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通訊!利潤暴降43%,泡泡瑪特的“泡泡”吹不動(dòng)了?
2023-03-30 06:48:24來源: 觀察者網(wǎng)

從0起家到1500億港元市值,泡泡瑪特用了十多年,曾一度被冠上“潮玩茅”的頭銜,但僅僅兩年時(shí)間,這“潮玩茅”便失去了成色。

3月29日,泡泡瑪特公布了2022年的業(yè)績(jī),2022年泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營收46.2億元,同比增長(zhǎng)僅2.8%,調(diào)整后凈利潤5.7億元,同比下降43%。


(資料圖片僅供參考)

這份不太漂亮的成績(jī)公布后,泡泡瑪特股價(jià)迅速由漲轉(zhuǎn)跌,盤中一度跌超7%,收盤報(bào)19.44港元/股,下跌5.63%,266億港元的市值,較高光時(shí)期已經(jīng)去了八成。更讓市場(chǎng)疑慮的是,泡泡瑪特還能不能迎來“第二春”。

財(cái)報(bào)顯示,2022年泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營收46.2億元人民幣,同比增長(zhǎng)僅2.8%,對(duì)比2021年的同比增長(zhǎng)78.7%,2020年同比增長(zhǎng)49.3%,2.8%的增長(zhǎng)顯得有些不值一提;2022年調(diào)整后凈利潤為5.7億元,同比下降43%,2021年其調(diào)整后凈利潤為10億元。

此外,泡泡瑪特2022年的毛利率降至57.5%,此前2020年為63.4%,2021年為61.4%。財(cái)報(bào)中解釋主要是由于自主產(chǎn)品“提升了產(chǎn)品設(shè)計(jì),提高了產(chǎn)品的工藝質(zhì)量,產(chǎn)品工藝愈加復(fù)雜,原材料成本上漲,以及疫情導(dǎo)致我們?cè)?022年做了一些促銷活動(dòng)?!?

體現(xiàn)在財(cái)報(bào)中,2022年泡泡瑪特廣告及市場(chǎng)費(fèi)用同比增加了48.1%。不過,上漲頗多的營銷費(fèi)用并沒能給營收的增長(zhǎng)帶來過多幫助。

2022年,泡泡瑪特中國內(nèi)地線下渠道收入20.7億元,同比下降了3.2%;線上渠道收入同比下降1.7%至18.3億元。泡泡瑪特解釋稱線上渠道的下降主要由于疫情對(duì)物流以及消費(fèi)者消費(fèi)力的影響。

財(cái)報(bào)中多次提及了“受疫情影響”,泡泡瑪特提到, “2022年,新型冠狀病毒(COVID-19)疫情反覆態(tài)勢(shì)加劇,多個(gè)主要地區(qū)及城市限制出行,對(duì)各地經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)信心均造成了短期的影響,消費(fèi)行業(yè)普遍受到衝擊,我們遇到了前所未有的多重考驗(yàn)?!?

這樣的解釋倒也合理,但,十成去了八成的市值,僅僅靠“疫情”兩個(gè)字是解釋不了的。更直接的原因,或許是因?yàn)?,泡泡瑪特在消費(fèi)者心中已經(jīng)“不香了”。

將時(shí)間線拉長(zhǎng)來看,泡泡瑪特曾經(jīng)同比超過200%的增幅早就無以為繼。2018年、2019 年,泡泡瑪特營收同比增幅分別為225.49%、227.19%,而2020年,泡泡瑪特營收25.13億元,增速為49.3%。到了2021年,盡管同比78.7%的增速較上一年有大幅提升,但卻在這一年上半年時(shí)首次出現(xiàn)了增收不增利的現(xiàn)象。

此外, “不香了”這一點(diǎn),也能從復(fù)購率上看出些許端倪。盡管新增了642.4萬新注冊(cè)會(huì)員,但2022年泡泡瑪特的會(huì)員復(fù)購率為50.7%,在此之前,其招股書顯示,截止2020年5月,整體復(fù)購率為58%,2021年復(fù)購率為56.5%,2022年則進(jìn)一步下降。

如果說,之前的業(yè)績(jī)收到疫情沖擊,但進(jìn)入2023年,市場(chǎng)對(duì)于泡泡瑪特的預(yù)期修復(fù)仍然有限。

今年3月初,一份華興證券消費(fèi)組的調(diào)研報(bào)告流出。報(bào)告指出,泡泡瑪特2月全渠道銷售跌幅較1月有所擴(kuò)大,同比下滑20-30%,1-2月加在一起(銷售額)下滑約15%。分渠道看,2月泡泡瑪特線下同比下滑15-20%,線上同比下滑30-40%。

盡管此前大摩的研報(bào)認(rèn)為泡泡瑪特線下復(fù)蘇強(qiáng)勁,并認(rèn)為當(dāng)線下銷量上升趨頭持續(xù)一段時(shí)間后,其線上銷量或會(huì)回暖。

但在那份調(diào)研報(bào)告流出的當(dāng)天,泡泡瑪特還是下跌超10%。

過去,盲盒扛起了泡泡瑪特的營收大旗,借著“盲盒經(jīng)濟(jì)”的東風(fēng),泡泡瑪特?zé)o論營收還是市值都扶搖而上。

如今情況已然發(fā)生改變。一方面, “盲盒經(jīng)濟(jì)”正越來越規(guī)范,往日“盛況”不再。

2022年初時(shí),肯德基與泡泡瑪特聯(lián)合推出“DIMOO聯(lián)名款盲盒套餐”被中消協(xié)點(diǎn)名。中消協(xié)指出,肯德基作為食品經(jīng)營者,利用限量款盲盒銷售手段,誘導(dǎo)并縱容消費(fèi)者不理性超量購買食品套餐,有悖公序良俗和法律精神。

去年8月,國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布《盲盒經(jīng)營活動(dòng)規(guī)范指引(試行)(征求意見稿)》,擬對(duì)盲盒銷售的內(nèi)容、形式、銷售對(duì)象等方面作出規(guī)定。

另一方面,持續(xù)下降的復(fù)購率似乎說明消費(fèi)者正在對(duì)泡泡瑪特失去興趣。面對(duì)現(xiàn)實(shí)的考驗(yàn),從泡泡瑪特一路下跌的股價(jià)來看,資本市場(chǎng)正在失去耐心。

市場(chǎng)的疑惑在于,曾經(jīng)市值1500億港元的“潮玩茅”,還會(huì)回來嗎?

為了回答這一問題,泡泡瑪特也講起了新故事,在2022年的財(cái)報(bào)中,也展露了一定積極的信號(hào),出海,成為這份財(cái)報(bào)中難得的亮點(diǎn)。

2022年,泡泡瑪特加速推進(jìn)了港澳臺(tái)地區(qū)及海外業(yè)務(wù)DTC(Direct To Customer)戰(zhàn)略,港澳臺(tái)地區(qū)及海外門店數(shù)增至43家,機(jī)器人商店120臺(tái),跨境電商平臺(tái)站點(diǎn)數(shù)13個(gè)。海外市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)147%。

2022年在持續(xù)擴(kuò)張亞洲區(qū)域市場(chǎng)的同時(shí),泡泡瑪特在英國、新西蘭、美國、澳大利亞均開設(shè)了當(dāng)?shù)厥准揖€下門店。除了渠道拓張以外,2022年泡泡瑪特也多次參與海外大型展會(huì)如DesignerCon、MCM動(dòng)漫展等,并舉辦IP主題展,持續(xù)在海外推廣中國潮玩文化。

不過,雖然海外市場(chǎng)收入達(dá)到了同比146%的高增長(zhǎng),但4.54億元在其營收占比9.8%,短期內(nèi)對(duì)業(yè)績(jī)提振有限。此外,相比國內(nèi)市場(chǎng),海外地區(qū)被認(rèn)為是“藍(lán)海”一片,但盯上海外市場(chǎng)的,并不只有泡泡瑪特一家,52Toys、TOP TOY等頭部潮玩品牌也紛紛加重出海業(yè)務(wù)的投入,將其列為自身發(fā)展的重點(diǎn),泡泡瑪特仍要面臨對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)。

出海這條路能否成為泡泡瑪特尋找新的增長(zhǎng)甚至是“自救”的陽關(guān)大道,仍要經(jīng)過一番長(zhǎng)跑才知道。

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