(資料圖片僅供參考)
別只盯著本周美聯(lián)儲加息了,互換合約市場交易者已經(jīng)在押注明年大降息。媒體驚呼,這些交易者對沖美聯(lián)儲大舉行動的胃口簡直難以置信。
目前,基于隔夜利率的一種利率互換合約——隔夜指數(shù)互換(OIS)一年期合約定價顯示,投資者押注,到明年3月,美聯(lián)儲會降息接近40個基點,而在那一個月后行權(quán)的同類OIS互換期權(quán)溢價目前定價超過300個基點。
這意味著,只有在美聯(lián)儲未來13個月內(nèi)降息抵消去年7月以來所有加息幅度時,上述互換合約交易才能實現(xiàn)收支平衡。
上周三,被視為美聯(lián)儲喉舌、有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos撰文稱,硅谷銀行和Signature Bank兩家地區(qū)銀行的倒閉引發(fā)更廣泛的金融動蕩,令更多投資者預(yù)計,美聯(lián)儲的加息周期可能已經(jīng)結(jié)束。
不過本周一媒體指出,到目前為止,上述兩家地區(qū)銀行的影響似乎得到遏制,因此,如果美聯(lián)儲決定放松行動,隨后的任何降息都可能是漸進的。無論如何,目前的互換期權(quán)估值看來都是高估的。
很多賣方分析師已經(jīng)推翻了本周美聯(lián)儲會加息50個基點的預(yù)期,但暫停加息的可能性還不高,除非市場預(yù)計美聯(lián)儲認為加息已足夠抑制高通脹。因此,加息25個基點是本周美聯(lián)儲唯一合乎邏輯的選擇。
本周一美股午盤時段,芝加哥商業(yè)交易所(CME)的“美聯(lián)儲觀察工具”顯示,目前美國聯(lián)邦基金利率期貨交易市場預(yù)計,美聯(lián)儲本周加息25個基點的幾率接近74%,不加息的幾率從一天前預(yù)計的38%降至略約26%。
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