剛剛榮膺深圳首富的王傳福再傳捷報——去年開始全面擁抱新能源汽車的比亞迪(01211.HK,002594.SZ)公布了強勁增長的年度業(yè)績,帶動其A+H股上漲。
(相關(guān)資料圖)
盡管“股神”巴菲特減持比亞迪的H股,但今年以來,比亞迪的H股股價走勢卻要好于A股,H股今年以來累計上漲13.19%,A股卻下跌3.61%,不知是內(nèi)地投資者不太看好比亞迪,還是紛紛通過港股通買入H股比亞迪套利之故——H股較A股股價折讓22.74%。
相比之下,比亞迪的勁敵特斯拉(TSLA.US)的股價在2022年遭挫之后,2023年大幅反彈53.59%。從市值來看,特斯拉的市值依然比前者的A股市值高出4.7倍;而從市盈率來看,特斯拉美股仍低于比亞迪A股。
2022年收入比較
注:比亞迪的業(yè)績按中國會計準則編制,特斯拉的業(yè)績按美國會計準則編制。
2022年,比亞迪的總收入同比增長96.20%,至4,240.61億元(單位人民幣,下同),其中汽車及相關(guān)產(chǎn)品收入按年增長151.78%,至3,246.91億元,占了總收入的76.57%。
特斯拉的2022年總收入按年增長51.35%,至814.62億美元,約合5,613.3億元人民幣,其中扣除監(jiān)管信譽積分后的汽車收入按年增長52.26%,至696.86億美元,約合人民幣4,801.85億元,占了其總收入的85.54%。
特斯拉在中國的2022年收入按年增長31.07%,至181.45億美元,約合人民幣1,250.32億元人民幣,占其總收入的比重由2021年的25.72%下降至22.27%,或主要因為美國德州及柏林超級工廠投產(chǎn)后,中國以外地區(qū)的貢獻增加。
2022年銷量/交付量比較
比亞迪于2022年第1季起結(jié)束燃油車業(yè)務(wù),全面轉(zhuǎn)向新能源車領(lǐng)域。
比較2022年和之前的產(chǎn)能狀況可見,比亞迪的2022年產(chǎn)能得到了重大提升,乘用車的產(chǎn)能狀況由2021年的60萬輛,上升至125萬輛。
2022年,比亞迪的全年乘用車產(chǎn)量按年增長154.31%,至187.56萬輛;銷量則按年增長151.83%,至179.66萬輛。
值得留意的是,比亞迪于2021年5月開啟新能源乘用車出海全球化,2022年更加速拓展歐洲、亞太、美洲等多個地區(qū)市場。
2月,“元 Plus”于澳大利亞開啟預(yù)售;7月,在東京召開品牌發(fā)布會,正式進入日本乘用車市場,推出車型“BYD ATTO 3”、“BYD SEAL”及“BYD DOLPHIN”;9月,在歐洲舉行發(fā)布會,面向歐洲市場推出“漢 EV”、“唐 EV”和“元 PLUS”,并于10月法國巴黎車展上亮相上市;11月,在巴西圣保羅舉行發(fā)布會,推出“宋 PLUS DM-i”和“元 PLUS”。
2022年的境外市場汽車銷量按年增長194.54%,至4.5萬輛。
但大中華地區(qū)仍是比亞迪的主要收入來源,于2022年占了其總收入的78.43%,占了總毛利的94.92%。
特斯拉于2022年正式實現(xiàn)美國德州工廠和德國柏林工廠的投產(chǎn),財華社根據(jù)其過往業(yè)績及2022年業(yè)績的估算,預(yù)計特斯拉的2022年末產(chǎn)能由2021年末的105萬輛擴大至185萬輛,其中上海超級工廠的產(chǎn)能或由2021年末的45萬輛以上擴大至75萬輛以上。
在德州工廠和柏林工廠投產(chǎn)后,特斯拉的產(chǎn)能壓力稍微得到了緩解,柏林工廠可供應(yīng)歐洲市場。
2022年,特斯拉的總產(chǎn)量按年增長47.20%,至136.96萬輛,而總交付量則按年增長40.34%,至131.39萬輛。
從全球銷量/交付規(guī)模來看,比亞迪的新能源乘用車產(chǎn)銷量自2022年第2季起超越特斯拉,見下圖。
需要注意的是,比亞迪的新能源乘用車中包括純電動車和混動車,而特斯拉為全部純電動車。如果單以純電動汽車進行比較,比亞迪與特斯拉仍有一定距離,見下圖。
單就2022年第4季而言,特斯拉的純電動汽車產(chǎn)量及交付量分別按年增長43.77%和42.44%,至43.97萬輛和40.53萬輛;而比亞迪的純電動乘用車產(chǎn)銷量則分別按年增長141.63%和142.48%,至32.63萬輛和32.9萬輛。
在中國市場的銷量方面,比亞迪2022年增長強勁,但特斯拉上海超級工廠或因產(chǎn)能擴張以及疫情而稍顯落后。
中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示,比亞迪的2022年新能源車(包括純電動及混動)銷量按年增長207.2%,至186.2萬輛,市場份額擴大至27%,較2021年提升近10個百分點。
特斯拉中國的2022年銷量同比增長46.8%,至71.1萬輛,市場份額還不到比亞迪的一半,見下圖。
不過到2023年的前兩個月,特斯拉中國的狀態(tài)似乎有所回升,累計銷量同比增長20.7%,至14萬輛,超越上汽,成為國內(nèi)新能源汽車銷量第二大品牌,市場份額擴大至15.1%。
比亞迪繼續(xù)保持強勢,2023年前兩個月銷量同比增長90.1%,至34.5萬輛,市場份額進一步提高至36.9%。見下圖。
狀態(tài)大勇的比亞迪能否保持王者地位,而克服了產(chǎn)能問題的特斯拉中國會否后來居上,將是今年關(guān)注的重點。
盈利能力比較
按照比亞迪提供的銷量以及汽車銷售收入數(shù)據(jù),財華社估算比亞迪2022年的乘用車銷售均價或較上年同期提升6.76%,至15.28萬人民幣。
財華社用特斯拉扣除汽車積分后的汽車銷售收入與汽車交付量,估算出特斯拉2022年的汽車銷售均價或按年上升8.53%,至5.12萬美元,約合人民幣35.25萬元。
顯然,特斯拉的銷售均價要高于比亞迪,加上特斯拉在工藝方面持續(xù)進行標準化及無人化的升級,其汽車銷售業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)改善。
2022年,或受上游材料成本壓力影響,特斯拉扣除積分和汽車租賃業(yè)務(wù)之后的汽車銷售毛利率按年下降了0.34個百分點,至26.20%。
不過與此同時,特斯拉的動力和儲能以及其他服務(wù)分部都實現(xiàn)了扭虧為盈,這提升了其整體毛利率。包括儲能及其他服務(wù)分部在內(nèi),特斯拉的2022年整體毛利率為25.60%,按年提升了0.32個百分點。
比亞迪的汽車及相關(guān)產(chǎn)品分部的2022年毛利率按年提升了3.69個百分點,至20.39%,完全抵消了手機業(yè)務(wù)毛利率按年下降1.52個百分點至6.06%的影響,可見隨著產(chǎn)銷量的提升,比亞迪的規(guī)模效益正不斷擴大,盈利能力也隨之而提高。
從整體來看,比亞迪的2022年全年毛利率按年上升4.02個百分點,至17.04%。規(guī)模效益讓比亞迪的整體利潤率持續(xù)改善,與特斯拉的毛利率差距在縮小,見下圖。
財華社認為,特斯拉主要通過三個辦法來提升其盈利能力:1)規(guī)?;?,形成對供應(yīng)商的議價力優(yōu)勢以及攤銷產(chǎn)能擴張的固定成本;2)標準化生產(chǎn)流程,例如不斷完善一體化壓鑄等標準化及無人化生產(chǎn)流程,來降低生產(chǎn)成本;3)推出具有噱頭的附加值服務(wù),這些服務(wù)往往提供比汽車銷售高得多的利潤,例如自動駕駛軟件服務(wù)以及汽車金融、保險等。
比亞迪的優(yōu)勢在于擁有比特斯拉更完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈——涵蓋汽車半導(dǎo)體、電池、整車生產(chǎn)等,而且比亞迪仍主要采用傳統(tǒng)的經(jīng)銷方式,由經(jīng)銷商為其拓展銷路,可以節(jié)省不少的服務(wù)成本,但是弊端或許是難以確保服務(wù)的專業(yè)性。當(dāng)其規(guī)?;a(chǎn)時,完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈能提供產(chǎn)能和產(chǎn)量擴張的助力。
另一方面,比亞迪的低價優(yōu)勢或也是其銷量強勁增長的主要原因,流量上升了,其可通過攤薄固定支出來實現(xiàn)盈利能力的改善。
不過需要注意的是,比亞迪最近進行了多種布局,財華社認為,或旨在提升盈利能力。例如,2022年1月和3月,比亞迪對部分車型進行了價格調(diào)整,以緩沖上游原材料價格波動帶來的成本壓力,而且該集團表示正積極布局上游核心資源,以降低上游原料價格波動帶來的不確定性,與特斯拉的降價背道而馳。
比亞迪于2022年3月與英偉達在智能駕駛技術(shù)方面達成合作,并且在產(chǎn)業(yè)投資方面,進一步深化在新能源汽車電動化、智能化等相關(guān)領(lǐng)域的布局。也就是說,比亞迪或有意拓展非硬件業(yè)務(wù)以提升其產(chǎn)品的功能及服務(wù)水平——即附加價值。
此外,比亞迪還打算走高端化路線,于2023年1月發(fā)布了“易四方”技術(shù)平臺——以四電機獨立驅(qū)動為核心的動力系統(tǒng),并發(fā)布標配搭載“易四方”技術(shù)平臺的百萬級高端品牌“仰望”。
財華社認為,高端產(chǎn)品或可提高比亞迪的汽車銷售均價,但也有可能壓抑其銷量增長,效果有待觀察。
發(fā)展路向比較
馬斯克在業(yè)績發(fā)布會上提到,特斯拉的實際內(nèi)部產(chǎn)能或接近200萬輛,但考慮到不可抗力因素仍對外公布180萬輛的產(chǎn)量目標,而且今年的全球訂單量很猛。特斯拉利用4680自產(chǎn)電池來應(yīng)對電池需求激增的影響,以降低對外部電池供應(yīng)商的依賴。
而且馬斯克打算從電動汽車、光伏和風(fēng)電以及儲能三大新能源支柱入手,來形成其自身的競爭優(yōu)勢,并推出無人駕駛以及完全自動駕駛(FSD)軟件與服務(wù),以擴大收入規(guī)模及提升盈利能力。今年,特斯拉將投產(chǎn)電動卡車Cybertruck。
比亞迪未來將擴大海外覆蓋,并與眾多大型企業(yè)訂立合作關(guān)系。
對外合作方面,比亞迪于2022年3月與英偉達(NVDA.US)在智能駕駛技術(shù)方面達成合作;并與殼牌簽訂全球戰(zhàn)略合作協(xié)議,先在中國及歐洲開啟合作,并計劃將合作關(guān)系擴展至全球;12月,與中亞地區(qū)最大的汽車集團UzAuto成立合資公司,專注于生產(chǎn)新能源汽車及其相關(guān)零部件。產(chǎn)業(yè)投資方面,進一步深化在新能源汽車電動化、智能化等相關(guān)領(lǐng)域的布局。
展望方面,比亞迪于2023年1月發(fā)布了“易四方”技術(shù)平臺——以四電機獨立驅(qū)動為核心的動力系統(tǒng),并發(fā)布標配搭載“易四方”技術(shù)平臺的百萬級高端品牌“仰望”。比亞迪表示,還會在2023年推出其他新品牌,形成“比亞迪”品牌、“騰勢”品牌、“仰望”品牌和專業(yè)個性化全新品牌的品牌矩陣,覆蓋家用到豪華、大眾到個性化的需求。
“比亞迪”品牌方面,“秦 PLUS DM-i”2023冠軍版上市,首次實現(xiàn)A級轎車市場“油電同價”。“騰勢”品牌方面,純電獵跑SUV“騰勢N7”于1月推出;以及推出基于“易四方”技術(shù)平臺的“仰望 U8”。此外,比亞迪表示還會對現(xiàn)有車型進行迭代升級,及推動智能輔助駕駛的發(fā)展。
從新產(chǎn)品的拓展來看,特斯拉似乎仍傾向于埋頭做好既有產(chǎn)品,并在硬件產(chǎn)品身邊延展出服務(wù)以實現(xiàn)單一產(chǎn)品的收入最大化。而比亞迪走的是多產(chǎn)品路線,以滿足不同用戶的需求,并計劃彌補其短板——軟件和服務(wù),以提升其產(chǎn)品價值。
兩家公司的戰(zhàn)略如何,時間將交出答卷。但是短期而言,2023年的競爭肯定會更加激烈。
來源:港股解碼
關(guān)鍵詞:
新聞發(fā)布平臺 |科極網(wǎng) |環(huán)球周刊網(wǎng) |中國創(chuàng)投網(wǎng) |教體產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |中國商界網(wǎng) |萬能百科 |薄荷網(wǎng) |資訊_時尚網(wǎng) |連州財經(jīng)網(wǎng) |劇情啦 |5元服裝包郵 |中華網(wǎng)河南 |網(wǎng)購省錢平臺 |海淘返利 |太平洋裝修網(wǎng) |勵普網(wǎng)校 |九十三度白茶網(wǎng) |商標注冊 |專利申請 |啟哈號 |速挖投訴平臺 |深度財經(jīng)網(wǎng) |深圳熱線 |財報網(wǎng) |財報網(wǎng) |財報網(wǎng) |咕嚕財經(jīng) |太原熱線 |電路維修 |防水補漏 |水管維修 |墻面翻修 |舊房維修 |參考經(jīng)濟網(wǎng) |中原網(wǎng)視臺 |財經(jīng)產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |全球經(jīng)濟網(wǎng) |消費導(dǎo)報網(wǎng) |外貿(mào)網(wǎng) |重播網(wǎng) |國際財經(jīng)網(wǎng) |星島中文網(wǎng) |手機測評 |品牌推廣 |名律網(wǎng) |項目大全 |整形資訊 |整形新聞 |美麗網(wǎng) |佳人網(wǎng) |稅法網(wǎng) |法務(wù)網(wǎng) |法律服務(wù) |法律咨詢 |媒體采購網(wǎng) |聚焦網(wǎng) |參考網(wǎng) |熱點網(wǎng) |焦點網(wǎng)
亞洲資本網(wǎng) 版權(quán)所有
Copyright © 2011-2020 亞洲資本網(wǎng) All Rights Reserved. 聯(lián)系網(wǎng)站:55 16 53 8 @qq.com