漲的多頭缺乏看來(lái)都鼓勵(lì)了至少部分基金經(jīng)理，在預(yù)期的反彈到來(lái)前獲利，落袋為安。

因此，有評(píng)論認(rèn)為，OPEC+的減產(chǎn)將很快引發(fā)更多的空頭回補(bǔ)。這可能就是OPEC+決定減產(chǎn)的一個(gè)動(dòng)機(jī)。他們周日宣布減產(chǎn)行動(dòng)，就可以經(jīng)過(guò)雙休周一恢復(fù)交易時(shí)最大限度地發(fā)揮減產(chǎn)的威力。

天然氣方面，在Freeport LNG的液化天然氣（LNG）出口接收站全面重啟后，基金經(jīng)理對(duì)美國(guó)天然氣價(jià)格前景的悲觀情緒有所減輕?；鸬奶烊粴馄谪浐推跈?quán)凈頭寸八周內(nèi)第七周增加。

在截至3月28日的上周，基金合計(jì)買(mǎi)入約合2370億立方英尺天然氣，1月31日以來(lái)合計(jì)買(mǎi)入規(guī)模達(dá)到1.011萬(wàn)億立方英尺。

基金經(jīng)理仍持有500億立方英尺的空頭頭寸，規(guī)模高于2010年以來(lái)70%的周水平，較1月末的1.061萬(wàn)億立方英尺明顯減少，當(dāng)時(shí)高于2010年來(lái)93%的周水平。

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