一向有著光瓶酒大王之稱、牛欄山母公司順鑫農(nóng)業(yè)于近日披露了其財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入116.78億，較同期減少31.91 億元，降幅 21.46%；凈利潤虧6.73億元，較同期減少7.76億元，降幅高達(dá)758.08%。

這是順鑫農(nóng)業(yè)上市25年來首次虧損，投資人對(duì)此表現(xiàn)震驚并直呼“很難想像”。

(資料圖片)

但詳細(xì)看來，順鑫農(nóng)業(yè)的虧損大部分要?dú)w因?yàn)榉康禺a(chǎn)的高額計(jì)提，而房地產(chǎn)又是順鑫近幾年正在出清的業(yè)務(wù)板塊。從整體來看，順鑫農(nóng)業(yè)的基本盤仍然還是穩(wěn)健的。

但是，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者也同樣發(fā)現(xiàn)，雖然研發(fā)費(fèi)用連年上漲，但順鑫農(nóng)業(yè)的大單品牛欄山陳釀（白牛二）的防偽技術(shù)仍然落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

商場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，差之毫厘失之千里，曾多次被報(bào)道過假酒問題的順鑫農(nóng)業(yè)，應(yīng)該有所警惕了。

房地產(chǎn)高額計(jì)提，上市公司虧損

3月27日晚間，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布了投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，對(duì)于年報(bào)中的重點(diǎn)關(guān)注問題給予了答復(fù)。其中大概可以分為三個(gè)部分的問題，即房地產(chǎn)剝離、白酒業(yè)績和產(chǎn)品防偽情況。

而在幾天前的3月24日，順鑫農(nóng)業(yè)披露了2022年成績單，上市25年來首虧的業(yè)績表現(xiàn)，跌破業(yè)內(nèi)諸多人的想象。

順鑫農(nóng)業(yè)的業(yè)務(wù)分為白酒、豬肉和地產(chǎn)，其中白酒占大頭，2022年占到整體營收的69.44%，去年白酒營收81.09億元，同比減少20.70%；豬肉產(chǎn)業(yè)營業(yè)占整體的 23.32%，因生豬價(jià)格振幅較大，營收27.23億元，同比減少24.40%；房地產(chǎn)是順鑫農(nóng)業(yè)近年一直在出清的業(yè)務(wù)板塊，受環(huán)境影響去年整體低迷，實(shí)現(xiàn)營收6.76億元，同比減少21.75%。

即三個(gè)業(yè)務(wù)板塊營收全線下滑，無一幸免。

具體來看，白酒的毛利率為40%左右，豬肉低于4%，這兩項(xiàng)與2021年相差仿佛。

從成本來看，2022年和2021年有增有減，大致相抵。

圖片來源：順鑫農(nóng)業(yè)2022年財(cái)報(bào)

房地產(chǎn)并未披露具體數(shù)據(jù)，但進(jìn)行了大量資產(chǎn)減值損失。

截至2022年底，順鑫農(nóng)業(yè)存貨賬面余額67.35億元，其中房產(chǎn)的開發(fā)項(xiàng)目存貨賬面余額40.02億元，占順鑫農(nóng)業(yè)存貨賬面余額的59.42%，房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)，累計(jì)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備8.17億元。

“從財(cái)報(bào)來看，是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)存貨和合同履約成本減值導(dǎo)致業(yè)績虧損。”廣科咨詢首席策略師沈萌對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，房地產(chǎn)計(jì)提是對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行賬面處理，并不涉及到實(shí)際的資金進(jìn)出，雖然計(jì)提后虧損，但是對(duì)實(shí)際經(jīng)營影響不大。

因此房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離進(jìn)度成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

順鑫農(nóng)業(yè)對(duì)此回復(fù)稱，公司退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)的決心不變，在主動(dòng)去化的同時(shí)，也在尋求整體或部分項(xiàng)目剝離方案，以盡快解決歷史遺留問題。

白酒營收下滑，毛利率提升

白酒板塊，其中一個(gè)重點(diǎn)在于新國標(biāo)實(shí)施后對(duì)牛欄山陳釀這款大單品的影響。

去年6月，白酒新國標(biāo)實(shí)施。

新國標(biāo)中重要的是兩點(diǎn)，其一，液態(tài)法白酒和固液法白酒將明確不得使用非谷物食用酒精和食品添加劑；其二，調(diào)香白酒被劃入調(diào)制酒分類，從白酒品類中剔除。

順鑫農(nóng)業(yè)的拳頭產(chǎn)品牛欄山陳釀為此也需要更換包裝。

圖注：2022年9月攝于超市，左邊兩瓶為新包裝，右邊兩瓶為舊包裝

從上圖不難看出，新舊包裝大致相同，只是新版包裝上去掉了“白酒”的“白”字，并在下面注明了調(diào)香白酒的字樣。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者致電順鑫農(nóng)業(yè)董秘辦，對(duì)方表示，新國標(biāo)對(duì)白酒收入并無影響。

順鑫農(nóng)業(yè)在公告中稱，白酒業(yè)績下滑受全國多地聚集性疫情的反復(fù)影響，公司白酒業(yè)務(wù)消費(fèi)場(chǎng)景減少，銷量下降。

從財(cái)報(bào)來看，由于去年部分產(chǎn)品漲價(jià)，以陳釀為代表的低檔酒的營收下降23%左右，但毛利率上升了5.73%；高檔酒的營收下滑36.22%，毛利率也上漲了10.22%。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者在北京一家物美超市觀察到，貨架上已經(jīng)沒有舊包裝的牛欄山陳釀，均為新版包裝，而且生產(chǎn)日期基本以2022年12月底為主，動(dòng)銷相對(duì)良好。

與此同時(shí)，2022年順鑫農(nóng)業(yè)促銷費(fèi)增加近90%，達(dá)到了3.36億；合同負(fù)債增加5.83%，達(dá)到了38.65億；銀行承兌匯票大幅降低，為1.46億元。

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，上述數(shù)據(jù)表示，牛欄山依然有著全國性的市場(chǎng)影響力，并且在積極地進(jìn)行全國性市場(chǎng)拓展。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)面的恢復(fù)，特別是大眾消費(fèi)市場(chǎng)的回暖，順鑫農(nóng)業(yè)的未來發(fā)展依然樂觀。

防偽技術(shù)落后，假酒難防

值得注意的是，投資者提到的一個(gè)問題，防偽。

事實(shí)上，牛欄山假酒曾多次被各地監(jiān)管部門查處。

北京商報(bào)也曾報(bào)道過，通過抽樣調(diào)查的方式，在全市范圍內(nèi)隨機(jī)選取了10家生意不錯(cuò)的小餐館，分別購買一瓶“白牛二”作為樣本，并將這10瓶“白牛二”樣本全部送至牛欄山酒廠打假辦檢測(cè)真?zhèn)?。牛欄山方面鑒定10瓶“白牛二”中僅有6瓶真酒，即假酒率高達(dá)40%。

但藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)在走訪中發(fā)現(xiàn)，目前不少光瓶酒都已經(jīng)升級(jí)了防偽標(biāo)識(shí)，在瓶蓋或瓶身上有二維碼，微信掃碼后會(huì)直接彈出鑒定結(jié)果。

圖說：從左至右分別為，掃描白牛二，汾酒玻瓶、紅星二鍋頭外包裝二維碼結(jié)果

如汾酒、紅星的光瓶酒均可通過瓶蓋上的二維碼查詢產(chǎn)品真?zhèn)巍５着６可砩系亩S碼只能跳轉(zhuǎn)到牛欄山酒廠公眾號(hào)，并未有防偽功能。

很明顯，在數(shù)字化防偽應(yīng)用上，順鑫農(nóng)業(yè)要落后一籌。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，雖然順鑫農(nóng)業(yè)在研發(fā)費(fèi)用上連續(xù)兩年上升，但其主要研發(fā)項(xiàng)目中并不包括產(chǎn)品防偽這一項(xiàng)。

蔡學(xué)飛認(rèn)為，牛欄山單品銷售火熱，企業(yè)對(duì)于渠道管控和產(chǎn)品防偽的力度沒有及時(shí)跟進(jìn)，也導(dǎo)致了假酒問題。牛欄山作為一個(gè)備受消費(fèi)者青睞的民酒品牌，應(yīng)愛惜羽毛，謹(jǐn)慎面對(duì)，通過提高產(chǎn)品防偽等措施，減少市面上假酒情況。

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